Statistiche Chiave per l'Azione Lucid
- Prezzo Attuale: $3.82
- Capitalizzazione di Mercato / Valore d'Impresa: $1.51 miliardi / $7.31 miliardi
- Target di Borsa: ~$8 (media di 9 analisti)
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Cosa è Successo?
Lucid Group (LCID) ha chiuso a $3.82 l'8 ottobre, il punto più basso nel grafico del drawdown annuale di TIKR, sebbene ancora sopra il minimo a 52 settimane di $2.37. A meno di una volta le vendite NTM (prossimi dodici mesi), l'azione sembra un affare. Il valore d'impresa della società dice il contrario: è diminuito del 19,6% dal 30 settembre 2025, mentre la capitalizzazione di mercato ha perso il 79,4%. I materiali per le relazioni con gli investitori di Lucid fissano la prossima prova per il 9 novembre, quando arriveranno i risultati del terzo trimestre.
Debito e Azioni Privilegiate Rappresentano Quasi Quattro Quinti del Valore di Lucid
I dati TIKR mostrano che la capitalizzazione di mercato di Lucid è scesa da $7,31 miliardi il 30 settembre 2025 a $1,51 miliardi l'8 ottobre 2026, mentre il valore d'impresa è sceso da $9,09 miliardi a $7,31 miliardi. Il capitale azionario comune è passato da circa l'80% del valore d'impresa a circa il 21%.
Le pretese che hanno priorità rispetto alle azioni ordinarie sono cresciute da $1,78 miliardi a $5,80 miliardi in quel periodo. Al 30 giugno, consistevano in $2,90 miliardi di debito netto, secondo la misurazione di TIKR, e $2,91 miliardi di azioni privilegiate convertibili redimibili, inclusi $550 milioni venduti ad aprile a un'affiliata del Public Investment Fund (PIF) dell'Arabia Saudita. Quella affiliata ha anche prestato a Lucid altri $800 milioni il 6 luglio.
Gli azionisti comuni sono stati diluiti lungo il percorso. Il numero di azioni è aumentato da circa 307 milioni a 394 milioni, in parte attraverso $500 milioni di azioni ordinarie vendute ad aprile, $200 milioni delle quali a Uber (UBER).
Ciò rimodella la valutazione. L'impresa di Lucid scambia a circa 3 volte i ricavi NTM, contro circa 2 volte per Rivian (RIVN), circa 1 volta per Ford (F) e General Motors (GM), e circa 13 volte per Tesla (TSLA). Poiché i finanziatori e i possessori di azioni privilegiate vengono pagati per primi, un calo del 10% del valore d'impresa, a parità di altre pretese, cancellerebbe quasi la metà del valore del capitale azionario.
Il finanziamento è ancora da decidere. Nella conference call del 4 agosto, l'amministratore delegato Silvio Napoli ha affermato che le esigenze di capitale "saranno una funzione della pianificazione aziendale che stiamo proprio completando", aggiungendo: "Abbiamo molte opzioni, abbiamo un Consiglio di amministrazione molto favorevole". Se nuove azioni faranno parte di ciò, verrebbero vendute contro una capitalizzazione di mercato di $1,51 miliardi al 8 ottobre.
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Napoli Si Aspettava una Crescita Stagionale. Le Consegne del Q3 Sono Calate del 3,7%
Nella stessa call, Napoli aveva avvertito che produzione e consegne sarebbero state al di sotto del consenso, ma aveva detto che le consegne del secondo semestre avrebbero "riflesso una crescita sequenziale sostanzialmente coerente con il tipico aumento stagionale dal Q2 al Q3", sebbene più moderata rispetto all'anno precedente. Il rapporto sulle consegne del 5 ottobre ha mostrato 3.806 veicoli, in calo del 3,7% rispetto ai 3.953 del Q2. Le consegne hanno effettivamente superato la produzione di 2.954 unità, come previsto, il che trasforma le scorte in liquidità.
Rivian si è mossa nella direzione opposta, consegnando 19.248 veicoli mentre il suo nuovo R2 aumentava la produzione, circa cinque volte il totale di Lucid.
Il piano di cassa ha anche una complicazione temporale. Alla domanda di Michael Ward di Citigroup se il miglioramento di $1,4 miliardi per il 2026 fosse annualizzato, l'allora CFO Taoufiq Boussaid ha detto che una parte di esso sfrutta una ripartizione temporale: "Quindi parte della spesa potrebbe essere potenzialmente spostata all'anno prossimo". Dopo la call, gli analisti hanno tagliato il consenso sui ricavi. Dal 30 giugno, la stima per il 2026 è scesa di circa il 20% e quella per il 2027 di circa il 15%.
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Cosa Si Aspetta il Consenso per il Q3 2026
- Stima Ricavi Q3: ~$420 milioni (media di 7 analisti, al 9 ottobre)
- Stima EBITDA Q3: ~-$670 milioni (media di 5 analisti)
- Ricavi Effettivi Q2: $405.35 milioni
- EBITDA Effettivo Q2: -$901.11 milioni
- EBITDA vs. Stime: Perdita più ampia di quanto stimato in ciascuno degli ultimi 5 trimestri
La stima dei ricavi implica una crescita di circa il 3% rispetto al Q2, anche se le consegne sono calate del 3,7%, quindi richiede prezzi più alti per veicolo o maggiori ricavi non legati ai veicoli. Alcune stime potrebbero anche precedere il rapporto sulle consegne del 5 ottobre. La stima dell'EBITDA presuppone che la perdita si riduca di circa un quarto, mentre la perdita EBITDA di Lucid è risultata più ampia di quanto stimato in ciascuno degli ultimi cinque trimestri, con uno scarto compreso tra il 2,44% e il 33,20%.
Conclusione
Lucid pubblicherà i risultati del terzo trimestre il 9 novembre, con una conference call alle 17:30 ET e un promesso aggiornamento sulla liquidità. Una perdita EBITDA in linea o inferiore al consenso di circa $670 milioni mostrerebbe che il riallineamento sta raggiungendo il conto economico. Una perdita più vicina ai $901,11 milioni del Q2 segnerebbe un sesto mancato obiettivo consecutivo e metterebbe più pressione su come Lucid finanzierà il divario.
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