Punti Chiave
- Le azioni di SkyWest sono scese del 13% oggi dopo che la società ha tagliato le sue previsioni di EPS per il 2026 a circa $10,60 e ha dichiarato che l'EPS del 2027 dovrebbe essere simile.
- Gli analisti si aspettavano $12,12 per il 2027, e il calo corrisponde grosso modo al taglio che queste stime ora devono affrontare.
- Delta e United stanno aggiungendo pochi posti, e SkyWest si aspetta solo un aumento dell'1% al 2% delle ore di volo (block hours) nel 2027.
- SkyWest prevede che la sua flotta di Embraer E175 supererà le 300 unità entro la fine del 2027.
SkyWest (SKYW) è in calo del 13% oggi (scambiata a circa $84) dopo aver abbassato le sue prospettive di utili per il 2026 e aver detto agli investitori di non aspettarsi una crescita degli utili nemmeno nel 2027.
Questo dice tanto sui suoi clienti quanto su SkyWest. Delta Air Lines (DAL) e United Airlines (UAL) stanno crescendo sulle tariffe e aggiungendo pochi posti, e persino 18 nuovi jet di Embraer (EMBJ) il prossimo anno non aggiungeranno molto volo.
Il prossimo anno sembra molto simile a quest'anno
Nella call di giovedì, il CFO Rob Simmons ha tagliato le previsioni di EPS GAAP per il 2026 a circa $10,60, rispetto ai circa $11 di luglio, principalmente a causa del carburante. Poi ha aggiunto: "Per il 2027, ci aspettiamo che la produzione di ore di volo (block hours) aumenti moderatamente nell'area dell'1% al 2% rispetto al 2026, con un EPS simile al 2026."
All'inizio di ottobre, le stime consenso prevedevano che l'EPS salisse a $12,12 nel 2027:
Gli analisti erano già a $10,57 per il 2026, quindi il vero colpo è per il 2027: una cifra vicina a $10,60 riduce quella stima di circa il 12,5%.
SkyWest paga il carburante solo sulle sue rotte prorate, e quella bolletta è quasi raddoppiata a $66 milioni nel terzo trimestre. Il suo margine operativo è sceso al 15,8% dal 16,6%, nonostante l'ammortamento fosse inferiore di $16 milioni dopo aver esteso la vita utile dell'E175 a 30 anni:
Le major stanno crescendo sul prezzo
La capacità di United è cresciuta solo dell'1,3% nel terzo trimestre mentre le entrate sono balzate del 17%, principalmente grazie a un aumento del 16,8% del ricavo per passeggero (yield), e il programma di SkyWest non prevede nuovi E175 per United nel 2027. Le entrate di Delta sono aumentate del 16% a capacità invariata, cosa che attribuisce anch'essa a ricavi per passeggero più alti. Delta prende 11 dei 18 nuovi E175, ma quei jet sostituiscono i CRJ che SkyWest già vola per Delta, e SkyWest sta restituendo il resto dei CRJ900 di proprietà di Delta.
Gli analisti vedono l'EPS di United salire a $11,97 nel 2027 da $7,20, e quello di Delta a $7,30 da $5,41. Margini più grassi spingeranno una delle due a comprare più voli regionali?
Questa è anche la domanda di Embraer. SkyWest detiene 33 slot per E175 dal 2028 al 2031 senza compagnia aerea assegnata, e la lenta crescita dei posti delle major non renderà più facile riempirli.
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Il calo di SkyWest sembra abbastanza giustificato
Io resterei fermo. Alla chiusura di giovedì, le azioni venivano scambiate a circa 8 volte i $12,12 che gli analisti si aspettavano per il 2027, ma a circa 9,1 volte un 2027 vicino a $10,60. Quel divario del 12,5% tra le stime della piazza e le indicazioni della società è vicino all'entità del calo di oggi, quindi il mercato ha già fatto gran parte del ricalcolo del prezzo.
Il carburante è la variabile decisiva: Simmons ha detto che ogni $1 al gallone al di sotto dell'assunzione di SkyWest di $4,30 per il 2027 aggiunge $1,20 per azione.
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