Punti di forza:
- Forza della gestione patrimoniale: Ameriprise ha registrato flussi record di 13,3 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2025, con un aumento del 18% rispetto all'anno precedente.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo AMP potrebbe raggiungere i 579 dollari entro dicembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 23% rispetto al prezzo attuale di 470 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita dell'8% circa nei prossimi 2,8 anni.
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Ameriprise Financial(AMP) ha chiuso il 2025 con un forte quarto trimestre, con una crescita a due cifre degli utili e delle attività. La società ha registrato un utile operativo rettificato per azione di 10,83 dollari, in crescita del 16% rispetto all'anno precedente, mentre il rendimento del capitale proprio ha raggiunto il massimo storico del 53,2%.
L'amministratore delegato Jim Cracchiolo ha sottolineato la performance da record della società nella sua divisione di gestione patrimoniale.
- Il patrimonio totale dei clienti ha raggiunto 1.200 miliardi di dollari, con un aumento del 13% rispetto all'anno precedente, grazie alla forte produttività dei consulenti e all'impegno dei clienti.
- L'attività di Advice & Wealth Management ha mostrato una particolare forza. Le attività di Wrap sono salite del 17% a 670 miliardi di dollari con 12,1 miliardi di dollari di afflussi netti, pari a un tasso di flusso annualizzato del 7,4%.
- Questo slancio riflette il successo del reclutamento di consulenti, la forte fidelizzazione e il lancio di nuove funzionalità della piattaforma.
- Il nuovo conto di gestione unificato Signature Wealth di Ameriprise, lanciato a metà del 2025, è già diventato uno dei prodotti di maggior successo della società.
- La piattaforma offre una maggiore personalizzazione, il monitoraggio automatico del portafoglio e funzionalità di trading centralizzate che i consulenti stanno integrando sempre più nelle loro pratiche.
- Nel quarto trimestre l'azienda ha assunto 91 consulenti esperti, sulla base del forte slancio del terzo trimestre.
- La produttività dei consulenti ha raggiunto un nuovo massimo di 1,1 milioni di dollari per consulente, con un aumento dell'8% rispetto all'anno precedente.
- Questa crescita della produttività deriva dalla piattaforma tecnologica integrata di Ameriprise, dalle risorse complete per la gestione delle pratiche e dagli strumenti basati sull'intelligenza artificiale che aiutano i consulenti a identificare le opportunità dei clienti in modo più efficiente.
- Oltre alla gestione patrimoniale, Ameriprise sta ampliando la propria offerta bancaria.
- L'azienda ha lanciato linee di credito home equity e recentemente ha lanciato conti correnti, completando una suite bancaria completa che comprende prestiti, prestiti su pegno e mutui. Le attività bancarie sono cresciute a 25,3 miliardi di dollari.
- Anche la divisione Asset Management ha contribuito in modo significativo, con un patrimonio in gestione di 721 miliardi di dollari.
- L'attività ha generato 1,9 miliardi di dollari di afflussi netti nel corso del trimestre e ha registrato una forte performance di investimento, con quasi il 70% dei fondi al di sopra della mediana per i rendimenti a un anno e l'80% al di sopra della mediana per i periodi a tre e dieci anni.
Nonostante i venti contrari del mercato che hanno spinto il titolo a scendere dell'11% nell'ultimo anno, Ameriprise viene scambiata a 470 dollari, offrendo un rialzo agli investitori che riconoscono la posizione della società nella gestione patrimoniale e nella consulenza finanziaria.
Cosa dice il modello per le azioni Ameriprise Financial
Abbiamo analizzato Ameriprise attraverso la sua trasformazione in un franchising leader nella gestione patrimoniale con capacità complementari di gestione patrimoniale e bancaria.
L'azienda beneficia di venti di coda strutturali nella consulenza finanziaria. Man mano che gli americani affrontano la pianificazione della pensione e il trasferimento del patrimonio, la domanda di una pianificazione finanziaria completa continua a crescere.
L'approccio integrato di Ameriprise, che combina consulenza, gestione degli investimenti, servizi bancari e assicurativi, le consente di acquisire una quota maggiore di portafoglio dai clienti esistenti.
