Le azioni di Micron Technology (MU) hanno ricevuto un target più alto da Rosenblatt giovedì 1 ottobre. La società ha alzato il suo prezzo obiettivo a $1.900 da $1.500 e ha mantenuto il rating Buy. Il titolo quotava vicino a $1.065 al momento, quindi il nuovo obiettivo si posizionava circa il 78% più in alto.
L'analista Kevin Cassidy ha definito il quarto trimestre fiscale di Micron un "trimestre di superamento delle attese e aumento delle previsioni, come previsto". La sua tesi si basa su due previsioni: margini lordi che continuano ad ampliarsi fino all'anno fiscale 2027, e più di $100 miliardi di free cash flow quell'anno, seguiti da massicci buyback. Lo stesso giorno, DA Davidson è andato oltre e ha alzato il suo obiettivo a $2.100, il più alto della piazza.
Il Contante È Già Qui
La previsione sul free cash flow sta già emergendo nei numeri. Micron ha generato $32,86 miliardi di free cash flow nel trimestre chiuso il 3 settembre. Questo è un aumento rispetto ai $17,56 miliardi del trimestre precedente e ai $0,07 miliardi di un anno prima.
L'anno fiscale 2026 ha totalizzato $58,96 miliardi, contro $1,67 miliardi nell'anno fiscale 2025. Rosenblatt prevede più di $100 miliardi l'anno prossimo. Micron ha riportato un free cash flow rettificato per l'anno fiscale 2026 di $62,31 miliardi, rispetto ai $58,96 miliardi calcolati come flusso di cassa operativo meno spese in conto capitale.
I Buyback Non Sono Ancora Scalati
La previsione sui buyback è ancora solo una previsione. Micron ha speso $650 milioni nell'ambito del suo programma di riacquisto di azioni proprie nell'anno fiscale 2026, circa l'1,1% dei suoi $58,96 miliardi di free cash flow. Separatamente, ha speso $1,13 miliardi trattenendo azioni per le tasse sui premi azionari ai dipendenti.
Il management intende aumentare i rendimenti per gli azionisti a partire dal 9 dicembre 2026, principalmente attraverso riacquisti, e si aspetta di restituire tutto il contante in eccesso nel tempo. Non ha fornito un obiettivo in dollari per l'anno fiscale 2027, lasciando incerta l'entità e il ritmo dei buyback.
Il Problema del Picco del Ciclo per le Azioni Micron
Le azioni del settore memoria hanno l'abitudine di apparire più economiche proprio al picco del ciclo. Micron scambia a 5,94x gli utili dei prossimi 12 mesi, ben al di sotto della sua media di 10,43x nel grafico.
Questo multiplo basso dice che il mercato dubita che questi utili dureranno. Rosenblatt risponde con la visibilità. Il CEO Sanjay Mehrotra ha detto che "più del 75% della nostra produzione è già impegnata", quindi Micron ha una domanda contrattualizzata su cui fare affidamento, non solo prezzi spot.
Cosa Farebbe Muovere le Azioni Micron
Penso che Rosenblatt abbia ragione sul flusso di cassa e sia troppo ottimista sui buyback. Il titolo si rivaluterà solo quando Micron dimostrerà di poter mantenere i margini man mano che nuova offerta entra sul mercato. Un obiettivo formale di riacquisto sarebbe il segnale più chiaro che intende restituire quel contante. Sandisk (SNDK) vende nello stesso mercato della memoria stretto sul lato NAND e affronta la stessa prova.
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