2026年9月時点でのAltria Group株の主なポイント
- 年初来の反転: Altria株は1月初旬から19%上昇したが、その上昇幅は7月30日の決算が予想を下回る前に株価が記録した約30%のピークから大きく後退している。
- モデルのギャップ: TIKRはMO株を91ドルと評価しており、これは4.3年間で34%の上昇余地を意味する。
- ストリートの停滞: MO株は、買い推奨4件、中立8件、アンダーパフォーム1件、売り1件の評価を得ており、平均目標株価70ドルは現在の株価のわずか3%上に位置している。
- 配当増額: Altriaは8月27日に四半期配当を1株あたり1.11ドルに引き上げた。これにより、上半期に配当と自社株買いを合わせて株主に還元された総額は約39億ドルに上った。
Altria株の19%上昇が、夏の上昇分の3分の1を失った理由
Altria Group (MO)株は1月初旬から19%上昇したが、この数字はその過程がいかに荒れたかを十分に伝えていない。株価は2026年第2四半期決算発表時点で約30%の年初来上昇率を記録していたが、その後、調整後第2四半期1株当たり利益（EPS）1.48ドルがコンセンサス予想の1.50ドルを下回ったことで、1セッションで最大9.1%下落し、2022年6月以来の大幅下落となった。
この上昇の前半部分には、実体のあるファンダメンタルズが背景にあった。6月までの喫煙製品部門の調整後営業利益は4.2%増加し、マールボロの価格実現が販売数量の減少を相殺したことでマージンは64.9%に拡大した。販売数量の減少は4四半期連続で緩和している。CEOのSalvatore Mancusoは、2026年第2四半期決算説明会で、下半期の見通しが異なる理由について次のように述べている：「消費者は依然として圧力にさらされている。ガソリン価格とインフレは高止まりしており、これは主に、彼らが今日直面している不確実性と地政学的環境によって引き起こされている。」この圧力こそが、マールボロのプレミアム基盤を守るためにAltriaが採用した割安ブランド戦略を余儀なくさせた要因である。
Altriaは、予想を下回った後も強気材料を追加し続けている。同社は8月27日に四半期配当を1株あたり1.11ドルに引き上げた。また、8月24日にはPhilip Morris Internationalと契約製造契約を結び、紙巻きたばこの輸出を拡大し連邦消費税の還付を獲得することを発表し、この発表により株価はその朝2%以上上昇した。しかし、どちらの出来事も株価を7月の高値に押し戻すには至っていない。
Altria株の19%上昇は、今年の広範な市場におけるディフェンシブ銘柄の動きを依然として上回っているが、現在は、初夏にファンダメンタルズを先行して上昇し、過去6週間でそれらに向けて調整しているラリーの物語となっている。
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Altria株の目標株価は、株価が17ドル揺れ動く間、ほとんど動かなかった
Altria株は現在、買い推奨4件、中立8件、アンダーパフォーム1件、売り1件の評価を得ている。別途、11人のアナリストがこの株に対して目標株価を公表しており、その平均は70ドルで、現在の株価68ドルからわずか3%上に位置している。
この3%のギャップは、表の最近の歴史において最も狭いものの一つであり、アナリストの熱意というよりも、株価自体の動きについて多くを語っている。平均目標株価は2025年半ばの58ドルから現在の70ドルへと、5四半期にわたって12ドル上昇したが、株価自体は58ドルの安値から75ドルの高値、そして68ドルへと変動した。6月末にAltria株が72ドルまで上昇した時、平均目標株価70ドルは実際には株価を下回っており、ストリートはすでにラリーに遅れを取っていたことを意味する。
株価が下落した今、目標株価はそれに合わせて引き上げられるのではなく、追いついた形になっている。カバレッジもわずかに薄くなっており、2025年半ばに目標株価を公表していた13人のアナリストから現在は11人に減少している。これは、この銘柄がかつてほど新規のアナリスト・イニシエーション活動を惹きつけていないことを示す兆候である。
TIKRはAltria株を91ドルと評価、2030年までに34%のトータルリターンを予測
TIKRの中間ケース・モデルは、Altriaを2030年末までに91ドルと評価しており、現在の株価68ドルから34%のトータルリターン、つまり今後4.3年間で年率7%のリターンを意味する。
年率7%のリターンは、成長株の投資家が許容する水準というよりも、高利回り・低成長のたばこ銘柄を対象とするインカム投資家が期待する水準に近く、Altria株の配当増額と自社株買いプログラムは、そのリターンの大部分を株価上昇だけでなく現金でも還元するために構築されている。
モデルの91ドルという目標は、ストリートの平均70ドルを大きく上回っている。これは、12ヶ月のアナリスト予想では捉えきれない長い期間（runway）を評価に織り込んでいるためである。このモデルは、マールボロの価格設定力とBasicブランドによる割安品防衛策が上半期ですでに喫煙製品マージンを64.9%まで押し上げたことを継続し、経営陣が4四半期連続で指摘している紙巻きたばこ販売数量の減少緩和を評価している。一方で、現在オーラルたばこのシェアを圧迫しているon!パウチ競争が逆転するとは想定していない。
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