主要統計 - アナログ・デバイセズ (ADI)
- 現在価格：～398ドル（2026年5月20日）
- 2026年度第2四半期 売上高：36.2億ドル、前年同期比37%増、前四半期比15%増
- 2026年度第2四半期調整後EPS：3.09ドル、前年同期比67%増
- FY2026 第3四半期売上高ガイダンス：39億ドル（中間値）、プラスマイナス1億ドル
- 2026年度第3四半期調整後EPSガイダンス：3.30ドル（中間値）、プラスマイナス0.15ドル
- TIKRモデル目標株価:601ドル
- インプライド・アップサイド:~51
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アナログ・デバイセズ、産業用とデータセンターの躍進で過去最高の売上高36億2000万ドルを計上
アナログ・デバイセズ（ADI）は、会計年度第2四半期に36億2000万ドルの記録的な四半期収益を計上し、前年同期比37％増となり、経営陣のガイダンスの上限を上回った。
調整後EPSは過去最高の3.09ドルで、前年同期比67%増、見通しレンジの上限を上回ったと、リチャード・プッチオCFOは2026年度第2四半期決算説明会で述べた。
第2四半期の売上高の50％を占める産業用機械部門は、前四半期比20％増、前年同期比56％増の主要な成長エンジンであった。
プッチオCEOによると、すべての産業用サブセグメントが前四半期比、前年同期比ともに成長し、中でも航空宇宙・防衛、ATE、電子計測、幅広い市場が牽引したという。
通信は売上高の15％を占め、前四半期比22％増、前年同期比79％増となった。
プッチオによると、現在通信収入の75％以上を占めるデータセンターは、オプティカルとパワーの両ポートフォリオが牽引し、前年比90％以上増加した。
プッチオCEOによると、自動車部門は売上高の24％を占め、前四半期比8％増、前年同期比2％増となった。
コンシューマー部門は売上高の11％を占め、前四半期比横ばい、前年同期比23％増となった。
プッチオCEOによると、第2四半期の営業利益率は49％で、前四半期比350ベーシス・ポイント、前年同期比780ベーシス・ポイント増加した。
当四半期の売上総利益率は73％で、前四半期比では180bp、前年同期比では360bp増加した。
プッチオCEOによると、2026年度第3四半期の売上高は39億ドル（中間値）、調整後EPSは3.30ドル（中間値）、営業利益率は49%プラスマイナス100ベーシス・ポイントを見込んでいる。
ADIはまた、エンパワー・セミコンダクターの買収計画も発表し、AIアクセラレータ・プラットフォームへの展開に向けて、エンパワー・セミコンダクターの集積電圧レギュレータとシリコン・コンデンサ技術をターゲットにしていると、ヴィンセント・ロシュCEOは述べた。
プッチオCEOによると、ADIは直近12カ月間で、配当と自社株買いを通じて50億ドルを株主に還元した。
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ADIの営業利益率は、完全な回復サイクルの進展に伴い49%に拡大
損益計算書は、縮小から広範な加速へと移行した企業を示しており、すべての主要マージン指標は現在、前年の谷のレベルを大きく上回っている。
売上高は2024年5月期に21.6億ドルと底を打ち、その後23.1億ドル、24.4億ドル、24.2億ドルと順調に回復し、その後26.4億ドル、28.8億ドル、30.8億ドルと再加速し、2026年1月期には31.6億ドル、今週発表された2026年4月期には36.2億ドルとなりました。
売上総利益率も同じ弧を描き、2024年半ばの55％から2025年5月には61％、2025年11月には63％、2026年1月には65％まで回復している。
プッチオCEOは決算説明会で、第2四半期の売上総利益率が73％と社内予想をわずかに上回ったのは、ミックスと稼働率が予想を上回ったためであり、第3四半期は第2四半期の一時的なチャネル・リプライシングの恩恵がないため、前四半期比で約50ベーシスポイント減少すると述べた。
営業利益は2024年5月の3億9,000万ドルから、2026年1月までに5億ドル、5億7,000万ドル、5億6,000万ドル、6億8,000万ドル、8億2,000万ドル、9億4,000万ドル、10億5,000万ドルと回復期を経て急拡大し、営業利益率は18％から33％に拡大した。
プッチオ氏によると、2026年度第2四半期の非GAAPベースの営業利益率は49％で、現在の工場稼働率を考慮すると、同社は当面の天井に達している。
TIKRによるアナログ・デバイセズ株の目標601ドル：2027年度までの目標
TIKRモデルは、アナログ・デバイセズ株のミッドケース目標株価を〜601ドルとし、現在の株価〜398ドルから約51％のアップサイドを約4.4年間で実現するとしている。
ミッドケースでは、売上高年平均成長率9.6%、純利益率38.5%、EPS成長率は予測期間を通じて年率11.4%を想定しています。
このモデルは、ミッドケースで年率2.0%のPER圧縮を織り込んでおり、株価が倍率ベースでは割安になるにもかかわらず目標に到達することを意味し、収益成長をリターンにつなげるための高いハードルを設定しています。
記録的な第2四半期の業績と第3四半期のステップアップガイドは、短期的な収益軌道を補強しているが、51％のアップサイドケースは、ADIが、循環的な産業回復と世俗的なAIインフラ構築の両方にわたって、FY27以降も成長を持続するかどうかにかかっている。
現在の株価では、アナログ・デバイセズ株は、TIKRモデルのミッドケースの仮定に組み込まれた複数年の複利効果を十分に評価することなく、目先の強力な実行力を値踏みしているように見える。
アナログ・デバイセズ株にとっての核心的な緊張は、産業界の回復とデータセンターの急増が耐久性のある複数年の複利サイクルの始まりなのか、それとも成長が正常化した後に株価が露出したままリターンを前倒しする周期的な急増なのか、という点である。
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