Principali risultati per le azioni di Seagate Technology
- Il fatturato è cresciuto del 44% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 3,11 miliardi di dollari nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2006.
- I margini operativi sono passati dal 15% al 36% in otto trimestri consecutivi.
- L'utile operativo ha raggiunto 1,11 miliardi di dollari nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, con un aumento del 146% rispetto all'anno precedente.
- L'ipotesi intermedia di TIKR valuta le azioni di Seagate Technology a circa 1.876 dollari nel giugno 2030, il che implica un rendimento totale del 122% circa.
I risultati del terzo trimestre dell'anno fiscale 2026 di Seagate mostrano un'attività in crescita strutturale
Seagate Technology Holdings(STX) ha riportato un fatturato di 3,11 miliardi di dollari per il terzo trimestre del 2026 dopo la presentazione degli utili di aprile, con un aumento del 44% rispetto all'anno precedente e del 10% su base sequenziale, grazie al fatto che le spedizioni di unità disco nearline hanno raggiunto i 199 exabyte e che i clienti dei data center rappresentano l'88% del volume.
Il segmento dei data center da solo ha generato un fatturato di 2,5 miliardi di dollari, in crescita del 55% rispetto all'anno precedente, mentre gli hyperscaler del cloud hanno continuato a impegnare centinaia di miliardi in CapEx di infrastrutture per supportare i carichi di lavoro AI.
L'amministratore delegato Dave Mosley ha inquadrato il momento direttamente nella telefonata sugli utili del terzo trimestre 2026: "Seagate sta entrando in un periodo di crescita strutturale".
Questa affermazione si basa su tre pilastri che Mosley ha illustrato: la sostenibilità dell'aumento della domanda di sistemi di memorizzazione, la roadmap della tecnologia HAMR ancorata alla piattaforma Mozaic e un modello build-to-order che converte la domanda in ricavi prevedibili e in grado di aumentare i margini.
Mozaic 4, la piattaforma HAMR di seconda generazione che offre fino a 44 terabyte per unità, ha iniziato le spedizioni a fine marzo ed è già stata qualificata presso due dei maggiori provider di servizi cloud del mondo con tempi di qualificazione descritti come equivalenti a quelli dei prodotti PMR convenzionali, un segnale che indica che gli attriti dei clienti con la nuova tecnologia sono effettivamente scomparsi.
La visibilità dei ricavi a breve termine è insolitamente alta per un'azienda di hardware: quasi tutta la capacità nearline è allocata fino al 2027, con contratti build-to-order che definiscono configurazioni e prezzi specifici dei prodotti fino alla fine dell'anno fiscale 2027.
La guidance del titolo Seagate Technology per il quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 prevedeva un fatturato di 3,45 miliardi di dollari, con un miglioramento del 41% rispetto all'anno precedente, e un margine operativo non-GAAP previsto nell'intervallo inferiore al 40%, una continuazione della traiettoria che il conto economico ha tracciato per otto trimestri consecutivi.
L'inflessione della leva operativa che rende il titolo di Seagate Technology da tenere d'occhio
Il margine operativo di Seagate Technology è passato dal 15% del trimestre di giugno 2024 al 35,7% di aprile 2026, con un miglioramento di oltre 2.000 punti base in otto trimestri, e il conto economico mostra con insolita chiarezza il meccanismo che ne è alla base.
Il fatturato è passato da 1,89 a 3,11 miliardi di dollari in questo periodo, con un aumento del 65%, mentre le spese operative totali sono passate da 320 a 340 milioni di dollari, con un aumento di appena il 6%.
Il profitto lordo delle azioni di Seagate Technology è cresciuto a un ritmo quasi doppio rispetto al fatturato, con un aumento dell'88% su base annua a 1,45 miliardi di dollari nel trimestre di aprile 2026, mentre i margini lordi sono aumentati dal 31,8% di giugno 2024 al 46,5%, in funzione dell'economia di base della piattaforma HAMR, in cui l'aggiunta di circa 10 terabyte di capacità per ogni generazione di unità richiede una modifica minima della distinta base.
Le spese generali, amministrative e di vendita (SG&A) si sono mantenute a 140 milioni di dollari per cinque trimestri consecutivi, mentre le spese di ricerca e sviluppo sono rimaste all'interno di una stretta fascia compresa tra 180 e 190 milioni di dollari, anche se la base dei ricavi è cresciuta di oltre 900 milioni di dollari nello stesso periodo.
