キャリア株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -4.6%
- 52週レンジ： $50.2 to $81.1
- 現在の株価： 55.7ドル
何が起きたのか？
キャリア(CARR)は、年間売上高10億ドル、2026年には50%成長するデータセンター冷却事業を静かに構築している。住宅用HVAC市場がここ10年近くで最も低迷しているとの懸念から、株価は52週高値81.09ドルを31%下回っている。
キャリアが2月5日に発表した2025年第4四半期決算では、調整後のEPSが0.34ドルと予想の0.37ドルを下回り、調整後の営業利益は4億5500万ドルとコンセンサスの5億3260万ドルを15％下回った。
ハイパースケール・コンピューティング施設に精密冷凍機と液体冷却システムを供給するデータセンター事業では、第4四半期の業務用HVAC受注が米州で前年同期比4倍増となり、応用受注は3倍以上に増加した。
デビッド・ギトリン最高経営責任者（CEO）は2025年第4四半期の決算説明会で、「当社のデータセンターへの投資は成果を上げており、第4四半期のCSAデータセンターの受注は4倍以上増加した」と述べ、これは同社のチラーポートフォリオの拡大に直結するもので、水冷式市場シェアはキャリアのスピンオフ以降、約10％から40％に拡大した。
2026年に予定されている15億ドルの自社株買い、2月17日にアンドラ・プラデシュ州で調印された100億ルピーの新しい製造施設、今年後半に発売される3メガワットと5メガワットの液冷CDUユニットにより、キャリアは、記録的なデータセンターのバックログを2027年までに持続的なマージン回復に変えるための供給と生産能力のインフラを構築している。
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ウォール街によるCARR株の評価
2025年第4四半期の業績不振は、アメリカ大陸の住宅向け販売台数が40％減少したことに起因しているが、これは、精密冷凍機をハイパースケール・コンピューティング施設に供給しているキャリアのデータセンター向け冷却事業の売上高が昨年10億ドルに倍増し、2026年には15億ドルに達することを示唆していることを不明瞭にしている。
コンセンサスでは、2027年度には5.2%、2028年度には5.7%に加速すると予測しており、これは2026年下半期におけるデータセンターへの納入転換と、住宅向け米州売上を半減させた在庫調整の逆風がないことが主因である。
キャリアのEBITマージンは2025年度には15.1%に低下したが、2027年度には16.4%、2028年度には17.3%に拡大すると予想される。
2025年度の2.59ドルが、2026年度には2.79ドル、2027年度には3.18ドル、2028年度には3.66ドルとなり、利益率の拡大、自社株買い、データセンター収益の加速により、3年間で累積41%増加する。
25人のアナリストのうち14人がホールド、11人がバイ、3人がアウトパフォームで、住宅地の谷を一時的なものと見ているアナリストを反映している。
アナリストの低い目標株価55.00ドルと高い目標株価90.00ドルの間の35ドルのスプレッドは、住宅市場の回復に関する議論に直接対応している。ベアケースでは、住宅市場は2027年まで凍結されたままであり、一方、ブルケースでは、データセンターのバックログが転換し、住宅デストックが経営陣の指針通り2026年下半期に終了するとしている。
バリュエーション・モデルの結果は？
TIKRのモデルは、2030年12月までに88.83ドルを目標に、年間10.2%のIRRで59.6%のトータルリターンを意味し、ミッドケースの純利益率は2025年度の10.3%から予測期間終了時には11.7%に拡大する。
2026年度のデータセンター売上高15億ドルだけでも、キャリア全体の売上高の6.8%に相当し、毎年50%の成長率を示している。
市場では、キャリアは景気後退期にある住宅用空調機器株として評価されているが、2025年第4四半期のデータセンター向け冷却装置の受注は、米州で前年同期比4倍増となった。
デビッド・ギトリン最高経営責任者（CEO）は2月19日、バークレイズ証券でガイダンスは「100％目新しいものではない」と確認した。
米国の住宅用HVAC市場が年間平均900万台まで回復せず、データセンターの受注転換が2027年にずれ込むと、2027年度のEBITマージンが16.4%に拡大する見込みは失速し、モデルの中核となる前提が崩れることになる。
2026年第1四半期決算では、CSAの業務用空調機器マージンと、データセンターの売上高が通期目標の15億ドルに向かっているかどうかが注目される。
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