Punti Chiave
- Le azioni Twilio sono scese del 17% dopo un trimestre superiore alle attese e un aumento delle prospettive per il 2026, poiché le previsioni per il quarto trimestre indicano una crescita organica dell'11%-12%, in calo dal 16%.
- Le previsioni e un livello minimo anticipato per il 2027 del 10% di crescita organica suggeriscono che l'accelerazione di quest'anno si sta attenuando.
- Salesforce e RingCentral sono alla ricerca degli stessi budget per l'engagement dei clienti alimentati dall'IA, e nessuna delle due sta crescendo più velocemente di Twilio.
- A circa 38 volte gli utili futuri prima della pubblicazione dei risultati, il titolo Twilio aveva poco margine per una crescita più lenta.
Twilio (TWLO) ha superato le stime di Wall Street per il terzo trimestre e ha alzato le prospettive per l'anno. Nonostante ciò, le azioni oggi sono in calo del 17%.
Il problema è il quarto trimestre. Twilio ha fornito previsioni per una crescita organica dei ricavi dell'11%-12%, in calo dal 16%, e un reddito operativo non-GAAP di $300-310 milioni, al di sotto dei $326 milioni appena realizzati. Questo è rilevante anche per Salesforce (CRM) e RingCentral (RNG), dato che sono alla ricerca degli stessi budget per l'engagement dei clienti alimentati dall'IA.
Il superamento si è ridotto
I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 20% a un record di $1,56 miliardi, superando i $1,51 miliardi attesi dagli analisti. È stato il sesto aumento trimestrale consecutivo:
Ma durante la conference call, l'analista Elizabeth Elliott ha notato che Twilio ha superato le proprie previsioni più del solito nel primo semestre, mentre il superamento di questo trimestre è stato "un po' più modesto e più normalizzato". Il management ha affermato che il superamento minore è derivato principalmente da un modesto rallentamento nel messaging, il suo prodotto più grande.
La crescita sta tornando alla realtà
La prima indicazione del management per il 2027 prevede almeno il 10% di crescita organica, con $1,35 miliardi ciascuno di reddito operativo non-GAAP e flusso di cassa libero. Gli analisti si aspettano già che la crescita si stabilizzi nella bassa doppia cifra:
Si tratta di una crescita di circa il 12% nel 2027, e il livello minimo del 10% di Twilio non dà agli analisti motivi per alzarlo.
Questo è un problema per un titolo che quotava a circa 38 volte gli utili futuri alla chiusura di giovedì, e che ancora quota circa 30 volte dopo il calo di oggi.
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I rivali non stanno scappando via
I ricavi ricorrenti annuali di Agentforce e Data 360 di Salesforce hanno raggiunto quasi $3,9 miliardi nel suo trimestre al 31 luglio, in aumento di oltre il 210%. Ma senza l'acquisizione di Informatica, i ricavi sono cresciuti del 6%, e le sue previsioni per il trimestre di ottobre implicano una crescita di circa il 7%-8%. Il suo rapporto di inizio dicembre mostrerà se l'attesa accelerazione organica si materializza.
RingCentral afferma che i clienti che utilizzano i suoi prodotti a pagamento basati sull'IA ora rappresentano quasi il 15% dei suoi ricavi ricorrenti annuali, il doppio rispetto a un anno fa. Tuttavia, i suoi ricavi del terzo trimestre sono cresciuti del 5,9%: l'IA è un'aggiunta a un core maturo, e le previsioni di Twilio sollevano la stessa domanda per il proprio.
Aspettare il quarto trimestre
Twilio sta ancora crescendo più velocemente di entrambe. Ma il mercato stava pagando per una crescita più veloce, e le previsioni indicano che sta rallentando. A circa 30 volte gli utili futuri, vorrei vedere Twilio superare le sue previsioni per il quarto trimestre prima di acquistare.
Naturalmente, Twilio ha superato le proprie previsioni ogni trimestre di quest'anno, quindi l'11%-12% potrebbe rivelarsi conservativo. Il suo rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno sarà la prova.
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