エイビス・バジェット株式の主要統計
- 現在の株価:$204.00
- TIKR ミッドケースターゲット:~$113
- 潜在的トータルリターン (Mid)：~(44)%
- 年率IRR (中期)：~年率～(12)%/年
- ストリート・ターゲット（平均）~$120
- 直近の収益反応:(21.54%) 2026年2月18日
- 最大ドローダウン:(71.43%) 2026年4月24日
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何が起きたのか？
エイビス・バジェット・グループ (CAR)ほど激しく動いた銘柄はない。レンタカー事業者のエイビスバジェットグループは、2025年第4四半期の大失敗が重荷となり、2026年初頭の大半を100ドル近辺で取引していた。その後、ショートスクイーズが起こり、3月末のおよそ146ドルから4月22日の日中のピーク847.70ドルまで上昇した。
ブルームバーグによると、わずか2日間で株価は急落し、前月までの600％の急騰をほぼすべて帳消しにした。CARの4月24日の終値は204.00ドルで、最大71.43％のドローダウンを記録した。
TSAの人員問題や空港の混乱が最初の火種となり、旅行者が混乱した空港に代わるものを求めたため、トレーダーはハーツと並んでレンタカー株に資金を投じた。しかし、この動きの大きさは、ファンダメンタルズではなく市場構造から生じたものだ。
2つのヘッジファンドが、経済的エクスポージャーの合計がエイビス・バジェットの発行済み株式総数を上回るポジションを取り合い、根本的な事業とはほとんど関係のない構造的なスクイーズを生み出した。エイビスが4月29日に2026年第1四半期決算を発表すると、スクイーズは崩壊した。JPモルガンはその翌日、株価をアンダーウェイトに格下げした。
スクイーズに先立つファンダメンタルズはすでに醜かった。
ブライアン・チョイ最高経営責任者（CEO）は2月19日の2025年第4四半期決算説明会で次のように述べた。私は以前から、四半期ごとの業績を達成することが基本であると申し上げてきました。そして、経営成績がそれを物語っていれば、私たちは大局に集中する権利を得ることができる。今期はその権利を得ることができなかった。
この決算が発表された日、株価は21.54％下落した。
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エイビス・バジェットは現在割安か？
短い答えはノーです。
204ドルで、CARはウォール街やTIKRモデルが考える価値よりはるかに高い位置にある。ウォール街の平均目標株価は約120ドルで、約41％の下降を意味する。TIKRのミッドケースターゲットは、12/31/31までに113ドル程度である。
核心的な問題はレバレッジだ。エイビスは、2025年のEBITDA実績7億4,800万ドルに対して約280億ドルの純負債を抱えており、純負債対EBITDA倍率は11倍を超えている。2025年の支払利息は4億2,200万ドルで、営業利益の大部分が株主の目に触れる前に負債返済に回されている。
2025年第4四半期の決算説明会では、事業が急速に悪化した理由が説明された。ダニエル・クーニャ最高財務責任者（CFO）は、約1億5000万ドルのEBITDAミスを3つの同時打撃として説明した。レンタル日数の減少と1日当たりの売上高（RPD、同社がレンタル1台当たりで稼ぐ金額）の減少による約4000万ドル、車両減価償却費の増加と車両売却益の減少による約6000万ドル、保険準備金の保守的なリセットによる約5000万ドルである。
これらはいずれも単発的な構造的修正ではない。これらは、需要、価格設定、車両コストが同時に不利に動いた場合、事業がいかに影響を受けるかを反映している。
エイビスはまた、年末に約5億ドルのEV車両評価損を計上した。同社は連邦EV税額控除の大半を現金1億8,000万ドルで売却し、EV車両の残存耐用年数を36ヶ月から約18ヶ月に短縮した。
これによって今後のバランスシートは改善されるが、収益にはつながらない。
回復の道筋は狭い。コンセンサス予想では、2026年のEBITDAは2025年の7億4,800万ドルから8億2,700万ドル程度まで回復し、売上高は116億5,000万ドルから117億6,000万ドル程度まで増加する。フリー・キャッシュフローは、2026年にはマイナス1億2,000万ドル程度にとどまるが、2027年には1億4,500万ドル程度と小幅なプラスに転じると予測される。
この回復には、1ユニット当たりの減価償却費が2025年第4四半期の月平均338ドルから3億ドル台前半に正常化し、RPDが安定し、米州の稼働率が改善することが前提となっている。第4四半期が証明したように、これらの前提はいずれも保証されていない。
4 月29日に向けて4年連続でEBITDAがコンセンサスから外れている。アナリストはすでに第1四半期も赤字と予想している。決算日に重要なのは、損失の大きさではなく、チョイ氏の車両規律と稼働率の改善が営業データに表れているかどうかである。
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TIKR高度モデル分析
- 現在の株価:$204.00
- TIKR ミッドケースターゲット:~$113
- ポテンシャル・トータル・リターン (Mid)：~(44)%
- 年率IRR (Mid)：~(12)% / 年
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TIKRのミッドケース・モデルは、12/31/31に実現し、CARの価格を約113ドルとしています。これは、約(44)%の潜在的なトータル・リターンとなり、今日の価格から年率換算でマイナス~12%の IRRとなります。このモデルでは、米州の緩やかな回復と国際的な着実な貢献により、売上高 年平均成長率（CAGR）を約1%と想定している。中位ケースの純利益率は、減価償却費の正常化とRPDの安定を前提に、2025年の0.2%から約2%に上昇すると予測される。
主なリスクはレバレッジである。純有利子負債が約280億ドルあるため、2025年第4四半期のような需要ショックが再び発生すれば、業績が大幅に悪化するだろう。TIKRのハイケースである81ドル前後の株価予想でさえ、204ドルの損失を意味する。 モデルのどのシナリオも、今日の価格での買いを支持しない。
結論
4月29日の第1四半期決算で注目されるのは、米州の月次減価償却費だ。経営陣は、意図的なリセットとして第1四半期に約400ドルを予想し、2026年の残りの期間を通じて300ドル台前半に向けて正常化するとした。もしそれがデータに現れなければ、EBITDAが10億ドルを超えて回復するケースを支持するのは非常に難しくなる。
204ドルで、CARはまだストリートやTIKRモデルが考える事業の価値を大幅に上回って取引されている。スクイーズは終わった。ファンダメンタルズは変わっていない。
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