2026年9月時点のBraze株の主なポイント
- 広範な指標で予想を上回る: 売上高2億2723万ドルは市場予想を3.16%上回り、調整後EPS0.19ドルは予想を22.20%上回った。
- 四半期・通期の業績見通しを引き上げ: 第3四半期の売上高見通しは2億2900万～2億3000万ドル（前年同期比約20%増）に引き上げられ、通期売上高見通しは9億1000万～9億1300万ドル（前年同期比約23%増）に引き上げられた。また、2027会計年度の通期営業利益見通しも7550万～7650万ドルに引き上げられた。
- マージンの転換点: EBITは予想を24.27%上回り、営業利益率は売上高の9.7%に達した（1年前は3.4%）。フリーキャッシュフローは第2四半期で過去最高の2200万ドルを記録した（前年同期は400万ドル）。
- Magnuson氏による四半期のコメント: 売上高が26%増の2億2700万ドルに成長する中、営業利益率は前年同期比で約600ベーシスポイント改善した。
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Braze株、第2四半期マージンがほぼ倍増し収益性の転換点に乗る
Braze (BRZE)株は9月9日（水）現在28.75ドルで取引されており、火曜日の取引終了後に発表された第2四半期決算前の終値30.31ドルから5%下落している。決算発表後、時間外取引では最大13%下落したが、通常取引が再開されるとその下落分の大半を回復した。この動きは、経営陣が報告したほぼすべての指標が広範に予想を上回ったにもかかわらず発生した：EBIT2196万ドルは予想を24.27%上回り、調整後EPS0.19ドルは0.16ドルの予想を22.20%上回った。
非GAAP営業利益は2200万ドル（売上高の9.7%）に達し、1年前の同規模の売上高で600万ドル（売上高の3.4%）しか稼いでいた時から改善した。総営業費は売上高の58.9%に低下した（前期四半期は66%）。この規律はキャッシュフローに直接現れている：Brazeは第2四半期で過去最高の2200万ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、1年前の400万ドルの5倍以上となった。CFOのPankaj Malik氏も、営業キャッシュフローが700万ドルから2400万ドルに増加したことを説明する際に同じ傾向を指摘した。
最も価値の高い顧客セグメントの成長もマージンの改善と歩調を合わせている。年間50万ドル以上を支出する顧客数は前年比28%増の361社に増加し、現在、総年間経常収益（ARR）の65%を占めている（1年前は62%）。このセグメントの過去12ヶ月間の純収益維持率は前期の111%から112%に微増した。総顧客数は15%増の2,789社と緩やかな成長に留まっており、この差は、同社の成長が広範な新規顧客獲得ではなく、より少数の大口アカウントにますます依存していることを示している。
この大口アカウントへの依存には注意すべきコスト面の影響があった。非GAAP売上総利益率は1年前の69.3%から68.6%に低下した。CFOのPankaj Malik氏は、第2四半期決算説明会でこの低下について、「高額なプレミアムメッセージングの利用量の増加と、売上原価に帰属するDecisioning Studioの人員増加」が原因であると説明した。この圧力にもかかわらず、経営陣は通期営業利益見通しを7550万～7650万ドルに引き上げ、通期売上高見通しも9億1000万～9億1300万ドル（中間値で23%成長）に引き上げた。
Brazeは8月に5000万ドルの加速的株式買い戻しプログラムを完了し、210万株を買い戻した。取締役会の承認額として5000万ドルが残っており、2027会計年度後半に入る時点でのバランスシート上の現金及び有価証券は4億1400万ドルである。
売上総利益率は68.6%に低下した一方で、フリーキャッシュフローは過去最高の2200万ドルを記録した。TIKRで四半期ごとの完全な内訳を無料で確認する →
TIKR、Braze株を60ドルと評価、マージンの推移を織り込む
TIKRの中間ケースモデルでは、Braze株を2031年1月時点で60ドルと評価しており、現在の株価30ドルから96%の総リターン（4.4年間で年率17%の複利成長）を意味する。
この96%のリターン（年率17%の複利成長）は、Braze株を持続的な成長と構造的に高いマージンプロファイルの両方を織り込んだソフトウェア銘柄の一つとして位置づけている。
この目標価格は、第2四半期の営業レバレッジがすでにモデルの前提に反映されているため達成可能である：営業利益率は売上高の9.7%に拡大し、フリーキャッシュフローは過去最高の2200万ドルに達した。これはまさに60ドルという目標価格に組み込まれている収益性の転換点である。経営陣はこの推移を、単に前期の数値を繰り返すのではなく、通期の売上高と営業利益の見通しの両方を引き上げるという具体的な数字で裏付けた。
TIKRのモデルはBraze株を60ドルと評価し、2031年までに96%の潜在リターンを見込んでいる。TIKRで完全な評価モデルを無料で探索する →
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