Punti Chiave
- Le azioni di Boot Barn sono salite del 15% dopo che le vendite del secondo trimestre fiscale sono aumentate del 15% e l'utile per azione del 26%.
- Le vendite in negozi comparabili sono cresciute solo dell'1,4%, ma con il titolo in calo del 30% quest'anno, risultati meno negativi del previsto sono stati sufficienti.
- Boot Barn ha aumentato il piano di aperture di nuovi negozi per questo anno fiscale a 75-80 da 70.
- Anche Crocs e Tractor Supply hanno segnalato un consumatore statunitense cauto, quindi il trimestre delle festività è quello da tenere d'occhio.
Boot Barn (BOOT) è salita del 15% dopo i risultati del secondo trimestre fiscale che l'analista di Craig-Hallum Jeremy Hamblin ha definito "migliori del temuto".
Ma Crocs (CROX) e Tractor Supply (TSCO) hanno appena segnalato lo stesso consumatore statunitense cauto che ha frenato le vendite in negozi comparabili di Boot Barn.
"Meglio del temuto" è un'asticella bassa
Il trimestre fino al 26 settembre è stato solido:
- Le vendite sono aumentate del 15,1% a 581,8 milioni di dollari, principalmente grazie ai nuovi negozi.
- Le vendite in negozi comparabili sono aumentate dell'1,4%, contro l'8,4% di un anno prima.
- L'utile per azione è salito del 26% a 1,73 dollari, 0,08 dollari sopra il limite superiore delle sue previsioni.
Ma le vendite in negozi comparabili sono aumentate solo dello 0,4% a ottobre, e le previsioni per il trimestre fino al 26 dicembre prevedono una crescita fino all'1%.
Il CEO John Hazen ha dichiarato durante la conference call di non essere "soddisfatto della performance delle vendite comparabili di ottobre".
Tuttavia, un titolo in calo del 30% quest'anno aveva già scontato molte cattive notizie. Boot Barn scambiava a 14,5x gli utili forward alla chiusura di giovedì, contro una media quinquennale di 19x:
Boot Barn non è sola
Le entrate del marchio Crocs in Nord America sono diminuite del 2% nel trimestre fino al 30 settembre, mentre quelle internazionali sono cresciute del 12%. Crocs ha comunque alzato le sue previsioni per l'intero anno ed è salita del 25%.
Le vendite comparabili di Tractor Supply sono aumentate solo dello 0,4% nel suo trimestre fino al 26 settembre, con le transazioni in calo dello 0,3%, sebbene siano migliorate ogni mese rispetto a un luglio negativo.
Quindi il rallentamento di Boot Barn sembra far parte di un più ampio ripiegamento dei consumatori statunitensi. La domanda è se il recupero di settembre di Tractor Supply si mantenga durante le festività.
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I nuovi negozi stanno facendo il lavoro pesante
Boot Barn ora prevede 75-80 aperture quest'anno fiscale, rispetto alle 70 precedenti, verso un obiettivo a lungo termine di 1.200 negozi negli Stati Uniti, rispetto ai 584 alla fine del trimestre. Ogni nuovo negozio punta a circa 3,2 milioni di dollari di vendite nel primo anno e un rendimento cash-on-cash del 53% nel primo anno.
Il management si aspetta un utile per azione annuale in aumento del 15-20%, escluso uno stimato 0,45 dollari dai rimborsi tariffari.
La mia opinione: I nuovi negozi funzionano, e il titolo sconta ancora molti dubbi. Penso ci sia ancora spazio per una salita.
Naturalmente, il trimestre delle festività deciderà tutto, e le previsioni consentono alle vendite in negozi comparabili di contrarsi.
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