Punti Chiave
- Il 7 ottobre, la FCC ha approvato SpaceX per il lancio di fino a 15.000 satelliti che si connettono direttamente ai telefoni, e Elon Musk afferma che avranno una larghezza di banda oltre 100 volte superiore rispetto all'attuale sistema di SpaceX.
- La FCC ha anche derogato a una regola che avrebbe obbligato SpaceX a noleggiare le onde radio da un operatore, quindi SpaceX ora può competere direttamente con Verizon e AT&T.
- I fasci satellitari condividono la loro capacità su aree vaste e la rete completa non sarà operativa prima del 2035, quindi la prima pressione ricade sui clienti rurali e in roaming.
- Cosa monitorare: il voto della FCC del 29 ottobre sull'asta dello spettro per il servizio satellite-telefono, e se SpaceX inizierà i lanci secondo i piani alla fine del 2027.
SpaceX (SPCX) ha appena ricevuto il via libera per competere con Verizon (VZ) e AT&T (T) dallo spazio.
Mercoledì, la FCC ha approvato SpaceX per il lancio e l'operatività di fino a 15.000 satelliti Starlink Mobile di nuova generazione che si connettono direttamente a telefoni ordinari. SpaceX ha oggi circa 650 satelliti mobili in orbita.
La risposta di Elon Musk su X? "I satelliti Starlink Mobile (direct-to-cell) V2 sono incredibili. Questa costellazione @SpaceX consentirà una larghezza di banda oltre 100 volte superiore rispetto al nostro attuale sistema V1!"
SpaceX afferma che la nuova rete raggiungerà velocità 5G fino a 150 Mbps per utente, utilizzando lo spettro di T-Mobile (TMUS) e lo spettro acquistato da EchoStar (SATS).
Questo è molto più di una semplice soluzione per le zone senza segnale.
Può un aumento di 100x raggiungere la città?
Partiamo dalla matematica. Passare da circa 650 satelliti a 15.000 significa circa 23 volte tanto. Se la stima di Musk di 100x è corretta, ogni nuovo satellite trasporta in media circa quattro volte la larghezza di banda di quelli attuali (100 ÷ 23 ≈ 4,3).
È un salto significativo. Tuttavia, 150 Mbps è una velocità di picco. Un fascio satellitare copre un'area vasta e condivide la sua capacità con tutti coloro che si trovano al di sotto, quindi nessuno ha ancora dimostrato cosa ottiene ogni utente quando la rete è congestionata. Una città densa mette molti telefoni sotto un unico fascio.
Anche la tempistica è lunga. I lanci inizieranno alla fine del 2027. SpaceX non può utilizzare commercialmente lo spettro di EchoStar fino alla fase successiva dell'accordo, che dovrebbe chiudersi entro il 30 novembre 2027. Metà della costellazione deve essere in orbita entro il 7 ottobre 2032, e tutta entro il 7 ottobre 2035.
Anche il Presidente della FCC, Brendan Carr, ha descritto l'obiettivo come "sfruttare questa tecnologia all'avanguardia per eliminare le zone senza segnale cellulare."
Quindi, per anni, i clienti urbani che generano i profitti degli operatori sembrano al sicuro. La pressione inizia con i clienti rurali e in roaming.
Il punto è questo: SpaceX non ha più bisogno di un operatore
La parte più importante dell'ordine potrebbe essere una deroga.
Le regole per il servizio satellite-telefono presupponevano che l'operatore satellitare noleggiasse le onde radio da un operatore. Questo rendeva l'operatore il gatekeeper. SpaceX ora possiede circa 65 MHz di spettro, acquistati da EchoStar in due accordi per un totale di circa 19,6 miliardi di dollari, quindi la FCC ha derogato alla regola del noleggio. Ha affermato che la concessione promuove la concorrenza nel servizio wireless retail per i consumatori americani.
In altre parole, SpaceX può vendere servizi telefonici senza l'approvazione di un operatore. (T-Mobile, l'attuale partner direct-to-cell di SpaceX, perde qui la maggiore leva.)
E la Presidente di SpaceX, Gwynne Shotwell, ha dichiarato che il nuovo spettro "ha componenti terrestri, quindi intendiamo sicuramente costruire una rete terrestre."
Se fossi azionista di Verizon o AT&T, questa è la frase che monitorerei. Pura speculazione, ma un concorrente con il proprio spettro, satelliti in orbita e un giorno una rete a terra potrebbe competere ben oltre le aree rurali periferiche.
SpaceX ha anche un'attività in rapida crescita per pagare tutto questo. Gli analisti si aspettano che i suoi ricavi più che quadruplichino, passando da 45,1 miliardi di dollari nell'esercizio fiscale 2026 a 200 miliardi nell'esercizio fiscale 2028.
I nuovi satelliti non inizieranno a essere lanciati prima della fine del 2027, quindi non mi aspetterei che questa approvazione influisca molto su quelle stime per ora.
Gli operatori sembrano averlo previsto. AT&T, Verizon e T-Mobile hanno costituito una joint venture per il servizio satellite-telefono il 2 ottobre, ma ha ancora bisogno dei satelliti di un'altra società. E gli attuali accordi satellitari di Verizon e AT&T si basano su AST SpaceMobile (ASTS), la cui rete non è ancora stata costruita. AST è scesa di circa il 4% alla notizia.
AT&T ha poca crescita da cedere
Questo è più importante per AT&T, perché le sue vendite sono rimaste ferme. Il fatturato totale è stato di 126 miliardi di dollari nell'esercizio fiscale 2025, in calo rispetto ai 134 miliardi dell'esercizio fiscale 2021 e solo leggermente superiore ai 121 miliardi dell'esercizio fiscale 2022.
Quando il fatturato è così piatto, anche perdere una fetta del business rurale e in roaming si farà sentire.
Gli investitori non sembrano ancora preoccupati. Verizon e AT&T si sono mosse a malapena alla notizia, e Verizon scambia a 9,0x gli utili forward. Questo è proprio intorno alla sua media quinquennale di 8,8x e al di sotto del 10,5x raggiunto a marzo.
In sintesi
L'affermazione di Musk sulla "larghezza di banda 100 volte superiore" aumenta la posta in gioco per Verizon e AT&T? Sì. Per anni, i satelliti da soli sembrano un problema rurale e di roaming. Il cambiamento più grande è che SpaceX ora può vendere servizi sul proprio spettro, ha un'attività in rapida crescita per pagarlo e prevede di costruire anche a terra. AT&T, con un fatturato che è cresciuto a malapena, dovrebbe prendere sul serio questa prospettiva molto prima del 2035.
Naturalmente, una licenza è solo una licenza. L'ordine è arrivato da un ufficio della FCC piuttosto che dalla commissione plenaria, quindi può ancora essere rivisto. Il 29 ottobre, la FCC voterà sull'asta di 25 MHz di spettro per il servizio direct-to-device. Se la joint venture degli operatori vincesse quella, il vantaggio di SpaceX si ridurrebbe. E se i lanci non fossero iniziati entro la fine del 2027, tutta quella larghezza di banda rimarrebbe solo sulla carta.
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