[CREDITO IMMAGINE: Foto U.S. Air Force di Justin R. Pacheco e kb group via Canva]
Punti Chiave
- I ricavi del terzo trimestre di SpaceX hanno superato le stime degli analisti di 1,9 miliardi di dollari, e Morningstar ha alzato il suo fair value a 70 dollari da 62, che è meno della metà della chiusura del titolo a 147,79 dollari del 20 ottobre.
- Il numero di Morningstar sembra già superato rispetto alle nuove previsioni di SpaceX. Ciononostante, il titolo ha bisogno che le stime degli analisti continuino a salire.
- A quella chiusura, SpaceX veniva scambiato a 66 volte la stima EPS 2027 di Wall Street di 2,25 dollari e a 30 volte la sua stima 2028 di 4,89 dollari.
- La prova da monitorare è se SpaceX raggiungerà i 33-37 miliardi di dollari di ricavi del primo trimestre 2027 indicati nelle sue previsioni.
SpaceX (SPCX) ha appena riportato un trimestre che ha superato di gran lunga i numeri di Wall Street, e il titolo è in rialzo del 9% questa mattina.
La risposta di Morningstar? Ha alzato il suo fair value a 70 dollari per azione da 62. È comunque meno della metà della chiusura di martedì a 147,79 dollari.
Doug Anmuth di JPMorgan è andato nella direzione opposta. Ha alzato il suo target a 500 dollari da 240 questa mattina, più di tre volte quella chiusura. Quanto distanti siano quei due numeri dipende da quanto si credono gli obiettivi di Elon Musk sull'IA.
Un trimestre eccezionale
Ecco cosa ha riportato SpaceX per il terzo trimestre:
- Ricavi di 14,6 miliardi di dollari, in aumento del 161% rispetto ai 5,6 miliardi, contro i 12,72 miliardi di dollari attesi dagli analisti, secondo LSEG
- Utile netto di 4,4 miliardi di dollari, in aumento rispetto a una perdita di 1,1 miliardi di dollari un anno prima
- EBITDA rettificato di 8,8 miliardi di dollari, in aumento del 306%
- Ricavi di Super Intelligence di 7,6 miliardi di dollari, in aumento di 5 miliardi di dollari rispetto al secondo trimestre
Super Intelligence, il business di IA di SpaceX, ha rappresentato 6,7 miliardi di dollari dei 9 miliardi di dollari di aumento dei ricavi rispetto a un anno prima. Connectivity è cresciuto del 69% a 5,2 miliardi di dollari, e Space è cresciuto solo del 6% a 1,8 miliardi di dollari.
È quella crescita dell'IA che ha mosso Morningstar. L'analista Nicolas Owens ha alzato il fair value perché i data center di SpaceX si sono scalati più velocemente di quanto la società si aspettasse. La nota di Morningstar definisce l'espansione dell'IA una storia di successo ma mantiene il titolo a una stella, ancora significativamente sopravvalutato.
TIKR monitora 38 analisti su SpaceX. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su SpaceX, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti di SpaceX
Morningstar è sempre stato il numero più basso
Morningstar ha avuto il numero più basso su SpaceX dall'IPO di giugno. Ha fissato un fair value di 63 dollari al listino e lo ha tagliato a 62 dopo l'accordo da 60 miliardi di dollari di SpaceX per Cursor. Ha mantenuto 62 dollari dopo il secondo trimestre, quando il titolo veniva scambiato a circa il doppio.
La maggior parte di Wall Street è stata molto più rialzista. I target di 500 dollari di JPMorgan, 300 dollari di Morgan Stanley e 245 dollari di Goldman Sachs sono tutti più di tre volte i 70 dollari di Morningstar.
Quindi un trimestre in cui il business di IA ha aggiunto 5 miliardi di dollari di ricavi in tre mesi ha alzato il numero di Morningstar di soli 8 dollari.
Cosa sta pagando il titolo
Le stime degli utili degli analisti sono ancora piccole rispetto al prezzo. Il consensus prevede un EPS normalizzato di 2,25 dollari nel 2027 e 4,89 dollari nel 2028.
Queste stime potrebbero non includere ancora le previsioni di martedì, e mi aspetto che salgano. SpaceX ha indicato ricavi da 33 a 37 miliardi di dollari per il primo trimestre del 2027. Anche l'estremo inferiore, esteso su quattro trimestri, corrisponde ai 132,4 miliardi di dollari che gli analisti si aspettano per tutto il 2027.
Alla chiusura di martedì, SpaceX veniva scambiato a 66 volte la stima 2027 e a 30 volte quella 2028, e il balzo di oggi le spinge più in alto. Con lo stesso calcolo, i 70 dollari di Morningstar sono 14 volte gli utili 2028, mentre il target di 500 dollari di JPMorgan corrisponde a 222 volte l'EPS consensus del 2027. Ecco il P/E forward di SpaceX dal listino di giugno.
Gli obiettivi di Musk portano il resto del prezzo. Nella call di martedì, ha detto "ciò che questo implica per i ricavi ricorrenti annuali di SpaceX entro la fine del '27 è da qualche parte tra 500 miliardi e 1 trilione di dollari."
L'estremo inferiore di questo intervallo è il doppio dei 249,4 miliardi di dollari che gli analisti si aspettano che SpaceX porti durante tutto il 2028. I toro hanno già modellato molto al di sopra del consensus: la nuova stima EPS 2028 di Morgan Stanley di 9,45 dollari è quasi il doppio.
Arrivarci non sarà economico. Gli analisti si aspettano che SpaceX bruci 61,2 miliardi di dollari di free cash flow nel 2026, 110,4 miliardi nel 2027 e 65,7 miliardi nel 2028. Il dubbio di Morningstar riguarda la domanda: "non riteniamo probabile che la domanda supererà l'offerta per sempre, specialmente man mano che viene dispiegata più capacità."
Le previsioni sono la prossima prova
Ecco perché Morningstar valuta ancora SpaceX a meno della metà del suo prezzo. I suoi 70 dollari presuppongono che la corsa alla capacità di calcolo si raffreddi man mano che ne viene resa disponibile di più, mentre il prezzo del titolo presuppone che gli obiettivi di Musk si avverino.
La mia opinione: il numero di Morningstar sembra già superato rispetto alle previsioni di martedì, e mi aspetto che gli analisti alzino le loro stime verso di esse. Ma a 66 volte gli utili 2027, il titolo ha bisogno che quelle stime continuino a salire per un po' di tempo ancora.
Naturalmente, il rapporto del quarto trimestre, previsto per l'inizio del prossimo anno, sarà il primo segnale se SpaceX è sulla buona strada per quei 33-37 miliardi di dollari del primo trimestre.
Quindi, quanto vale realmente il titolo SpaceX?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere SpaceX. Parti dalle stime consensus di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito da usare.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni di acquistare o vendere alcun titolo. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
