Statistiche chiave per le azioni Nucor Corporation
- Performance di questa settimana: +1.8%
- Intervallo di 52 settimane: da $97,6 a $196,9
- Prezzo attuale: 171,8 dollari
Cosa è successo?
Il più grande produttore siderurgico americano è entrato nel 2026 con gli arretrati di Steel Mills in aumento del 40% rispetto all'anno precedente, l'angolo più acuto di Nucor ($171,81), mentre quattro progetti di crescita completati iniziano a contribuire con un incremento di 500 milioni di dollari di EBITDA, mentre la spesa in conto capitale scende da 3,4 miliardi di dollari a 2,5 miliardi di dollari.
Il 2 marzo Wells Fargo ha alzato il target di prezzo di Nucor a 194 dollari da 184 dollari e ha ribadito il rating Overweight (sovrappesare), alzando le previsioni per il 2026 sui coil laminati a caldo a 950 dollari per tonnellata corta da 875 dollari, sulla base della tesi che le tariffe del 50% della Sezione 232 sosterranno per anni gli elevati prezzi dell'acciaio nazionale.
La quota di importazioni estere del mercato statunitense dell'acciaio finito è crollata dal 25% al 14% stimato a novembre, liberando circa 4 milioni di tonnellate di domanda di lamiere solo per le acciaierie nazionali come Nucor, che ha previsto un aumento delle spedizioni del 5% nel 2026 a fronte di tassi di utilizzo dell'85% per le lamiere.
L'acciaieria di Nucor in West Virginia, il cui completamento è previsto entro la fine dell'anno, sarà destinata a circa un terzo della produzione di qualità automobilistiche esposte, dove la produzione di acciaio con forno elettrico non è mai stata ampiamente competitiva negli Stati Uniti, aggiungendo 1 milione di tonnellate di capacità di zincatura nella regione a più alto consumo di lamiere, dove Nucor detiene solo il 15% di quota di mercato.
Leon Topalian, presidente e amministratore delegato, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre che "il quadro della domanda è solido ed è molto ottimistico per il 2026", dato che gli arretrati strutturali sono entrati nel corso dell'anno oltre il 15% al di sopra del record del primo trimestre.
Il programma di riacquisto di azioni da 4 miliardi di dollari autorizzato il 20 febbraio, il 53° aumento annuale consecutivo del dividendo e un quadro di EBITDA che si estende per tutto il ciclo e che punta a 7 miliardi di dollari, posizionano l'inflessione del flusso di cassa libero come una storia di crescita e di ritorno del capitale allo stesso tempo.
Il parere di Wall Street sul titolo NUE
L'aumento del 40% del backlog di Nucor e i 500 milioni di dollari di EBITDA incrementale del progetto si traducono direttamente nelle stime di consenso che prevedono un EPS normalizzato per l'esercizio 2026 di 12,23 dollari, un balzo del 58,7% rispetto al minimo di 7,71 dollari registrato nell'esercizio 2025.
Il margine EBITDA, la misura più chiara del recupero di potenza degli utili di Nucor, ha toccato il fondo al 12,8% nell'esercizio 2025 dopo 496 milioni di dollari di costi pre-operativi e ora punta al 15,7% nell'esercizio 2026E, grazie alla rampa di quattro progetti completati e al calo della spesa in conto capitale di 900 milioni di dollari a 2,5 miliardi di dollari.
La convinzione di Wall Street è insolitamente alta: 9 buy, 2 outperform e 4 hold con zero sell tra i 15 analisti producono un obiettivo di prezzo medio di 187,31 dollari, che implica un rialzo del 9,0% rispetto a 171,81 dollari, in quanto la società valuta il recupero dei margini indotto dalle tariffe, ma sconta il pieno avvio dei progetti.
Gli obiettivi variano da 162 dollari al minimo, che riflette il rischio che l'amministrazione Trump riduca le tariffe della Sezione 232, come riportato dal Financial Times il 13 febbraio, a 206 dollari al massimo, che prevede il pieno beneficio dei prelievi sulle importazioni del 50% che sosterranno i laminati a caldo nazionali vicino a 950 dollari per tonnellata corta almeno fino al 2027.
Cosa dice il modello di valutazione?
L'obiettivo medio del modello TIKR di 238,51 dollari implica un rendimento totale del 38,8% in 4,8 anni. Si ipotizza un CAGR dei ricavi del 4,1% e margini di utile netto in espansione dal 5,5% all'8,3%, grazie alla rampa della West Virginia e alla minore intensità di capitale.
Nucor è scambiata a 14,1x EPS 2026E di 12,23 dollari, mentre il consenso prevede una crescita dell'EPS del 12,2% nell'esercizio 2027, il che suggerisce che il mercato prezza ancora i multipli del ciclo negativo a fronte di una base di utili in accelerazione.
Il delta di 500 milioni di dollari di EBITDA derivante dai quattro progetti completati più Brandenburg convalida l'ipotesi di recupero dei margini del modello prima che la West Virginia contribuisca con una sola tonnellata.
Gli arretrati di Steel Mills per il 2026, superiori del 40% rispetto all'anno precedente, confermano la forza dei prezzi e la visibilità dei volumi ben oltre i normali schemi stagionali.
Una riduzione delle tariffe della Sezione 232 dal 50% comprimerebbe i prezzi dei coils laminati a caldo nazionali al di sotto dell'ipotesi di 950 dollari per tonnellata corta e cancellerebbe il crollo della quota delle importazioni dal 25% al 14% che sostiene la tesi dei volumi di Nucor.
Gli utili del primo trimestre 2026, che dovrebbero mostrare risultati più elevati in tutti e tre i segmenti, con la lamiera che contribuirà all'aumento maggiore, riveleranno se l'obiettivo del 15,7% di margine EBITDA è raggiungibile.
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