Punti Chiave
- MSG Rangers (MSGR) è salita del 16% giovedì dopo che BTIG ha iniziato la copertura con un rating Buy e un target price di $257, seguendo il Buy di Guggenheim a $278 all'inizio della settimana.
- BTIG afferma che l'azione sconta del 40%-45% rispetto alla sua stima del valore della squadra e vede una vendita di una quota come il modo per colmare questo sconto.
- Atlanta Braves Holdings (BATRK) mostra quanto sottile possa essere il profitto operativo di una squadra, quindi lo sconto probabilmente si chiuderà solo con un accordo.
- MSG Knickerbockers (MSGK), la società madre dei Knicks da cui i Rangers si sono separati, mantiene un Buy di Guggenheim basato sullo stesso caso di valore della franchigia.
Le azioni di MSG Rangers sono salite del 16% giovedì, chiudendo a $217, dopo che BTIG è diventata la seconda società questa settimana a iniziare la copertura con un rating Buy. È un vero e proprio ribaltamento per un'azione che era scesa di quasi il 7% martedì, il suo primo giorno di negoziazione dopo la scissione da MSG Knickerbockers. La chiusura di giovedì si posiziona del 22% sopra i $177,61 di martedì.
Entrambe le raccomandazioni si basano su quanto la squadra potrebbe valere per un acquirente. Il confronto pubblico più vicino è Atlanta Braves Holdings, ed è un dato che fa riflettere.
Due Buy nella Prima Settimana
L'analista di BTIG Tyler DiMatteo ha iniziato la copertura giovedì con un Buy e un target di $257. La sua tesi è che i valori delle franchigie continuano a salire perché le partite dal vivo catturano l'attenzione dei tifosi come poche altre cose, e questo coinvolgimento spinge al rialzo quanto i broadcaster pagano per i diritti mediatici. Stima che l'azione sconti del 40%-45% rispetto al valore della squadra e vede la vendita di una quota nei Rangers come il catalizzatore per colmare questo sconto.
L'analista di Guggenheim Curry Baker ci è arrivato per primo, con un Buy e un target di $278. "La separazione dei Rangers dai Knicks fornisce maggiore flessibilità e opzionalità per sbloccare ulteriore valore (potenzialmente vendendo la totalità o una quota di minoranza)", ha scritto. Ha anche citato un cambiamento fiscale della Sezione 162(m) a partire dall'anno fiscale 2028 come motivo per esplorare un accordo.
Due sedute hanno già fatto gran parte del lavoro. Rispetto alla chiusura di martedì, il target di Guggenheim implicava un potenziale rialzo di quasi il 57%. A $217, implica circa il 28%, e quello di BTIG circa il 18%.
Ai Knicks Viene Proposta la Stessa Tesi
Guggenheim ha mantenuto il suo Buy su MSG Knickerbockers e ha ripristinato il suo target a $445 da $584 per togliere i Rangers dal suo modello. Baker stima che l'espansione della NBA a Las Vegas e Seattle potrebbe valere tra $450 milioni e $700 milioni per i Knicks, o circa $13-$20 per azione. Per entrambe le azioni, qualsiasi notizia sulla vendita di una quota conterebbe più dei risultati di un trimestre.
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I Braves Mostrano il Rovescio della Medaglia
Possedere azioni di una squadra significa anche possederne i risultati annuali, e quelli di Atlanta sono stati difficili. Il business del baseball dei Braves ha registrato una perdita dell'OIBDA rettificato di $6 milioni nel secondo trimestre, contro un profitto di $52 milioni un anno prima, a causa di sei partite casalinghe in meno, stipendi dei giocatori più alti e i costi della sua rete BravesVision. Il suo settore immobiliare vicino allo stadio ha fatto il lavoro pesante, con l'OIBDA rettificato in aumento del 18% a $21 milioni. Anche quel business è quello stabile: i suoi ricavi sono saliti da circa $17 milioni a $29 milioni al trimestre in due anni, mentre quelli del baseball oscillano da oltre $270 milioni nella stagione a meno di $50 milioni fuori stagione.
MSG Rangers dice sostanzialmente la stessa cosa di sé nel suo documento di scissione. Dopo una perdita operativa di $30,5 milioni nell'anno fiscale 2026, non si aspetta di essere redditizia nel breve termine a meno che i Rangers non facciano un'estesa corsa ai playoff. I Braves pubblicheranno i risultati del terzo trimestre il 4 novembre, e la domanda è se i costi del baseball stiano ancora superando i suoi ricavi.
Entrambi i Buy mi sembrano corretti, ma sono in realtà una scommessa sul fatto che il management venda una quota dei Rangers, il che metterebbe un prezzo sull'intera squadra. Non è stato annunciato nulla. D'altra parte, la scissione ha solo tre giorni di negoziazione.
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