L'utile operativo ha raggiunto 1,11 miliardi di dollari nel trimestre di aprile 2026, con un aumento del 146% rispetto all'anno precedente, in quanto la combinazione di disciplina dei prezzi e una base di costi strutturalmente piatta ha portato i margini operativi al 35,7%, un livello che Seagate non aveva mai sostenuto prima di questo ciclo.
Il direttore finanziario Gianluca Romano ha confermato, in occasione della Bank of America Global Technology Conference di giugno, che non si tratta di un evento di un solo trimestre: "Ogni trimestre si assisterà a un aumento del fatturato e della redditività", grazie ai contratti build-to-order già stipulati fino all'anno fiscale 2027.
Come si posizionano i margini operativi del titolo Seagate Technology rispetto a Micron e Western Digital
Il titolo di Seagate Technology ha registrato margini operativi del 36% nel trimestre di aprile 2026, con una differenza di 134 punti base rispetto al 37% di Western Digital(WDC), un divario che si è ridotto significativamente rispetto a giugno 2024, quando il titolo di Seagate Technology era al 15% contro il 13% di WDC.
Micron Technology(MU) guida il gruppo di pari con il 68%, un livello che riflette le diverse dinamiche dei costi e dei prezzi del settore dei semiconduttori di memoria piuttosto che uno svantaggio competitivo diretto per le azioni di Seagate Technology, il cui mercato degli HDD nearline opera con una visibilità strutturale della domanda che i cicli DRAM e NAND storicamente non hanno.
Il confronto più rilevante è la traiettoria: I margini operativi di Seagate Technology sono cresciuti di oltre 2.000 punti base in otto trimestri, mentre WDC si è mossa di circa 2.364 punti base nello stesso periodo, il che suggerisce che i due concorrenti focalizzati sugli HDD stanno ottenendo miglioramenti strutturali quasi identici. La domanda chiave per la valutazione delle azioni di Seagate Technology è se il vantaggio della piattaforma HAMR in termini di bill-of-materials permette di avvicinarsi e poi superare il margine di WDC con l'aumento di Mozaic 4 nell'anno fiscale 2027.
Le azioni di Seagate Technology sono sottovalutate nel 2026? Il target di 1.876 dollari di TIKR dice di sì
Il caso medio di TIKR valuta le azioni di Seagate Technology a circa 1.876 dollari entro giugno 2030, il che implica un rendimento totale del 122% circa rispetto al prezzo attuale di 846 dollari, o circa il 22% annualizzato in 4,1 anni.
Se Seagate raggiunge l'obiettivo di crescita dei ricavi dichiarato di almeno il 20% annuo fino all'anno fiscale 2027 e i margini operativi continuano la loro traiettoria verso la fascia inferiore del 40%, lo scenario intermedio produce un prezzo delle azioni vicino a circa 1.876 dollari con un rendimento annualizzato di circa il 22%.
Se la transizione dell'HAMR a Mozaic 5 a 50 terabyte per unità accelera più rapidamente rispetto alla tempistica di qualificazione prevista per la fine del calendario 2027 e se i prezzi dei nuovi contratti "build-to-order" continuano a registrare il miglioramento sequenziale degli ultimi 13 trimestri, lo scenario di caso elevato suggerisce un prezzo delle azioni di circa 5.913 dollari con un rendimento annualizzato di circa il 27%.
Se la domanda di exabyte si riduce prima del previsto - a causa di un rallentamento macroscopico del CapEx degli hyperscaler o di una riduzione dei costi della NAND più rapida del previsto che comprime il divario dei costi - lo scenario basso produce circa 2.735 dollari con un rendimento annualizzato di circa il 16%.
Le azioni di Seagate Technology sono da comprare in questo momento?
Il modello mid-case di TIKR punta a circa 1.876 dollari entro giugno 2030, il che implica un rendimento totale del 122% circa dal prezzo attuale di 846 dollari, o circa il 22% annualizzato.
Il conto economico supporta questa ipotesi: i margini operativi hanno raggiunto il 35,7% nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, con un costo totale dei servizi pari a 340 milioni di dollari, mentre il fatturato è cresciuto del 44% rispetto all'anno precedente.
La variabile chiave da tenere d'occhio è se i margini operativi manterranno la loro traiettoria verso il 40% con l'avanzamento di Mozaic 4 nell'anno fiscale 2027.
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