アップル、過去6カ月で15％上昇。2026年の株価はこうなる

Nikko Henson • 4 分読了

レビュー: Thomas Richmond

最終更新日 Mar 2, 2026

アップル株の主な統計

過去6ヶ月のパフォーマンス:15
52週レンジ: $169 to $289
バリュエーションモデルの目標株価:337ドル
インプライド・アップサイド: 28

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何が起きたか？

アップル株価は過去6カ月で約15%上昇し、最近では投資家が記録的な収益、好調なiPhone需要、利益率の拡大に反応し、1株当たり264ドル近辺で取引されている。

株価は169ドルから289ドルの52週レンジの上限付近で推移しており、株価が約33倍の利益で取引されているにもかかわらず、収益耐久性に対する信頼が再び高まっていることを反映している。

アップルが過去最高の四半期決算を発表し、売上高1,438億ドル（前年同期比16％増）、EPS2.84ドル（同19％増）、iPhone売上高853億ドル（同23％増）、サービス売上高300億ドル（同14％増）を計上したことで、株価上昇は加速した。

ティム・クック最高経営責任者（CEO）は「記録的な四半期」と称し、経営陣は3月期の売上高成長率を13％から16％、売上総利益率を48％から49％とし、先端ノードの生産能力の供給制約にもかかわらず、2026年まで勢いが持続することを示唆した。

機関投資家は、積極的だがバランスの取れたポジションをとっている。ニューヨーク州一般退職年金基金は保有株を5%減らし、932,126株を売却したが、依然として17,816,949株（約45.4億ドル相当）を保有している。

未来アセット・グローバル・インベストメンツは5.4%増の6,530,591株（約16億6,000万ドル相当）、AEウェルス・マネジメントは11.4%増の2,010,129株（約5億1,180万ドル相当）を保有した。

コースタル・ブリッジ・アドバイザーズとTDウォーターハウス・カナダも株式を追加し、グレート・レイクス・アドバイザーズ、ヴァレオ・フィナンシャル・アドバイザーズ、DSGキャピタル・アドバイザーズなどの会社はエクスポージャーを小幅に減らした。

様々な調整が行われていることから、アップルは好調な株価上昇の後でも、依然として機関投資家の中核銘柄であることがうかがえる。株価の過去6ヶ月間の15％の上昇は、投機的な熱狂というよりも、収益の強さ、サービスマージンの拡大、継続的な資本還元を反映している。

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アップルは割安か？

バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されている：

収益成長率（CAGR）：8
営業利益率33%
出口PER倍率:29倍

1桁台後半の売上成長率は、現在四半期あたり300億ドルを超える基盤での継続的なサービス拡大と、25億台以上のアクティブ・デバイスを超える記録的なインストール・ベース・レベルに支えられた持続的なiPhoneアップグレード活動を反映している。

iPhoneの17サイクルが23%の収益成長を牽引し、供給制約が需要の弱さよりもむしろ強さを示している。

33%近い営業利益率の持続性は、利益率の高いサービスの増加、好調なiPhoneサイクルにおける良好な製品ミックス、研究開発投資が増加する中でも抑制された営業費用の増加に支えられている。

粗利益率ガイダンスの48%から49%は、メモリコストの上昇にもかかわらず、価格決定力とレバレッジが維持されていることを示唆している。

2026年における主な要因は、広告、決済、クラウドの成長による継続的なサービスの収益化、デバイス間でのApple Intelligenceの統合の深化、インドなどの新興市場での事業拡大、539億ドルの記録的な営業キャッシュフローを原資とする継続的な自社株買いなどである。これらの要因は、純粋なハードウェア台数よりも一株当たり利益の成長に直接影響を与えます。

これらのインプットに基づくと、フェアバリューは1株当たり337ドルの方向にあり、264ドルから 約28%のアップサイドを意味する。

現在の水準では、2026年のアップルの業績は、トップラインの積極的な加速よりもむしろ、収益の質、マージンの安定性、エコシステムの収益化によって牽引される可能性が高いため、アップルは小幅に過小評価されているように見える。

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