主なポイント
- Bausch + Lombの株価は、第3四半期決算が予想を上回り、通期業績見通しを上方修正したことを受け、16%急騰した。
- 利益が物語る：調整後EBITDAは、売上高7%増にもかかわらず34%増加した。
- Johnson & Johnsonのコンタクトレンズ事業も成長し、Cooper Companiesの伸び悩むレンズ売上に注目が集まった。
- 債務が依然として主要なリスクである。
Bausch + Lomb (BLCO) の株価は、第3四半期決算が予想を大きく上回ったことを受け、本日16%急騰した。調整後EPSはコンセンサス予想の$0.22に対し$0.34を記録し、売上高は7%増の13億7500万ドルとなった。
同社のコンタクトレンズ事業も成長したが、Johnson & Johnson (JNJ) の同事業も同様に成長した。これにより、前四半期のCooperVisionレンズ売上が横ばいだった The Cooper Companies (COO) が際立つ結果となった。
利益が牽引役を担っている
調整後EBITDAは34%増の3億2500万ドルに達した。
Bausch + Lombは、通期の調整後EBITDA業績見通しの中間値を売上高の1000万ドル増に対し、6500万ドル上方修正した。
TIKRの同社EBITDAマージンは、2021年度の20.2%から2025年度の11.9%へと毎年低下している：
MIEBOの売上は42%増の1億1900万ドル、LUMIFYは35%増、プレミアム眼内レンズは約70%増となった。
予想は上方修正されるべき
アナリストは、2025年から2028年にかけての正規化EPSがほぼ3倍になると予想していた：
これらの予想は10月16日時点のもので、12セントの予想超過とEBITDA見通しの上方修正以前のものであるため、上方修正されると予想される。
昨日の終値時点で、同株は予想PER17倍で取引され、3年平均の21倍を下回っていた：
本日の価格では約19倍であり、依然としてその平均を下回っている。
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Cooperは異質な存在
J&JのVision事業の売上は、9月27日終了の四半期で4.4%増の14億6000万ドルとなり、コンタクトレンズは3.5%増、外科用視覚機器は6.8%増となった。Bausch + LombのSurgicalセグメントは9%成長した。J&Jの外科用事業は、1月の決算発表時にこのペースを維持できるだろうか？
CooperVisionの売上は、7月31日終了の四半期で7170万ドルと横ばいとなり、Cooperは米国チャネルの在庫を削減し、今四半期の有機成長率を-2%から0%と見通している。本日、Cooperはまた、Al White CEOが退任すると発表した。
CooperVisionの低迷は単なる在庫調整なのか、それともシェアの喪失なのか？12月初旬に予定されている第4四半期決算で明らかになるはずだ。
保有する理由はマージンにある
債務がリスクである：四半期の支払利息は9500万ドルで、営業利益1億5500万ドルに対し負担となっている。
それでも、マージンが牽引役を担っている。平均を下回る倍率で取引されている同株には、上昇余地がある。
もちろん、暫定CEOが指揮を執っており、来年初めの第4四半期決算で、この利益拡大が持続するかどうかが示されるだろう。
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