Statistiche principali per le azioni NVIDIA
- Prezzo attuale: $167,52
- Prezzo obiettivo (medio): $405.34
- Target di mercato: $268,22
- Rendimento totale potenziale: +142%
- TIR annualizzato: 20,00% / anno
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Cosa è successo?
NVIDIA (NVDA) viene ora scambiata a 20,20x gli utili dei prossimi dodici mesi e il P/E prospettico di NVIDIA è sceso a circa 20, vicino al livello più basso degli ultimi cinque anni e al di sotto di quello dell'indice S&P 500, la prima volta in 13 anni che il titolo viene scambiato a sconto rispetto all'indice.
Il titolo ha subito una flessione del 19,09% rispetto ai massimi storici ed è sceso dell'8% circa su base annua, sotto la pressione di un più ampio ribasso del settore tecnologico legato al conflitto con l'Iran e all'aumento dei tassi di interesse.
I tori sostengono che il ribasso è irrazionale, visto il quadro della domanda. I ribassisti sottolineano la persistente incapacità del titolo di mantenere i guadagni dopo gli utili.
La domanda chiave irrisolta: si tratta del punto di ingresso più asimmetrico degli ultimi anni o la pressione macro può tenere NVDA bloccata anche se il business accelera?
Il fatturato di NVIDIA per il quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 è stato di 68,1 miliardi di dollari, in crescita del 73% rispetto all'anno precedente, con un fatturato dei data center di 62,3 miliardi di dollari che ha superato il consenso della società.
L'EPS GAAP di 1,76 dollari ha battuto le stime medie di 1,47 dollari del 19,57%, il quinto trimestre consecutivo in cui i ricavi sono stati battuti. Il titolo ha subito un calo del 5,46% nella sessione successiva. Per il primo trimestre dell'anno fiscale 2027, il management ha previsto un fatturato di 78,0 miliardi di dollari, più o meno il 2%, escludendo esplicitamente i ricavi da data center compute provenienti dalla Cina.
Due settimane dopo, in occasione del GTC 2026, il CEO Jensen Huang ha alzato ulteriormente la posta in gioco.
Huang ha rivelato che NVIDIA prevede almeno 1.000 miliardi di dollari di ordini di acquisto per i chip Blackwell e Vera Rubin fino alla fine del 2027, raddoppiando la cifra di 500 miliardi di dollari citata alla stessa conferenza di un anno prima.
Durante la sessione di analisi del 18 marzo, Huang ha fatto notare che la cifra esclude i prodotti più recenti, tra cui Groq, le CPU stand-alone e lo storage, il che significa che il fatturato totale fino al 2027 dovrebbe essere notevolmente superiore alla cifra indicata.
Ciononostante, le azioni hanno brevemente raggiunto i massimi di sessione dopo l'annuncio, prima di perdere tutti i guadagni e chiudere al di sotto della quotazione di inizio presentazione.
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NVIDIA è oggi sottovalutata?
La configurazione della valutazione è difficile da ignorare.
A 20,20x P/E NTM e 16,04x EV/EBITDA NTM, NVIDIA è valutata come se la crescita stesse per decelerare, non per accelerare in un trimestre da 78 miliardi di dollari. Il consenso di mercato di 268,22 dollari su 56 stime di obiettivo di prezzo implica un rialzo del 60% rispetto alla quotazione attuale.
Il quadro dei prodotti supporta questa convinzione.
Il sistema Vera Rubin di NVIDIA, che comprende 1,3 milioni di componenti, è progettato per offrire prestazioni 10 volte superiori per watt rispetto al suo predecessore, Grace Blackwell, un progresso fondamentale in quanto il consumo energetico diventa uno dei vincoli più pressanti per l'espansione dei data center AI.
Durante la sessione di analisi del 18 marzo, Huang ha spiegato che il sistema rack Vera Rubin espande il fatturato indirizzabile per implementazione aggiungendo CPU, unità di elaborazione linguistica Groq (chip specializzati per l'inferenza a bassissima latenza) e storage nativo per l'IA accanto al core compute della GPU.
