主なポイント
- Camecoの株価は過去6か月で38%下落。10月22日、Truistは目標株価を130ドルから125ドルに引き下げ、買い（Buy）レーティングを維持。
- Truistの目標株価は依然として58%の上昇余地（約79ドルから）を示唆しており、コンセンサス目標株価128ドルをわずかに下回る。
- 過去90日間で、アナリストは2026年の1株当たり利益（EPS）見通しを1.67ドルから1.44ドルに下方修正した一方、2027年の見通しはほとんど変わっていない。
- この見解は可能性はあるが、やや無理がある：125ドルは今後12か月の利益の約80倍に相当するため、2027年の利益の急増またはWestinghouseの上場が実現する必要がある。
Cameco (CCJ) の株価はわずか6か月で38%下落したが、Truistは全く動じていない。10月22日、TruistのアナリストChristopher Southerは同社の目標株価を130ドルから125ドルにわずかに引き下げ、買い（Buy）レーティングを維持した。この125ドルは依然として、現在の約79ドルからの58%の上昇余地を示唆している。詳しく見ていこう。
上昇したウラン価格がまだ利益に反映されていない
ウラン価格は堅調に推移している。Camecoの7月31日の第2四半期決算説明会で、社長のGrant Isaacは「我々は、長期ウラン価格が90ドル台半ばに戻り、おそらく3桁に向かう状況にある」と述べた。
Camecoは単に、それをまだ利益に変えていないだけだ。第2四半期のウラン事業の利益は、実現価格が18%上昇したにもかかわらず、約40%減少した。これは1ポンド当たりのコストが36%上昇したためだ。また、春の道路状況がKey LakeとMcArthur Riverの操業を妨げた。
より低い目標株価、同じ買い評価
Southerは、第2四半期決算後の8月12日に目標株価を129ドルから130ドルに引き上げていた。
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125ドルは妥当か？
コンセンサス目標株価は、2025年9月末の88ドルから現在の128ドルに上昇しており、6月末に132ドルでピークを打った後…
つまり6月以降、ギャップのほぼすべては株価の下落によって生じたものだ。
利益予測はそれほど楽観的ではない。アナリストは2026年の調整後EPSを1.44ドルと予想しており、これは90日前に予想されていた1.67ドルから下方修正された。2027年の予測は比較的堅調で、90日前の2.69ドルに対し2.64ドル…
この2027年の急増が、強気派が期待を寄せているものだ。
79ドルで取引されているCamecoの株価は、予想利益の約52倍に相当し、Truistの125ドルは約80倍に相当する。今年の予測が下方修正されている中では、これは大きな期待だ。
さらに：Westinghouseは7月31日にIPO申請を開示した。上場が実現すれば、245億ドル以上の価値がある可能性がある持ち分に市場価格がつくことになる。Camecoの時価総額は約350億ドルだ。
リスクは、鉱山でのさらなるトラブルと、2026年の予測が引き続き下方修正されることだ。
私見：Truistの見解は可能性はあるが、やや無理がある。125ドルに到達するには、Camecoは2027年の利益急増が予定通りに実現するか、Westinghouseの上場が同社の持ち分に高い評価をもたらす必要がある。
次の試練は、11月初旬に予定されているCamecoの第3四半期決算だ。2026年の予測がさらに下方修正されれば、125ドルはさらに遠のくことになる。
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