Statistiche chiave per le azioni Raymond James
- Performance dell'ultima settimana: -1,7%
- Intervallo di 52 settimane: da $117,6 a $177,7
- Prezzo attuale: 140,9 dollari
Cosa è successo?
Raymond James Financial(RJF), società diversificata di gestione patrimoniale e investment banking, ha registrato per il quinto anno consecutivo ricavi e utili record, mentre il suo motore di reclutamento di consulenti ha raccolto 69 miliardi di dollari di patrimonio totale dei clienti negli ultimi 12 mesi, ma il titolo è quotato 140,89 dollari, ben al di sotto del suo massimo da 52 settimane di 177,66 dollari.
Il 28 gennaio, RJF ha riportato un fatturato netto record per il primo trimestre dell'anno fiscale 2026 di 3,7 miliardi di dollari, in crescita del 6% rispetto all'anno precedente, con un utile per azione diluita rettificato di 2,86 dollari e un margine ante imposte rettificato del 20%, raggiungendo l'obiettivo di margine dichiarato pubblicamente dall'azienda nonostante il vento contrario di un taglio dei tassi di 125 punti base dal novembre 2024.
I prestiti basati su titoli, un prodotto che consente ai clienti facoltosi di ottenere prestiti a fronte dei loro portafogli di investimento a tassi variabili, sono cresciuti del 28% su base annua e del 10% nel solo primo trimestre, portando l'utile ante imposte del segmento bancario alla cifra record di 173 milioni di dollari e i prestiti totali alla cifra record di 53,4 miliardi di dollari, superando il trend di crescita dei prestiti del settore in generale.
A marzo, RJF ha chiuso l'acquisizione di GreensLedge Holdings, una boutique di credito strutturato, e ha completato l'annunciata acquisizione di Clark Capital Management, un gestore patrimoniale con oltre 46 miliardi di dollari di attività combinate, ampliando contemporaneamente i segmenti Capital Markets e Asset Management dell'azienda.
L'amministratore delegato Paul Shoukry ha dichiarato nella telefonata sugli utili del primo trimestre dell'anno fiscale 2016 che "la nostra crescita sostenuta nel tempo è una testimonianza delle profonde relazioni personali che i nostri consulenti, banchieri e associati intrattengono con i loro clienti, che costituiscono la base per fornire una consulenza finanziaria su misura e di fiducia", una posizione ora sostenuta da un miliardo di dollari di investimenti annuali in tecnologia e da un agente operativo AI di recente lancio, denominato Rai, creato per automatizzare i flussi di lavoro dei consulenti.
La posizione competitiva di Raymond James nei prossimi 3-5 anni si basa sulla convergenza di tre fattori strutturali: una base di capitale in eccesso di 2,4 miliardi di dollari disponibile per l'impiego, 400 milioni di dollari di riacquisti azionari trimestrali mirati che sostengono lo slancio degli EPS e una pipeline di reclutamento che ha aggiunto consulenti con 460 milioni di dollari di produzione trailing presso aziende precedenti, con un aumento del 21% rispetto al record dell'anno precedente.
Il parere di Wall Street sul titolo RJF
Il fatturato record di 3,7 miliardi di dollari nel primo trimestre e il contemporaneo margine ante imposte rettificato del 20%, ottenuti nonostante i 125 punti base di riduzione dei tassi dal novembre 2024, confermano che il motore degli utili dell'azienda è strutturalmente più resistente di quanto l'attuale prezzo del titolo di 140,89 dollari lasci intendere.
Secondo le stime di TIKR, l'EPS normalizzato cresce da 10,66 dollari nell'esercizio 2025 a 12,08 dollari nell'esercizio 2026 e a 13,73 dollari nell'esercizio 2027, con un CAGR biennale del 13,3%, sostenuto da una crescita record del 28% dei prestiti basati su titoli e da un trailing recruiting di 69 miliardi di dollari che espande la base di asset a pagamento.
Il consensus di 12 analisti ha un obiettivo di prezzo medio di 184,83 dollari, che implica un rialzo del 31,2% rispetto alla chiusura del 30 marzo, con 3 buy, 2 outperform e 9 hold che riflettono una società che riconosce la qualità, ma che attende che i ricavi dei mercati dei capitali aumentino rispetto al minimo del primo trimestre di 380 milioni di dollari.
Il range di obiettivi di prezzo degli analisti va dai 165 dollari dell'estremità bassa ai 198 dollari dell'estremità alta, dove il limite minimo riflette la compressione sostenuta dei tassi e la debole spinta delle fusioni e acquisizioni, e il limite massimo i prezzi della ripresa della pipeline dell'investment banking che il management ha descritto come "robusta" in vista del secondo trimestre.
Cosa dice il modello di valutazione?
L'obiettivo medio di TIKR di $199,42, basato su un CAGR del 5,8% dei ricavi e su un margine di utile netto del 15,4%, è direttamente supportato da 69 miliardi di dollari di attività dei clienti reclutati e da un portafoglio prestiti record di 53,4 miliardi di dollari che espande contemporaneamente i ricavi basati su commissioni e interessi.
A 11,7x l'EPS normalizzato a 12,08 dollari, RJF è scambiata con un forte sconto rispetto al suo tasso di crescita storico degli utili del 21,2%, il che la rende sostanzialmente sottovalutata rispetto ai fondamentali già in movimento.
Un volume di reclutamento di 69 miliardi di dollari e un utile ante imposte bancario record di 173 milioni di dollari sono alla base dell'obiettivo di prezzo di 199,42 dollari di TIKR, che ipotizza una crescita costante degli utili grazie al continuo aumento delle attività a pagamento e dei prestiti basati su titoli.
Il management si è impegnato a riacquistare 400 milioni di dollari su base trimestrale, mentre l'EPS normalizzato registra una crescita biennale del 13,3%, una posizione di ritorno del capitale che indica che l'azienda stessa considera il titolo sottovalutato ai livelli attuali.
Una forte decelerazione dei prestiti basati su titoli, che hanno determinato una crescita annuale dei prestiti del 28% e un reddito record nel segmento bancario, comprimerebbe direttamente l'ipotesi di reddito netto da interessi che tiene insieme la traiettoria dei margini di TIKR.
L'evento da tenere d'occhio sarà l'Investor Day di maggio o giugno; l'aggiornamento della guidance sui margini e gli obiettivi di impiego del capitale confermeranno la tenuta del margine ante imposte rettificato del 20%, mentre i ricavi dei mercati dei capitali si riprenderanno da 380 milioni di dollari.
Conviene investire in Raymond James Financial, Inc.
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