Estadísticas Clave para las Acciones de Merck
- Precio Actual: $145.60
- Precio Objetivo (Medio): ~$164
- Objetivo del Mercado: ~$158
- Rentabilidad Total Potencial: ~13%
- TIR Anualizada: ~3% / año
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¿Qué Ocurrió?
Merck (MRK) cerró a $145.60 el 9 de octubre, un 38% por encima de su cierre de $105.26 a finales de 2025. El 14 de septiembre, el Presidente y CEO Robert Davis dijo en una conferencia de Morgan Stanley que se revisaría al alza la oportunidad de ventas no ajustada por riesgo de Merck de más de $70 mil millones para mediados de la década de 2030. El 7 de octubre, un tribunal holandés bloqueó Keytruda SC, la versión diseñada para defender el principal fármaco de Merck, en ocho países. Los materiales de relaciones con inversores de Merck establecen las próximas pruebas: un evento para inversores en ESMO el 26 de octubre y los resultados del T3 el 29 de octubre.
Dos Activos Multimillonarios Quedan Fuera de los $70 Mil Millones
"Creo que, sí, deberían asumir que vemos potencial alcista más allá de los $70 mil millones, y daré algunas razones", dijo Davis. El fármaco para la leucemia procedente del acuerdo de Merck con Terns Pharmaceuticals por $6.7 mil millones, al que calificó como "una oportunidad multimillonaria", no está incluido en la cifra. Tampoco lo está MK-2010, un fármaco PD-1/VEGF del que dijo que está iniciando múltiples estudios. La vacuna contra el cáncer en colaboración con Moderna (MRNA) ya está contabilizada, pero Davis dijo que su oportunidad "probablemente podría ser mayor ahora" tras un éxito intermedio en Fase 3 para melanoma.
LIPFENDRA, la píldora oral para el colesterol de Merck, muestra ambición. Davis dijo que 30 millones de estadounidenses que toman fármacos para reducir lípidos no alcanzan el objetivo, y aproximadamente un 5% de los pacientes elegibles toman un fármaco PCSK9. Su objetivo es "un 50% o más". Espera la mayoría de la cobertura comercial para finales de 2027 y la cobertura de Medicare para 2028.
No todos los activos están limpios. El 25 de septiembre, Merck y Daiichi Sankyo retiraron una solicitud de aprobación acelerada en EE.UU. para ifinatamab deruxtecan en cáncer de pulmón de células pequeñas, aunque un ensayo de Fase 3 continúa. El 24 de septiembre, los resultados principales para el fármaco ocular remigromig cumplieron el objetivo principal. También mostraron tasas más altas de retinopatía diabética proliferativa, hemorragia vítrea y discontinuaciones que ranibizumab. Davis también sugirió que la revisión al alza probablemente seguiría el calendario del año pasado, "a principios de año".
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La Subida Provino de un Múltiplo Más Alto
Entre el 31 de diciembre de 2025 y el 9 de octubre, la estimación de BPA normalizado a NTM de Merck cayó a alrededor de $8.40 desde alrededor de $8.60. En el mismo período, su P/E NTM subió a alrededor de 17x desde alrededor de 12x. Los inversores están pagando más por ganancias a corto plazo ligeramente inferiores, apostando a que el pipeline supere las pérdidas por patentes de Keytruda en 2028. La estimación consensuada de ingresos para 2030 subió a alrededor de $76 mil millones desde alrededor de $68 mil millones un año antes (ahora 13 analistas, frente a 9). Merck se sitúa por encima de Novartis (NOVN) con alrededor de 15x y Bristol-Myers Squibb (BMY) con alrededor de 9x. Se sitúa por debajo de Johnson & Johnson (JNJ) con alrededor de 23x y Eli Lilly (LLY) con alrededor de 30x.
Un tribunal holandés dictaminó que Keytruda SC infringe una patente de Halozyme Therapeutics (HALO) y ordenó a Merck que dejara de venderlo en ocho países europeos; Keytruda IV no se ve afectado. Keytruda SC aportó $463 millones de los $8.4 mil millones de ventas de Keytruda en el segundo trimestre. Trasladar pacientes a esta versión está destinado a suavizar las pérdidas por biosimilares. Halozyme también tiene una medida cautelar preliminar en Alemania y está demandando por 15 patentes en EE.UU., mientras que Merck dice que luchará.
Las acciones subieron un 0.60% el 7 de octubre, el día del fallo. Los analistas se movieron en ambas direcciones. Morgan Stanley recortó su objetivo a $177 desde $179 el 7 de octubre, y BofA lo redujo a $163 desde $166 el 8 de octubre, mientras que Cantor Fitzgerald lo elevó a $145 desde $120. La media del mercado se sitúa alrededor de $158, con 14 calificaciones de Compra, 5 de Supera al Mercado y 8 de Mantener.
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Análisis del Modelo Avanzado de TIKR
- Precio Actual: $145.60
- Precio Objetivo (Medio): ~$164
- Rentabilidad Total Potencial: ~13%
- TIR Anualizada: ~3% / año
El caso medio sitúa el precio alrededor de $164 para el 31 de diciembre de 2030, entre la media y la mediana de los objetivos del mercado. Eso es aproximadamente un 13% por encima de $145.60, o alrededor de un 3% anual. En su previsión de 2025 a 2035, asume un crecimiento anual de ingresos de alrededor del 2% y márgenes de beneficio neto cercanos al 33%. También asume un P/E que sigue subiendo alrededor de un 2% anual. El principal riesgo es la erosión de Keytruda después de 2028, superando a los lanzamientos. Una cifra revisada al alza del pipeline que eleve las estimaciones de ingresos es el potencial alcista. El riesgo a la baja está en el múltiplo: el modelo necesita que se mantenga y crezca a 17x, y la acción cotizaba cerca de 12x en diciembre.
Conclusión
El consenso espera ingresos del T3 alrededor de $17.3 mil millones, aproximadamente planos con los $17.28 mil millones del año pasado. Se espera que el BPA ajustado sea de alrededor de $2.13, una caída de alrededor del 18%. Dean Li, presidente de Merck Research Labs, dijo que una señal más fuerte en melanoma "reduciría algo el riesgo" de lo que calificó como un "plan relativamente conservador" para la vacuna en otros tipos de tumores. Un resultado mejor de lo esperado más nuevos detalles del pipeline el 26 de octubre respaldarían 17x. Otra pérdida para Keytruda SC lo pondría a prueba.
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