Gli investimenti tecnologici dell'azienda stanno dando i loro frutti. Sfruttando l'intelligenza artificiale e l'automazione, Ameriprise sta riducendo gli oneri amministrativi per i consulenti, migliorando al contempo le informazioni sui clienti.
Questi guadagni di efficienza sostengono l'espansione dei margini anche se l'azienda investe nella crescita.
Il management prevede continui investimenti in tecnologia, capacità digitali e innovazione di prodotto.
Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi del 5,1% e margini operativi del 26,2%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 579 dollari entro 2,8 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 9,7x.
Ciò rappresenta una compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Ameriprise, pari a 12,6x (un anno) e 11,8x (cinque anni). Il multiplo più basso riflette le incertezze a breve termine relative all'impatto dei tassi di interesse sui ricavi da cash-sweep e le pressioni competitive nel reclutamento di consulenti.
Il vero valore risiede nella capacità di Ameriprise di generare una crescita organica redditizia mantenendo un eccellente rendimento del capitale proprio superiore al 50%.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo AMP:
1. Crescita dei ricavi: 5,1%.
La crescita di Ameriprise si basa sull'acquisizione organica di clienti e sul reclutamento di consulenti.
La società ha registrato una crescita dei ricavi del 10% nel quarto trimestre, grazie alla forte performance di mercato e ai flussi di clienti.
Il management prevede che questo slancio continui con l'aumento della produttività dei consulenti e la diffusione di nuovi prodotti, come Signature Wealth.
La recente espansione delle funzionalità bancarie ha aperto ulteriori flussi di ricavi oltre alle tradizionali commissioni di gestione patrimoniale.
2. Margini operativi: 26,2%
Ameriprise ha dimostrato una costante disciplina dei margini, raggiungendo un margine operativo rettificato del 27% nel quarto trimestre.
Il segmento Advice & Wealth Management ha mantenuto un margine del 29,3% nonostante i continui investimenti.
Il management punta a una crescita delle spese G&A a una cifra media, bilanciando i continui investimenti tecnologici con iniziative di trasformazione che liberano risorse.
Questo approccio ha permesso l'espansione dei margini anche se la società investe pesantemente nelle capacità della piattaforma.
3. Multiplo P/E di uscita: 9,7x
Attualmente il mercato valuta Ameriprise a 10,9x gli utili. Riteniamo che il P/E si ridurrà leggermente a 9,7x nel periodo di previsione.
L'incertezza a breve termine sui potenziali tagli dei tassi d'interesse potrebbe mettere sotto pressione i ricavi da cash-sweep.
Inoltre, le dinamiche competitive nel reclutamento di consulenti potrebbero avere un impatto economico.
Tuttavia, se Ameriprise dimostrerà una crescita organica sostenuta e manterrà rendimenti eccezionali sul capitale, la società dovrebbe ottenere una valutazione superiore a quella dei colleghi del settore della gestione patrimoniale.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le società di gestione patrimoniale devono affrontare la concorrenza sia per i clienti che per i consulenti. Ecco come potrebbe andare il titolo Ameriprise in diversi scenari fino a dicembre 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 4,1% e i margini di utile netto si comprimono al 19,3%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 16,2% (3,1% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 4,5% e margini del 20,6%, prevediamo un rendimento totale del 43,1% (7,7% annuo).
- Caso alto: se Ameriprise dovesse sostenere una crescita dei ricavi del 5,0% mantenendo i margini del 21,6%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 71,4% totale (11,8% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione nel reclutamento di consulenti, il successo del lancio di nuovi prodotti come Signature Wealth e la capacità dell'azienda di gestire l'impatto dei tassi di interesse sui ricavi di cassa.
Nel caso basso, le pressioni competitive si intensificano o la volatilità del mercato rallenta i flussi di clienti.
Nel caso più alto, gli investimenti nella piattaforma accelerano la produttività dei consulenti oltre le aspettative e l'espansione bancaria supera le previsioni.
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Bastano tre semplici input:
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