Statistiche Chiave per l'azione AXT
- Prezzo Corrente: $71.66
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$396
- Obiettivo della Piazza: ~$92
- Potenziale Rendimento Totale: ~452%
- IRR Annualizzato: ~39% / anno
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Cosa è successo?
AXT (AXTI) è scesa del 10,19% a $71,66 l'8 ottobre, la sua terza chiusura consecutiva in ribasso, mentre Coherent (COHR) scendeva del 9,63% in un'ampia vendita del settore ottico. Non ci sono state notizie specifiche su AXT legate al movimento. La cifra da monitorare è nei modelli di Wall Street. Il consenso sui ricavi del quarto trimestre di $77,45 milioni è all'incirca uguale all'obiettivo di capacità di fosfuro di indio della direzione a fine anno più le altre linee di prodotti di AXT ai livelli del secondo trimestre, come delineato nei materiali per le relazioni con gli investitori.
La Stima del Quarto Trimestre Coincide con l'Obiettivo di Capacità di AXT
Nella conference call del 30 luglio, Tim Bettles, VP dello Sviluppo Commerciale, ha concordato che la capacità trimestrale di fosfuro di indio (InP) dovrebbe raggiungere a fine 2026 "circa $60 milioni, più o meno". Il CFO Gary Fischer ha riportato circa $16,9 milioni di ricavi del secondo trimestre da arseniuro di gallio, germanio e materie prime. Insieme, ciò fa circa $77 milioni. Poiché $60 milioni è un tasso di uscita a fine anno, eguagliarlo per l'intero quarto trimestre richiederebbe che quella capacità sia disponibile dal 1° ottobre.
Il consenso per il terzo trimestre di $66,00 milioni equivale ai circa $66 milioni che AXT ha detto di poter realizzare con i permessi in mano o senza che siano necessari. Ciò significa che la stima per il terzo trimestre non attribuisce alcun merito a permessi aggiuntivi.
Il CEO Morris Young ha detto: "La domanda si muove più velocemente di quanto possiamo fare noi", e che AXT "non sta accettando ordini" oltre ciò che la sua coda di produzione piena può assorbire. Il limite di capacità ha comunque un certo margine. AXT deteneva $96,3 milioni di inventario netto al 30 giugno, e Fischer ha detto che permessi extra potrebbero sbloccare ordini "per i quali abbiamo l'inventario per supportarli".
Qualsiasi margine aggiuntivo si aprirebbe nel 2027. Rispondendo a una domanda sulla capacità InP, Bettles ha detto che raddoppiare ancora "porterebbe i nostri ricavi da qualche parte nella regione di circa $130 milioni a trimestre a fine anno". In base a questa lettura, il consenso per il terzo trimestre del 2027, l'ultimo trimestre che TIKR mostra, si colloca al di sotto della capacità a circa $124 milioni. Gli analisti hanno più che raddoppiato la loro stima dei ricavi 2027 tra il 30 giugno e il 30 settembre, passando da circa $222 milioni a circa $461 milioni.
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Cina, Margini e Cassa Decidono la Prossima Fase
Bettles ha detto che la Cina, dove non è necessario alcun permesso di esportazione, ha fornito più della metà dei ricavi del secondo trimestre, e che modellerebbe la Cina al 40-60% in futuro. Le spedizioni InP che lasciano la Cina hanno comunque bisogno di permessi, che il 10-Q di AXT del trimestre di giugno definisce "la sfida più significativa che attualmente affrontiamo".
Il margine lordo non-GAAP ha raggiunto il 45,0% nel secondo trimestre, e il consenso lo colloca intorno al 47% per il 2027. Fischer ha detto che la direzione "punterà a qualcosa che inizia con un 5", aggiungendo però "vogliamo stare attenti a quello che vi diciamo".
Il consenso prevede un flusso di cassa libero negativo nel 2026 e 2027, a circa -$33 milioni e -$4 milioni, mentre la spesa in conto capitale sale a circa $140 milioni nel 2027. AXT ha chiuso giugno con $748,8 milioni in contanti, equivalenti e investimenti, principalmente dalla sua offerta di azioni di aprile, quindi l'espansione è finanziata. La valutazione lascia meno margine. A circa 45 volte gli utili dei prossimi dodici mesi, AXT negozia sopra KLA (KLAC), vicino a 36 volte, e sopra ogni altra azienda nel gruppo dei pari dei semiconduttori di TIKR.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Corrente: $71.66
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$396
- Potenziale Rendimento Totale: ~452%
- IRR Annualizzato: ~39% / anno
Lo scenario medio di TIKR valuta AXT a circa $396 entro il 31 dicembre 2031, circa il 452% sopra la chiusura dell'8 ottobre. Nella sua tabella di previsione dal 2025 al 2035, il modello assume una crescita dei ricavi di circa il 60% annuo (CAGR) e un margine netto di circa il 33%. La crescita si basa sul raddoppio della capacità del 2027 e su wafer più grandi e di prezzo più elevato, mentre una quota crescente di InP sostiene il margine. Margini lordi superiori al 50% aggiungerebbero utili che il consenso non include. Un rallentamento nei permessi o un raffreddamento della domanda cinese colpirebbero una valutazione che già prezza fabbriche quasi piene.
Conclusione
AXT pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura del 29 ottobre. Ricavi superiori a $66 milioni mostrerebbero permessi extra o ordini dalla Cina più rapidi. L'aggiornamento sulla capacità è più importante. La conferma di circa $60 milioni di capacità InP trimestrale entro fine anno supporta la stima di $77,45 milioni per il quarto trimestre. Qualsiasi scivolone lascerebbe quella stima appoggiata all'inventario.
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