AAL株式の主要統計
- 過去30日間のパフォーマンス: -21
- 52週レンジ: $9 to $17
- 評価モデル目標株価:$23
- インプライド・アップサイド: 120
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何が起きたのか？
アメリカン航空グループInc.投資家の関心は、好調な旅行需要から、その需要が安定した収益性につながるかどうかに移っており、同社はデルタ航空やユナイテッド航空のような同業他社を下回っている。
アメリカン航空グループ・インクの株価は、過去30日間で約21％下落し、1株あたり10ドル近辺で終えた。主に、燃料費の上昇とアナリストの目標株価引き下げにより、好調な需要にもかかわらず短期的な収益が圧迫される懸念が高まったためだ。
経営陣は、燃料費により第1四半期だけで約4億ドルの経費が増加したと指摘し、UBSは目標株価を21ドルから15ドルに、ウェルズ・ファーゴは17ドルから12ドルに引き下げ、マージン回復への確信が低下したことを示唆した。
プレミアム・キャビンやロイヤリティ・プログラムから強い収益性を生み出しているデルタ航空やユナイテッド航空に比べ、アメリカン航空は利幅が薄いため、コスト変動の影響を受けやすく、これがセンチメントの重しとなっている。
今月、JPモルガン・インダストリアル・カンファレンスで、アメリカン航空は第1四半期の売上高見通しを10％以上の成長率に引き上げた。ロバート・イソムCEOは、好調なプレミアムキャビンおよびメインキャビンの需要が3月の売上高を10％以上に押し上げ、4月、5月も好調が続くと予想されるため、前年同期比で会社記録となり、約13億ドルの増収になると述べた。
アイゾム社長によると、アメリカン航空の予約上位10日のうち8日、売上上位10週のうち8週が今四半期に発生したもので、一方で燃料費の急上昇により約4億ドルの経費が追加された。
最近の提出書類によると、機関投資家のポジションはまちまちだ。アクアティック・キャピタル・マネジメントは保有株を22.9％増の約96万9,899株（約1,090万ドル相当）、エントロピー・テクノロジーズは874.7％増の66万9,600株（約753万ドル相当）に増やした。
同時に、ブレバン・ハワード・キャピタル・マネジメントは71%株式を減らし、クアントボット・テクノロジーズは60.7%ポジションを減らした。
このような乖離は、一部の投資家が回復を期待している一方で、マージンに関する継続的な不確実性と同社の債務残高が依然として増加していることから、他の投資家が慎重な姿勢を維持していることを示唆している。
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AALは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率（CAGR）： 6.8
- 営業利益率5.3%
- 出口PER倍率：7.4倍
回復力のある旅行需要と、プレミアム・キャビンとメイン・キャビンの両セグメントにおける継続的な好調に支えられ、安定した成長が続くと予想される。
より重要な原動力は利益率の拡大であり、プレミアムキャビンの価格設定改善、座席アップグレードや手荷物からの付帯収入の増加、AAdvantageロイヤルティプログラムの継続的な成長により、旅客数を大幅に増加させることなく収益性を高めることができる。
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アメリカン航空のロイヤルティプログラムが特に重要なのは、クレジットカードとの提携を通じて利益率の高い経常収益を生み出し、航空券販売に比べてより安定した収益基盤を提供しているからである。
同社は現在、同業他社よりも低い利益率で事業を展開しているため、価格設定、コスト効率、収益構成のわずかな改善でも、収益に大きな影響を与える可能性がある。
バランスシートの改善も重要なテコであることに変わりはない。高止まりしている有利子負債を削減することで、支払利息が減少し、フリー・キャッシュ・フローが改善することで株式価値を支えることができるからだ。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を約23ドルと推定しており、今後2.8年間で合計約120%のアップサイドを示唆しています。これは、株価が割安であり、マージンの回復、忠実な収益成長、バランスシートの改善によって将来の業績が牽引されることを示唆しています。
AAL株は今後どの程度上昇するのか？
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- 営業利益率
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