Statistiche Chiave per l'Azione MARA Holdings
- Prezzo Attuale: $9.91
- Target della Stampa Finanziaria: ~$19
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Cosa è Successo?
MARA Holdings (MARA) ha chiuso a $9.91 l'8 ottobre 2026, in calo del 4,34%. Questo l'ha lasciata al 12,53% sotto la chiusura del 30 settembre di $11,33. L'intero gruppo è sceso quel giorno. CoinDesk ha collegato il calo delle ex-miner diventate costruttori di data center per l'IA alle preoccupazioni per l'IPO di Firmus, sostenuta da Nvidia. I rendimenti dei Treasury sono saliti all'inizio della seduta e bitcoin è sceso brevemente sotto gli $81.000. Hut 8 (HUT) e Riot Platforms (RIOT) sono scese rispettivamente del 10,7% e dell'8,8% intraday.
Il test per MARA risiede nei suoi materiali per le relazioni con gli investitori: il management ha fornito una previsione per due contratti di locazione per l'IA entro la fine dell'anno. Clear Street ha notato il 2 ottobre che MARA aveva ancora bisogno del suo primo contratto.
Thiel Non Annuncerà LOI, e Due Rivali Hanno Già Firmato
Alla conferenza H.C. Wainwright del 14 settembre, il Presidente e CEO Fred Thiel ha ribadito l'obiettivo. "Quindi non annunciamo lettere di intenti (LOI) o esclusività sui contratti di locazione, ma ci sentiamo molto fiduciosi di firmare i 2 contratti entro la fine dell'anno", ha detto. MARA non divulga le lettere di intenti (LOI), quindi il primo segno pubblico di progresso sarà probabilmente un contratto di locazione firmato.
Altri due partecipanti al panel avevano già firmato:
- CleanSpark (CLSK): Il Presidente e CEO Matt Schultz ha descritto un contratto di locazione triple-net (dove l'inquilino copre tasse, assicurazione e manutenzione) di 20 anni da $6,6 miliardi, del valore di circa $330 milioni all'anno.
- Core Scientific (CORZ): Il co-fondatore Russell Cann ha detto che l'accordo annunciato con AMD (AMD) copre circa 500 megawatt. Core Scientific ha anche accettato di dare ad AMD i prossimi 2.000 megawatt in tre siti, che Cann si aspetta che AMD prenda "a meno che il mercato non vada davvero male".
Thiel sta fissando i prezzi per un mix di inquilini. A titolo illustrativo, ha fornito un rendimento sul costo (reddito operativo annuo diviso per il costo di costruzione) del 10% per un hyperscaler con un contratto triple-net e del 15% per un neocloud, un fornitore di cloud AI più piccolo, con clienti enterprise più alto.
Ha anche risposto alla chiamata Underweight di metà settembre di JPMorgan, che criticava la joint venture con Starwood per lasciare a MARA solo una parte del valore. Con progetti finanziati all'80% da debito, Thiel ha detto che il capitale di MARA oltre ai siti che contribuisce è "abbastanza de minimis". Questo è importante perché Clear Street stima i costi di costruzione a o sopra $12 milioni per megawatt. Il flusso di cassa libero con leva degli ultimi dodici mesi di MARA era di -$1.168,09 milioni.
L'impianto a gas Long Ridge in Ohio non è stato chiuso. L'ultimo aggiornamento di MARA, del 6 agosto, diceva che l'accordo era ancora in attesa di approvazione da parte della FERC, il regolatore federale dell'energia. Secondo il 10-Q del primo trimestre di MARA, l'accordo può essere risolto se non è stato chiuso entro il 30 novembre 2026. Tale data si estende al 30 giugno 2027, se determinate condizioni normative rimangono insoddisfatte.
Clear Street ha mantenuto un rating Hold e un target di $10 il 2 ottobre. Ha indicato un primo contratto di locazione firmato e la chiusura di Long Ridge come prossime pietre miliari, e ha detto che bitcoin potrebbe finanziare ulteriori sviluppi HPC. Il 9 ottobre, Lookonchain ha segnalato 996 BTC spostati da un portafoglio etichettato MARA a Galaxy Digital (GLXY). Si tratta di un trasferimento tracciato.
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La Stampa Finanziaria Ha Tagliato le Stime di Ricavo di MARA e Alzato il Suo Target
- Target della Stampa Finanziaria (Media): ~$19 (13 stime, 30 settembre)
- Consenso Ricavi FY2027: ~$805 milioni da 9 analisti (vs. ~ $1,0 miliardi da 13 analisti al 31 marzo)
- EV/Ricavi NTM: ~8x (CleanSpark ~8x, Core Scientific ~9x)
- EV/EBITDA NTM: ~9x (CleanSpark ~33x, Core Scientific ~17x)
- Rating (30 settembre): 9 Buy o Outperform, 4 Hold, 2 sotto Hold
Questo segue un debole Q2. I ricavi di $174,88 milioni hanno mancato la stima di $209,62 milioni del 16,57% e le azioni sono scese del 5,25% il 7 agosto.
Dal 31 marzo, il consenso sui ricavi per il FY2027 è sceso di quasi il 20%, ora derivato da un gruppo più piccolo di analisti. Nello stesso periodo, il target medio è salito da circa $17 a circa $19 poiché la copertura dei target è cresciuta da 11 a 13. Il consenso per il FY2028 di circa $606 milioni si colloca al di sotto della cifra del FY2026 di circa $707 milioni. L'unica stima che salta è quella di un analista per il FY2029 di circa $2,1 miliardi. Il target, quindi, sembra poggiare su un valore che la maggior parte dei modelli di ricavo non include ancora.
Sull'EBITDA, MARA sembra economica rispetto a CleanSpark e Core Scientific. Le stime dietro quel multiplo sono però scarse e ampiamente disperse: per il Q4 2026, cinque analisti fanno una media di circa $197 milioni mentre la mediana è di circa $22 milioni. Sull'EV/ricavi, MARA scambia in linea con entrambi i pari.
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30 Novembre, Poi 31 Dicembre
Se la FERC non avrà approvato Long Ridge entro il 30 novembre, la data limite esterna dell'accordo può estendersi al 30 giugno 2027. Il 31 dicembre è la scadenza per i contratti di locazione.
Due contratti di locazione firmati con inquilini nominati, vicini al rendimento sul costo del 10% citato da Thiel per gli hyperscaler, darebbero agli analisti ricavi da modellare dietro il target medio di ~$19. Un contratto o nessuno potrebbe lasciare MARA quotata più vicino agli $11 di JPMorgan.
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