Punti Chiave
- L'8 ottobre, Goldman Sachs ha aggiornato la raccomandazione su Palantir a "Acquista" da "Neutrale" con un prezzo target di $230, il 18% sopra la chiusura di mercoledì a $194,12.
- L'analista di Goldman Gabriela Borges sostiene che l'AI sovrana, il software su misura e le vendite settoriali offrono a Palantir un mercato di crescita al di là dei suoi conti governativi USA e commerciali.
- Il margine operativo di Palantir è salito dal -26,7% nell'esercizio 2021 al 31,6% nell'esercizio 2025, e gli analisti si aspettano che i ricavi quasi quadruplichino dall'esercizio 2025 all'esercizio 2028.
- A 102,4x gli utili forward, il titolo si scambia esattamente alla sua media quinquennale, il che rende il target di Goldman ragionevole. Il prossimo rapporto sugli utili è quello da seguire.
Palantir Technologies (PLTR) è a circa $8 dal suo massimo storico, e Goldman Sachs ritiene che abbia ancora spazio per salire.
Giovedì, Goldman ha aggiornato il titolo a "Acquista" da "Neutrale" con un prezzo target di $230, il 18% sopra la chiusura di mercoledì a $194,12. Le azioni sono salite di circa il 3% nelle prime contrattazioni, avvicinandosi al record di poco oltre $207 stabilito nell'ottobre 2025.
Cosa è successo esattamente
L'analista di Goldman Gabriela Borges ha basato l'aggiornamento su tre fattori: la domanda di AI sovrana, la domanda di software su misura e la spinta di Palantir a vendere in settori specifici. Insieme, ha scritto, significano che il mercato potenziale di Palantir "potrebbe essere in procinto di un altro cambiamento a gradino in profondità".
Sulla base dell'ultimo giro di conversazioni settoriali di Goldman, ha concluso che "il titolo si sta preparando per un'altra fase di sovraperformance fino al 2027".
Goldman ha anche notato che il titolo ha sottoperformato quest'anno. È salito del 16%, contro il 24% del Nasdaq 100, e si scambia a uno sconto rispetto ai pari in rapida crescita.
Perché l'AI sovrana è importante
Il CEO di Palantir Alex Karp usa "AI sovrana" per intendere che, alla fine, ci saranno tanti modelli di AI di frontiera quante sono le imprese, ciascuno costruito sui dati proprietari di un'azienda. Borges ritiene che questo cambiamento sia appena iniziato: "Crediamo che le imprese siano nelle prime fasi di applicazione dell'AI ai loro dati proprietari per amplificare i loro vantaggi competitivi (moat) esistenti."
I colossi tecnologici hanno il talento per costruire i propri modelli, quindi l'opportunità di Palantir è in tutti gli altri settori.
Goldman indica i clienti di riferimento già in fila. Nvidia (NVDA) ha ampliato la sua partnership per eseguire Foundry e AIP di Palantir nella propria supply chain, e Goldman vede questo come un modo per entrare negli ecosistemi tecnologici in tutta l'Asia. Una partnership con Nebius Group (NBIS) nomina anche Palantir come fornitore preferito di infrastrutture per l'AI sovrana. Secondo il conteggio di Goldman, questo apre le porte a 20-80 fornitori di neocloud su scala mondiale.
Questo mercato si estende ben oltre gli affari governativi USA e commerciali per cui Palantir è nota. (Anche il business governativo si sta approfondendo: il Dipartimento della Guerra ha reso il Maven Smart System di Palantir un programma formale di record).
Gli analisti si aspettano già che i ricavi quasi quadruplichino, da $4,48 miliardi nell'esercizio 2025 a $17,8 miliardi nell'esercizio 2028.
Perché la chiamata di Goldman paghi, l'AI sovrana deve spingere quelle stime ancora più in alto.
Non è già tutto prezzato?
L'obiezione ovvia è che Palantir è costosa, e il 18% è un target piccolo per un titolo che oscilla così tanto. Persino Jim Cramer di CNBC, che ha usato un target di $250, ha ammesso nell'episodio di Mad Money del 1° ottobre: "Sono stato finora troppo aggressivo."
Ecco il punto: l'azienda dietro quel multiplo è cambiata. Alcuni investitori temono che il modello Forward Deployed Engineer di Palantir, che colloca i suoi ingegneri all'interno delle operazioni dei clienti, non possa scalare. Borges non è d'accordo. Sostiene che il modello "richiede cicli di feedback stretti tra campo e prodotto, che Palantir ha perfezionato al punto da poterli automatizzare tramite AI FDEs."
I margini la supportano. Il margine operativo di Palantir è salito dal -26,7% nell'esercizio 2021 al 31,6% nell'esercizio 2025.
...e il multiplo non è corso avanti rispetto a questo. A 102,4x gli utili forward, Palantir si scambia esattamente alla sua media quinquennale di 102,9x e molto al di sotto del picco di 270,3x toccato nell'ottobre 2025:
(TIKR ha esaminato come quel multiplo sia sceso anche mentre il titolo saliva nel terzo trimestre.)
Il calcolo sul target di Goldman è semplice. Se le stime degli utili degli analisti per i prossimi dodici mesi rimanessero dove sono, un prezzo delle azioni di $230 metterebbe Palantir a circa 121x gli utili forward. Questo è sopra la sua media quinquennale ma meno della metà del suo picco.
Goldman ha ragione su questo
Credo che la chiamata di Goldman regga. Il target non ha bisogno che Palantir torni al suo multiplo di picco. Ha bisogno che l'azienda continui a crescere nel multiplo che ha ora, con l'AI sovrana che aggiunge alle stime che già prevedono una crescita ripida.
Ovviamente, a più di 100x gli utili forward, qualsiasi rallentamento in quelle stime colpirebbe duramente il titolo. Il prossimo rapporto sugli utili di Palantir è il primo test per vedere se accordi sovrani come la partnership Nebius iniziano a comparire nei ricavi e nelle previsioni (guidance).
Quindi, quanto vale realmente il titolo Palantir?
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