Punti Chiave
- Le azioni di Robinhood sono salite di circa il 3,8% mercoledì dopo che Rosenblatt ha iniziato la copertura con una raccomandazione Buy e un prezzo target di $135.
- Rosenblatt sostiene che Robinhood si è evoluta in una piattaforma finanziaria completa la cui crescita merita una valutazione premium.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga da $2,34 nel 2025 a $4,39 nel 2028, ma solo da cinque a sette analisti formulano queste stime.
- Se quegli utili si materializzano, $135 corrispondono a circa 31 volte l'EPS del 2028, e i risultati del terzo trimestre del 27 ottobre sono la prossima prova.
Le azioni di Robinhood Markets (HOOD) sono salite di circa il 3,8% nelle negoziazioni di mercoledì dopo che Rosenblatt ha iniziato la copertura con una raccomandazione Buy e un prezzo target di $135. La nota è stata pubblicata dopo la chiusura di martedì.
Rosenblatt ammette che il titolo non è economico, nemmeno dopo un calo di circa il 20%. Ma l'analista Chris Brendler definisce Robinhood una "storia di crescita generazionale" che merita una valutazione premium.
La sua tesi è che un'app di trading senza commissioni è diventata una piattaforma finanziaria completa. Aggiunge che il suo core business di brokeraggio continua a guadagnare quote di mercato nonostante le sue dimensioni. E la riforma del Pattern Day Trading rimuove un limite chiave per i suoi clienti più preziosi.
Questo rappresenta una netta inversione di tendenza rispetto a una settimana prima. Allora, Wolfe Research aveva declassato Robinhood a Peer Perform. L'analista Steven Chubak aveva affermato che i driver della tesi rialzista si erano "in gran parte esauriti".
Nel frattempo, la piattaforma continua ad ampliarsi. Il 22 ottobre, Robinhood ha ricevuto l'autorizzazione dalla Dubai Financial Services Authority per lanciare l'investimento retail in Medio Oriente. Ha anche scelto la DIFC di Dubai come sua sede regionale.
Caro, ma ben lontano dal suo picco
Rosenblatt ha ragione nel dire che Robinhood non è economica. Alla chiusura di martedì scambiava a circa 33 volte gli utili forward…
…che è al di sotto della sua media triennale di 36,4x e meno della metà del suo picco di 75,5x dell'ottobre 2025. (Il multiplo si era già ridotto ben prima del declassamento di Wolfe.)
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Gli utili devono arrivare
Quindi il premio è già più piccolo di quanto non fosse. Ciò di cui il target di $135 ha realmente bisogno è crescita, e Wall Street se ne aspetta molta. I ricavi di Robinhood sono saliti da $1,87 miliardi nel 2023 a $4,47 miliardi nel 2025, e gli analisti si aspettano $7,99 miliardi entro il 2028…
…e l'EPS normalizzato di salire da $2,34 nel 2025 a $4,39 nel 2028.
Se Robinhood ci arriva, $135 corrispondono a circa 31 volte i suoi utili del 2028, un po' al di sotto del multiplo attuale. (Tra un anno, quando il target scadrà, il mercato starà per lo più scontando il 2028.)
Ovviamente, la maggior parte di quella crescita arriverà più avanti. Gli analisti si aspettano solo $2,54 di EPS quest'anno. E le stime dell'EPS provengono da soli cinque a sette analisti, contro i 27 sui ricavi.
Anche il recente track record è misto. Robinhood ha mancato le stime sui ricavi nel quarto trimestre del 2025 e di nuovo nel primo trimestre del 2026. La mancata del primo trimestre è stata netta, con $1,07 miliardi contro circa $1,18 miliardi attesi. Poi ha superato le stime nel secondo trimestre, con $1,31 miliardi contro $1,28 miliardi.
Anche gli insider hanno venduto. Il direttore Baiju Bhatt ha appena segnalato una vendita di azioni per $5,16 milioni. Il CEO Vladimir Tenev ha venduto $42,75 milioni di azioni di Classe A all'inizio di ottobre. I fondatori vendono per molte ragioni, quindi lo tratterei come una nota a margine.
Robinhood pubblica i risultati del terzo trimestre il 27 ottobre, e quella sarà la prima vera prova per verificare se quelle stime reggono.
La mia opinione: la chiamata di Rosenblatt regge. Se Robinhood consegna gli utili che gli analisti già si aspettano, $135 sembrano ragionevoli al multiplo a cui scambia attualmente.
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