重要なポイント
- 2分バリュエーション・モデルでは、ASML株を2年後に1株当たり905ドルと評価しています。
- 今日の株価686ドルから32％上昇する可能性がある。
- ASMLのEPSは、2024年の約20ドルから2027年には37.29ドルに成長すると予測されており、3年間で86%という驚異的な伸びを示す。
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ASML（エーエスエムエル）は、半導体リソグラフィ・システムにおける誰もが認めるリーダーです。最先端半導体チップの製造に不可欠な極端紫外線（EUV）露光装置の唯一のサプライヤーとして、ASMLは世界の技術エコシステムにおいてユニークで強力な地位を占めています。
AIとハイパフォーマンス・コンピューティングが最先端チップの需要を牽引しており、同社は長期的な持続的成長に向けて好位置につけているようだ。
ASMLの財務見通しとバリュエーションを分析し、現在の株価が投資家にとって魅力的なエントリーポイントかどうかを判断してみよう。
2分間評価モデルとは？
株式の長期的な価値を左右する3つの核となる要素：
- 収益の成長：事業がどれだけ大きくなるか。
- マージン：事業がどれだけの利益を得ているか。
- 倍率：投資家が事業の収益に対して支払うことを望む金額。
当社の2分評価モデルは、単純な計算式を使って株式の評価を行う：
予想正規化EPS * 予想PER = 予想株価
収益成長とマージンが企業の長期的な正規化一株当たり利益（EPS）を牽引し、投資家は株式の長期平均PER倍率を使用して、市場が企業をどのように評価しているかを知ることができます。
ASML株が割安に見える理由
予想
ASMLは今後3年間、目覚しい収益成長を遂げると予測されている。この成長軌道は、現在の半導体業界の調整を反映して2024年に一時的に落ち込み、その後2025年から回復し、2027年まで加速する。
後年における大幅な成長は、AI、高性能コンピューティング、および業界全体にわたる継続的なデジタル化によって引き起こされる半導体の力強い拡大サイクルという業界の予測に沿ったものである。
ASML株のこのような利益成長は、以下のような要因によってもたらされると思われる：
- EUV技術の独占：ASMLは、7nm以下のチップ製造に不可欠なEUV露光装置の唯一のプロバイダーである。この技術独占は、広い経済的堀と価格決定力を生み出している。
- AIと高性能コンピューティングの追い風：AIアプリケーションと高性能コンピューティングの爆発的な成長は、ASMLの装置でしか製造できない先端半導体への需要を促進している。
- 長期供給契約：ASMLは、TSMC、サムスン、インテルなどの主要顧客から長期的な購入確約を獲得しており、収益の可視性と安定性を提供しています。
- EUVを超える拡大：将来の半導体ノードに不可欠であり、リソグラフィ革新の次世代を象徴するHigh-NA EUV技術を開発している。
- 地政学的戦略的重要性：現在、様々な政府が半導体製造を戦略的に重要であると認識しており、ASMLに間接的に利益をもたらす補助金や投資につながっています。
ここでは、ASMLが2027年にEPSで37ドルに達すると仮定する。
ASML株は 今、割安か？
ASMLの現在の評価指標は、株価がその成長見通しに比べて過小評価されている可能性を示唆している。
過去10年間、このハイテク株のフォワードPER倍率は平均31倍で、成長志向の市場時期には51倍を超えるピークがあった。現在、ASML株は将来利益の約26倍で取引されている。
この評価額の圧縮は、半導体業界の循環性や短期的な逆風に対する市場の幅広い懸念を反映している可能性がある。
しかし、ASMLのEUVリソグラフィにおける独占的な地位と、先進的な半導体製造を可能にする上で重要な役割を十分に説明できない可能性がある。
この倍率は、現在および過去の平均的な取引倍率を下回っている。
ASML株式の公正価値
当社の2分間評価モデルを使用し、保守的なアプローチを適用する：
- 保守的な2027年の予想EPS：37ドル
- 保守的な予想PER倍率：24倍
- 今後2年間の予想配当：17ドル
予想正規化EPS（37ドル）×予想PER（24倍）＋予想配当（17ドル）＝予想株価（905ドル）
このバリュエーションから予想されるASMLの2年後の株価は1株当たり905ドルである。
ASMLの株価は現在1株当たり約686ドルで取引されているため、今後2年間で32％、年率換算で15％の上昇の可能性があることになる。
覚えておいてほしいのは、これはあくまでバリュエーションであり、株価が将来どうなるかはわからないということだ。
ASML株の目標株価は？
アナリストのASML株の平均目標株価は約878ドルで、現在の株価をベースにチップメーカーに27％近い上昇余地があると見ていることを示している：
考慮すべきリスク
当社の評価では、株価は1株当たり905ドル程度の価値があると思われるが、投資家は株価のいくつかのリスクに注意すべきである：
- 半導体の循環性：半導体業界は周期的であることで有名であり、過剰投資の後、ASMLの短期的な業績に影響を与えるような修正が行われることがあります。
- 地政学的緊張：米中貿易摩擦の継続により、ASMLが中国の顧客に販売する能力が制限される可能性があり、対応可能な市場全体が限定される。
- 集中リスク：ASMLは少数の大口顧客（TSMC、サムスン、インテル）に大きく依存しているため、いずれかの顧客が資本支出を減らした場合に脆弱性が生じる。
- 市場に対する高いバリュエーション：ASMLの予想PERは過去の平均を下回っているものの、市場全体を上回っているため、ハイテクセクターのバリュエーションが低下した場合の上昇幅は限定的となる。
- 実行の課題：複雑なリソグラフィシステムの開発と生産には、遅延やコスト超過につながる技術的な課題があります。
TIKRテイクアウェイ
ASMLは、半導体の進歩に不可欠な技術を事実上独占している企業に投資するまたとない機会です。
予想される収益の伸びと、過去の平均を下回る現在のバリュエーションは、長期投資家にとって魅力的なエントリー・ポイントとなる。
目先の半導体業界の課題は不安定さをもたらすかもしれないが、ASMLの半導体サプライチェーンにおける地位と、AI、ハイパフォーマンス・コンピューティング、デジタル化という構造的な成長ドライバーは、長期的なアウトパフォームに向けた強力な基盤を提供する。
ASMLの株価は今後24ヶ月間買いか？TIKRを使ってアナリストの目標株価と成長予測をチェックし、現在の株価が割安かどうかを確認しましょう。
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