Statistiche chiave per il titolo TXN
- Performance da un anno all'altro: 22%
- Intervallo di 52 settimane: da $140 a $231
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 324 dollari
- Rialzo implicito: 53%
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Cosa è successo?
Il titolo Texas Instruments è in rialzo di circa il 22% su base annua e di recente è stata scambiata vicino a 212 dollari per azione, grazie alla reazione degli investitori al miglioramento della visibilità del free cash flow e alla moderazione dell'intensità di capitale in vista del 2026.
Le azioni si sono avvicinate all'estremità superiore della fascia di valori compresa tra i 140 e i 231 dollari a 52 settimane, riflettendo una rinnovata fiducia nel profilo di generazione di cassa dell'azienda.
Il titolo è salito quest'anno soprattutto perché il management ha segnalato che la fase di forti investimenti sta per essere completata, mentre il flusso di cassa libero sta accelerando. Gli investitori hanno risposto alle indicazioni secondo cui il flusso di cassa libero per azione potrebbe superare gli 8 dollari nel 2026 grazie alla riduzione delle spese in conto capitale, migliorando le prospettive per i dividendi e i riacquisti.
Questo spostamento verso una maggiore conversione di cassa ha sostenuto l'espansione del multiplo, nonostante il titolo sia scambiato a circa 39x gli utili.
Questa settimana, durante la telefonata sulla gestione del capitale per il 2026, Texas Instruments ha riferito che il flusso di cassa operativo per il 2025 è aumentato del 13% a 7,2 miliardi di dollari e che il flusso di cassa libero ha raggiunto i 3,23 dollari per azione, con un aumento del 97% rispetto al 2024.
Le spese in conto capitale sono state pari a 4,6 miliardi di dollari nel 2025, ma si prevede che scenderanno a 2-3 miliardi di dollari nel 2026, grazie all'espansione della capacità produttiva di 300 millimetri che sta per essere completata; il direttore finanziario Rafael Lizardi ha dichiarato che l'azienda è "sulla buona strada per fornire più di 8 dollari per azione di free cash flow nel 2026".
Il posizionamento istituzionale è rimasto attivo. Sumitomo Mitsui Financial Group ha aumentato la sua partecipazione del 46,6% a 25.507 azioni, Mitsubishi UFJ Asset Management ha incrementato la sua posizione del 10% a 5.033.746 azioni per un valore di circa 925 milioni di dollari, Greenland Capital Management ha aumentato la sua partecipazione del 66,3% a 58.151 azioni e Camrose Capital Investment Partners ha aumentato la sua partecipazione del 10,9% a 224.619 azioni per un valore di circa 41,27 milioni di dollari.
Primecap Management ha ridotto la sua partecipazione dell'8,9% e Generation Investment Management ha ridotto l'esposizione del 53,8%, ma la proprietà istituzionale rimane alta, circa l'84,99%, rafforzando la forte sponsorizzazione a lungo termine dietro l'avanzata del titolo.
TXN è sottovalutato?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 10,9%.
- Margini operativi: 39.2%
- Multiplo P/E di uscita: 30,2x
Si prevede che i ricavi aumentino da circa 19,6 miliardi di dollari nel 2026 a circa 24,1 miliardi di dollari nel 2028, grazie all'espansione dei contenuti nel settore automobilistico, alla crescita dell'automazione nei mercati industriali e all'accelerazione della domanda legata all'alimentazione dei centri dati e all'infrastruttura di connettività.
L'industria, l'industria automobilistica e i centri dati rappresentano oggi circa il 75% del fatturato, dando a TXN un'esposizione ai mercati a ciclo lungo e ad alto contenuto piuttosto che alla domanda dei consumatori a ciclo breve.
I margini operativi vicini al 39% riflettono i vantaggi strutturali derivanti dall'espansione della produzione interna di wafer da 300 millimetri.
Man mano che un maggior numero di wafer passa ai 300 millimetri e la produzione interna supera il 95% nel tempo, i costi unitari diminuiscono e la leva operativa migliora quando i volumi si riprendono. Questa strategia di produzione è stata concepita per favorire la sostenibilità dei margini piuttosto che affidarsi esclusivamente alla ciclicità dei prezzi.
Il flusso di cassa libero rimane un elemento centrale della tesi. Il management prevede un flusso di cassa libero di oltre 8 dollari per azione nel 2026, grazie alla riduzione dei costi di produzione, che aumenterebbe notevolmente la capacità di distribuzione dei dividendi e la flessibilità del buyback. Con 22 anni consecutivi di aumenti dei dividendi e continui riacquisti di azioni, il ritorno di capitale amplifica la crescita per azione con il miglioramento del ciclo.
Sulla base di questi dati, il modello di valutazione stima un prezzo obiettivo di 324 dollari, che implica un rialzo del 53% circa rispetto ai livelli attuali.
A circa 212 dollari per azione, Texas Instruments appare sottovalutata se la crescita dei ricavi si normalizzerà e il flusso di cassa libero crescerà come previsto nel 2026.
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Quanto rialzo ha il titolo TXN da qui in poi?
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- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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