Punti Chiave
- Le azioni di Webull sono crollate del 22% dopo che un rapporto del Comitato selezionato bipartisan della Camera sulla Cina ha rilevato che la società di intermediazione è legata al governo cinese in modi strutturali.
- Circa il 90% dei ricavi di Webull del 2025 proveniva da clienti statunitensi, quindi qualsiasi azione da parte dei regolatori statunitensi colpirebbe quasi l'intero business.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi crescano da 571 milioni di dollari nel 2025 a 981 milioni di dollari nel 2027, ed è proprio questa crescita a essere a rischio.
- Il P/E forward di Webull è sceso a [circa 18x], molto al di sotto della sua media annuale di 43,3x, e lo sconto sembra meritato finché la società non risponderà al rapporto.
Webull (BULL) ha visto le sue azioni crollare del 22% in pre-apertura questa mattina dopo che una commissione congressuale ha dichiarato che l'immagine americana della società di intermediazione non corrisponde a chi la controlla realmente.
Il Comitato selezionato bipartisan della Camera sulla Cina ha riscontrato "un profondo divario" tra il marketing di Webull come "un'azienda americana" e chi controlla effettivamente la società con sede in Florida. Il comitato ha condiviso il suo rapporto in esclusiva con CNBC prima della sua pubblicazione.
Cosa ha scoperto il comitato
Il comitato afferma che "l'architettura proprietaria, la forza lavoro tecnica, l'infrastruttura tecnologica, il routing transfrontaliero dei dati, il finanziamento societario e i framework di conformità di Webull sono legati in modo strutturale alla Repubblica Popolare Cinese". Tra i punti evidenziati:
- Webull detiene 24,6 miliardi di dollari in asset dei clienti.
- Utilizza una consociata con sede nella Cina continentale per lo sviluppo tecnologico e le operazioni della piattaforma.
- Le preoccupazioni si sono "intensificate" da ottobre 2025, quando Webull ha iniziato a gestire direttamente il contante dei clienti.
Il rappresentante John Moolenaar (R-Mich.), che presiede il comitato, è stato diretto: "Gli investitori dovrebbero tenere conto di queste informazioni quando scelgono con chi fare affari".
Webull non ha immediatamente risposto alla richiesta di commento di CNBC.
Quasi tutti i soldi sono americani
Qui la situazione si fa scomoda. Il rapporto annuale di Webull mostra che 516,5 milioni di dollari dei suoi 571 milioni di dollari di ricavi del 2025 provenivano da clienti statunitensi. Si tratta di circa il 90% del business che si trova alla portata dei regolatori statunitensi.
E gli analisti si aspettavano (beh, o si aspettano ancora...) che quel business continuasse a crescere rapidamente, fino a 806 milioni di dollari di ricavi quest'anno e 981 milioni di dollari nel 2027...
Naturalmente, un'azione dei regolatori statunitensi contro il business statunitense di Webull probabilmente li farebbe scendere. E lo stesso potrebbe fare l'azione dei consumatori se gli americani leggessero il rapporto e decidessero di rivolgersi altrove.
Il crollo è eccessivo?
Webull è entrata nel mercato di mercoledì a 26x gli utili forward. Questo era già vicino al suo minimo annuale di 24,7x e molto al di sotto della sua media di 43,3x...
Al prezzo di questa mattina, scende ancora di più.
Sembra economico per un'azienda che cresce i ricavi così rapidamente. Tuttavia, penso che lo sconto sia meritato. Un rapporto di una commissione non può multare Webull o chiuderla. Ma mette i legami della società con la Cina agli atti a Washington, e quasi tutti i ricavi di Webull sono generati negli Stati Uniti. Finché Webull non risponderà ai dettagli del rapporto, uno sconto così ampio ha senso per me.
Naturalmente, una risposta dettagliata che mostri dove risiedono effettivamente il codice e i dati dei clienti di Webull potrebbe cambiare rapidamente questo quadro.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Webull?
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