アポロ・グローバル・マネジメントの主要統計
- APO株の市場価格前変化率：-2.5
- 3月23日現在の株価：110ドル
- 52週高値：157ドル
- APOの目標株価: $155
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何が起きたのか？
アポロ（APO）株は、同社が今四半期、主力プライベート・クレジット・ファンドからの引き出しを制限することを明らかにした後、圧力を受けている。理由は簡単で、投資家が一度に多くの資金の払い戻しを求めたからだ。
アポロ・デット・ソリューションズBDCは、第1四半期に株式の11.2％にあたる償還請求を受けた。
これはファンドの四半期上限5％の2倍以上だ。その結果、資金の返却を希望した投資家は、要求額の約45％しか受け取ることができない。
ドル換算では、純資産価値151億ドルのファンドから約7億3,000万ドルが返還されることになる。
Apollo は、Blackstone のようなライバルが投資家の圧力を緩和するために上限を緩和しているにもかかわらず、5%の上限を維持しています。
同社は、この決定を長期的な株主を守るためのものであるとし、"すべてのファンド投資家の最善の利益のために行動する受託者責任" があると述べました。
同ファンドの1株当たり純資産価値は過去3カ月で1.2％下落した。アポロは、同期間に2.2%下落した米国レバレッジド・ローン指数を依然としてアウトパフォームしていると指摘した。
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市場がアポロ株について伝えていること
アポロ株への反応は、民間信用をめぐる広範な不安を反映している。著名な債務不履行が相次ぎ、投資家は神経質になっている。
- ファースト・ブランズ・グループは2025年9月、約100億ドルの負債を抱えて破産を申請した。サブプライムローン業者のトリコロール・ホールディングスも同月に破産を申請した。
- 今年初めには、ブラックロックのTCPキャピタルがインフィニット・コマース・ホールディングスへのプライベート・ローンをゼロまで償却した。
- また、古いものに新しい恐怖が重なっている。多くのプライベート・クレジット・ファンドはソフトウェア企業に大きなエクスポージャーを持っている。
人工知能がこれらのビジネスを破壊すれば、それらを支援するローンは急速に悪化する可能性がある。実際、アポロの自社ファンドでは、ソフトウェアが融資の12.3％を占める唯一最大のセクターであり、現在の懸念を考えるとタイミングが悪い。
アポロの幹部は、競合他社との差別化を図り、より大規模で安定した企業に融資するのが一般的だと指摘している。
しかし、償還額は投資家が十分に納得していないことを示唆している。モーニングスターDBRSによると、過去1年間のプライベート・クレジットの債務不履行件数の94％がディストレスト取引所であり、債務不履行率は2026年まで上昇し続けると予想されている。
Apollo株にとって重要なのは、この問題が収束したものなのか、それとも何か大きな問題の始まりなのかということだ。
ほとんどのファイナンシャル・アドバイザーは、民間のクレジットが完全にメルトダウンする可能性は低いと述べている。しかし、債務不履行が増加し、マネジャーの選定がこれまで以上に重要になり、流動性への懸念が高まっているため、民間信用ストレスの行方がより明確になるまで、アポロ株は不安定な状態が続く可能性がある。
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