Punti Chiave
- Il titolo Applied Materials è sceso del 24% dal 12 ottobre, incluso un calo del 6,7% in seguito alla presentazione agli investitori del 13 ottobre.
- Il management ha delineato obiettivi di redditività ambiziosi per il 2030 ma si è astenuto dal fornire una previsione specifica per la spesa in attrezzature per fabbriche di wafer (WFE).
- Wall Street si aspetta una crescita sostanziale degli utili fino all'esercizio fiscale 2028, sebbene l'incertezza sulla spesa per i semiconduttori rimanga un rischio.
- Il rapporto sugli utili del 12 novembre metterà alla prova la capacità di Applied Materials di sostenere i suoi obiettivi di redditività a lungo termine.
Il titolo Applied Materials (AMAT) è sceso del 24% dal 12 ottobre, passando da $497,53 a $377,24 alla chiusura di venerdì.
La vendita è iniziata dopo che il management ha delineato obiettivi di redditività ambiziosi senza fornire una previsione specifica per la spesa in attrezzature per fabbriche di wafer (WFE).
La debolezza più ampia del settore dei semiconduttori e le preoccupazioni sulla spesa per l'infrastruttura AI hanno aggiunto pressione, sollevando la questione se il calo abbia creato un'opportunità di acquisto.
Perché il Titolo Applied Materials è Sceso
Nella sua presentazione al SEMICON West del 13 ottobre, Applied Materials ha fissato l'obiettivo di raggiungere circa il 54% di margine lordo non-GAAP e il 40% di margine operativo non-GAAP entro il 2030.
Il management si aspetta inoltre che la spesa WFE cresca più velocemente fino al 2030 rispetto al decennio precedente e punta a guadagnare più di due punti percentuali di quota di mercato.
Tuttavia, l'amministratore delegato Gary Dickerson si è astenuto dal fornire una previsione WFE specifica, pur esprimendo "tremenda fiducia" nella domanda di elaborazione.
AMAT è sceso del 6,7% il 13 ottobre, rispetto a cali di circa il 2,6% - 3,5% per Lam Research, KLA e ASML.
Le vendite sono continuate tra le preoccupazioni sull'inflazione e la debolezza più ampia del settore dei semiconduttori. AMAT è sceso di un altro 3,8% il 14 ottobre e del 4,8% il 16 ottobre, prima di calare dell'8,2% il 22 ottobre.
Wall Street Si Aspetta Ancora una Crescita Significativa degli Utili
Nonostante la vendita, l'istantanea del consenso di TIKR del 19 ottobre proietta un EPS normalizzato in aumento da $9,42 nell'esercizio fiscale 2025 a $12,79 nel 2026, $18,49 nel 2027 e $23,65 nel 2028.
Queste proiezioni suggeriscono una crescita sostanziale se la domanda di attrezzature per semiconduttori avanzati rimane forte.
Tuttavia, una spesa in conto capitale più lenta da parte dei produttori di chip o investimenti infrastrutturali AI ritardati potrebbero mettere sotto pressione le future stime degli utili.
Il Titolo Applied Materials è Sottovalutato Dopo la Vendita?
La valutazione di Applied Materials si è notevolmente compressa.
Applied Materials ora scambia a circa 21,4x gli utili forward, rispetto a quasi 49x al picco di fine giugno e a una media quinquennale di 21x. La sua valutazione è tornata vicina ai livelli storici, potenzialmente rendendo il titolo più attraente se la crescita degli utili rimane forte.
La continua vendita ha reso la valutazione di AMAT più attraente rispetto ai suoi livelli storici, sebbene il potenziale rialzo dipenda dal fatto che le previsioni sugli utili rimangano raggiungibili.
Un multiplo più basso può creare un'opportunità, ma non indica automaticamente una sottovalutazione. Una spesa per semiconduttori più debole potrebbe ridurre le aspettative sugli utili e giustificare una valutazione inferiore.
Cosa Dovrebbero Osservare i Prossimi Investitori?
Applied Materials pubblicherà gli utili del quarto trimestre fiscale il 12 novembre.
Wall Street si aspetta circa $10,30 miliardi di ricavi e $4,06 di EPS rettificato, rispetto alle previsioni del management di $10,25 miliardi e $4,02 di EPS non-GAAP.
Applied Materials ha riportato un margine lordo non-GAAP del 50,4% nel terzo trimestre fiscale, fornendo agli investitori un benchmark di redditività prima del rapporto sugli utili di novembre.
La Cina rimane un rischio significativo, rappresentando circa il 30% dei ricavi dell'esercizio fiscale 2025.
La mia opinione: Applied Materials appare più attraente dopo la sua vendita, supportata da obiettivi di redditività ambiziosi e da una forte crescita degli utili proiettata.
Per gli investitori a lungo termine a proprio agio con la volatilità del ciclo dei semiconduttori, AMAT merita un esame più approfondito. Tuttavia, il prossimo rapporto sugli utili deve rafforzare tali aspettative, e una domanda o margini più deboli potrebbero creare ulteriore ribasso.
Quindi, qual è il Valore Reale del Titolo Applied Materials?
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