[CREDITO IMMAGINE: Foto U.S. Air Force di Trevor Cokley e Bl∡ke da Pexels via Canva]
Punti Chiave
- Tesla ha installato 13,7 GWh di sistemi di accumulo di energia nel terzo trimestre, circa 2,2 GWh in meno dei 15,9 GWh attesi dagli analisti, nonostante le consegne di veicoli abbiano superato le stime.
- L'accumulo è più importante di quanto suggerisca la sua quota di ricavi, perché il margine operativo di Tesla era solo dell'1,4% nel secondo trimestre.
- Il margine lordo del settore Energia era già sceso al 20,4% nel secondo trimestre dal 39,5% del primo, e Mike Snyder, che guidava energia e ricarica, ha apparentemente lasciato l'azienda.
- La conference call di stasera è la prima occasione per capire se il dato inferiore alle attese sia una questione di tempistica o l'inizio di un rallentamento.
Tesla (TSLA) pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di oggi.
Ma uno dei numeri più importanti è già noto, ed è risultato inferiore alle attese.
La delusione dietro il superamento delle stime sulle consegne
Il report sulla produzione di Tesla del 2 ottobre ha mostrato che le consegne hanno superato le stime di Wall Street. La cifra relativa all'accumulo di energia nello stesso report ha ricevuto molta meno attenzione:
- 13,7 GWh installati nel terzo trimestre
- Circa 15,9 GWh attesi dagli analisti, quindi un dato inferiore del 14%
- Un aumento del 9,6% rispetto ai 12,5 GWh di un anno fa, e appena sopra i 13,5 GWh del secondo trimestre
- Ancora al di sotto del record di 14,2 GWh stabilito nel quarto trimestre del 2025
Questo trimestre piatto è arrivato nonostante una nuova fabbrica in Texas abbia iniziato la produzione ad agosto.
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L'accumulo ha sostenuto più del suo peso
Energia è il business più piccolo. Ha generato 3,14 miliardi di dollari dei 28,24 miliardi di dollari di ricavi del secondo trimestre di Tesla, circa l'11%. Ma ha contato di più man mano che i margini sul resto dell'azienda si sono ridotti.
Il margine lordo è sceso dal 25,6% nel 2022 al 18,0% nel 2025, ed è scivolato nuovamente al 16,8% nel secondo trimestre del 2026. Il margine operativo in quel trimestre era dell'1,4%.
Il margine lordo di Energia ha tenuto molto meglio per un po': 39,5% nel primo trimestre. Poi è sceso al 20,4% nel secondo. Tesla ha indicato oneri di garanzia legati a un problema delle celle di un fornitore, benefici tariffari una tantum che non si sono ripetuti, e prezzi più bassi per l'accumulo industriale mentre la concorrenza si intensifica.
Quindi ora sia il volume che i prezzi dell'accumulo sono in discussione.
E poi c'è il cambio di leadership. Mike Snyder, vicepresidente di energia e ricarica di Tesla, si è dimesso, [ha riportato The Wall Street Journal](LINK NEEDED) il 15 ottobre. Snyder si è unito a Tesla nel 2014 ed è salito per guidare il business Megapack. Ha assunto la posizione di vertice per l'energia nel 2024, dopo che il capo energia di lunga data Drew Baglino ha lasciato. AJ Booth, senior director dell'ingegneria dei prodotti energetici, sta apparentemente prendendo il suo posto, mentre Elon Musk guida Tesla verso l'IA e la robotica.
Le installazioni di accumulo variano molto da trimestre a trimestre: Tesla ne ha installate solo 8,8 GWh nel primo trimestre prima di saltare del 53% nel secondo. Un trimestre inferiore alle attese non fa una tendenza.
Ma un trimestre inferiore, un margine più basso e un nuovo capo tutti insieme sono molti cambiamenti per il business che ha sostenuto i margini di Tesla.
Wall Street si aspetta ancora crescita
Per il terzo trimestre, gli analisti si aspettano 28,25 miliardi di dollari di ricavi, sostanzialmente invariati rispetto a un anno fa, e un reddito operativo di 946 milioni di dollari, in calo rispetto a 1,62 miliardi. Sul lungo termine, vedono la crescita riprendere slancio.
Gli analisti si aspettano che i ricavi passino da 94,8 miliardi di dollari nel 2025 a 107 miliardi quest'anno e 145 miliardi entro il 2028. Un dato inferiore di 2,2 GWh non sposterà molto quelle cifre da solo. Un outlook più debole per l'accumulo stasera potrebbe farlo.
Cosa ascolterò stasera
La call è alle 17:30 ET. La domanda importante è se quei gigawattora mancanti siano slittati nel quarto trimestre mentre la fabbrica del Texas aumenta la produzione, o se la domanda e i prezzi si stiano indebolendo.
La mia opinione: l'accumulo è la parte di Tesla che guarderei più da vicino stasera. Con l'azienda appena profittevole a livello operativo, un rallentamento nel settore energia lascerebbe Tesla a dipendere ancora di più dalle promesse di IA e robotica che non compaiono ancora nei numeri.
Naturalmente, se il management dice che il dato inferiore era solo una questione di tempistica, la vera prova arriverà con le installazioni del quarto trimestre all'inizio di gennaio.
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