Goldman Sachs ha dichiarato che la previsione di una domanda di 1.000 miliardi di dollari contrasta direttamente le preoccupazioni che la spesa in conto capitale per l'IA raggiunga il picco nel 2026 e ha osservato che l'integrazione di Groq può aumentare il throughput per watt di 35 volte per i modelli a trilioni di parametri.
Wolfe Research ha ribadito il rating Outperform e l'obiettivo di prezzo di 275 dollari, definendo i Rubin Ultra Pods di Nvidia un progetto per i data center agenziali di IA.
Il caso ribassista è incentrato su ciò che circonda il prodotto.
Il conflitto in Iran ha pesato sul settore tecnologico in generale, contribuendo a molteplici compressioni tra i nomi a forte crescita, mentre l'aumento dei tassi di interesse potrebbe rallentare il finanziamento della costruzione di data center.
I controlli sulle esportazioni cinesi rimangono un vincolo strutturale e qualsiasi ulteriore inasprimento comporterebbe una riduzione delle entrate senza alcun guadagno di compensazione.
Per quanto riguarda la valutazione dei peer, Broadcom viene scambiata a 17,98x NTM EV/EBITDA e AMD a 28,73x, entrambi su base prossima ai dodici mesi secondo i dati TIKR.
NVIDIA, a 16,04x, si trova a sconto rispetto a entrambe, nonostante un tasso di crescita significativamente più elevato e margini più solidi, con un margine lordo LTM del 71,1% e un margine operativo LTM del 60,4%.
Questo sconto è un'opportunità o un segnale che il mercato sta valutando un rallentamento della crescita che non è ancora apparso nei numeri.
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Analisi avanzata del modello TIKR
Statistiche principali:
- Prezzo attuale: $167,52
- Prezzo obiettivo (medio): $405.34
- Rendimento totale potenziale: +142%
- IRR annualizzato: 20,00% / anno
Il modello TIKR di mid-case applica un CAGR dei ricavi del 19,9%, guidato dalla continua espansione dell'elaborazione dei data center, grazie al fatto che Vera Rubin e la successiva architettura Feynman sostengono un ciclo di aggiornamento pluriennale, e dall'aumento del tasso di connessione delle CPU, dei prodotti di inferenza basati su Groq e dello storage AI-nativo su ogni nuova implementazione di rack. Il driver del margine è un mix di software e piattaforme, e lo scenario intermedio prevede un margine di reddito netto del 56,8%, grazie alla crescita dei ricavi da software a più alto margine come quota delle vendite totali. L'obiettivo mid-case di 405,34 dollari per azione, realizzato entro gennaio 2031, implica una capitalizzazione annua del 20,00% rispetto al prezzo attuale.
Il principale rischio di ribasso è rappresentato da una riaccelerazione delle restrizioni all'esportazione dalla Cina, da una decelerazione della spesa in conto capitale per gli hyperscaler o da un'erosione più rapida del previsto della leadership di NVIDIA nel settore delle inferenze da parte del silicio personalizzato di AMD, Broadcom o dei chip progettati da hyperscaler, tutti fattori che comprimerebbero sia il tasso di crescita che il multiplo.
Conclusione: Tenere d'occhio i ricavi dei data center in occasione del prossimo rapporto sugli utili di NVIDIA, il 27 maggio 2026. Se si attesterà a 72 miliardi di dollari o al di sopra del punto medio della guidance di 78 miliardi di dollari, confermerà che la rampa di Vera Rubin è in corso e che la domanda non cinese sta assorbendo il divario nel controllo delle esportazioni. Un mancato raggiungimento di questa linea riapre il dibattito sulla durata, indipendentemente dal numero principale.
NVIDIA sta crescendo i ricavi del 73% all'anno, prevede 78 miliardi di dollari per il prossimo trimestre, ha una domanda confermata di 1.000 miliardi di dollari fino al 2027 e sta scambiando al di sotto del multiplo a termine dell'S&P 500 per la prima volta in 13 anni. La relazione del 27 maggio è il momento in cui lo scetticismo del mercato viene messo alla prova.
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