バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- ASMLの配当利回りは現在0.8%。
- 一株当たり利益は今後3年間、年平均19％の成長が見込まれ、配当金は年11～14％の成長が予想される。
- アナリストは、ASMLの株価は現在約30％上昇すると予想している。
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ASML（エーエスエムエル）は、極端紫外線露光（EUV）装置市場で半導体業界をほぼ独占している。これは、世界最先端のチップを製造するために必要な主要技術のひとつである。
同社は、半導体サプライチェーンの重要な部分を独占し続ける一方で、自社株買いや配当を通じて株主に静かに数十億ドルを還元してきた。
同社のツールに対する長期的な需要は維持されており、株価は直近の高値から下落していることから、ASMLは現在入手可能な銘柄の中で最も魅力的な銘柄のひとつであり、たまたま配当成長株でもある。
なぜASMLの株価は下落したのか？
ASMLは過去1年間で25％強の下落。
ASMLの株価は、ほとんどの銘柄を引き下げている最近の市場変動に加え、循環懸念のために下落している：
- 半導体需要が一時的に軟化
- 中国への輸出規制が当面の見通しに不透明感を与えている。その結果、メモリ・チップ・メーカーなどの顧客は新規発注にやや手間取っている。
需要の減少や輸出規制があっても、市場の不確実性を乗り越えて事業は好調を維持している。
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アナリストは今日、株価は30％上昇すると考えている
合計32人のアナリストが、ASMLの今日の平均目標株価を774ドル／株としている。つまり、彼らは今日の株価に30％以上の上昇を見ていることになる。
アナリストの予想は常に正確とは限らないが、彼らが株価に意味のある上昇を見込んでいることは明らかだ。
アナリストの目標株価はこの1年で下がったが、株価が目標株価とともに下がっているため、今日でも株価は割安に見える。
1: 配当利回り
ASMLの配当利回りは現在約0.8%である。
しかし、投資家が買っているのは半導体製造装置メーカーであり、独占に近いビジネスで、たまたま配当金を支払っていることを忘れてはならない。
過去5年間、ASMLの利回りはほとんど1％未満にとどまっており、株価が一時的に引き下げられた時のみこの水準を上回った。
それでも同社は、増配、自社株買い、時折の特別配当を通じて、一貫して株主に報いてきた。ASMLは伝統的な配当銘柄ではないが、長期投資家にとっては、ASMLの成長と規律ある資本還元がミックスされた銘柄は強力である。
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2: 配当の安全性
2024年末時点のASMLの配当性向はわずか33.3％で、これは同社の利益の約3分の1しか株主に配当として支払われていないことを意味する。
私たちは配当性向が70％以下の銘柄を好むので、ASMLの配当性向は非常に低い。
このためASMLは、配当を増やしながら事業に再投資する柔軟性を十分に備えている。同社は昨年91億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出し、現金が負債総額を上回っていることから、ASMLは非常に強力なバランスシートを有している。
強力な現金生成、低配当、純負債はすべて、ASMLの配当が非常に安全であることを示すものである。
3: 配当成長ポテンシャル
アナリストらは、ASMLが2024年に一時的に落ち込んだ後、2025年から2027年にかけて1株当たり利益を年平均19%成長させると予想している。
予想では、一株当たり配当金の伸びは今後数年間、年率11％から14％の間で推移する。
市場で最も急成長している配当ではないが、収益力を拡大し続ける独占的な事業に支えられている。長期投資家にとっては、賭ける価値のある銘柄かもしれない。
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ASMLは圧倒的な市場地位、強固な財務、そして実証済みの成長能力を有している。ASMLは、配当成長投資家や単に高品質なビジネスに関心のある投資家にとって素晴らしい銘柄となるだろう。
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