Punti Chiave
- Le azioni di Albemarle hanno chiuso a $102,75 il 7 ottobre, il 52% al di sotto del loro massimo di chiusura del 16 aprile di $215,62.
- Il 6 ottobre, BMO Capital ha abbassato il suo prezzo obiettivo a $175 da $200, mantenendo la raccomandazione Outperform, un obiettivo superiore del 70% rispetto alla chiusura del 7 ottobre.
- La direzione ha rivisto al ribasso le previsioni per le vendite e l'EBITDA rettificato del segmento Energy Storage nel terzo trimestre a causa di volumi e prezzi più bassi, e negli ultimi 90 giorni il consenso sugli EPS per il 2027 è sceso a $11,00 da $12,98.
- L'obiettivo di BMO implica un P/E forward di 18,5x contro gli attuali 10,9x, il che rende la chiamata plausibile ma forzata in vista del rapporto sugli utili del 4 novembre.
Albemarle (ALB) ha chiuso a $102,75 il 7 ottobre, il 52% al di sotto del suo massimo di chiusura del 16 aprile di $215,62.
BMO Capital vede ancora un potenziale rialzo del 70%, anche dopo aver ridotto il proprio obiettivo questa settimana.
Il litio è tornato giù
Il secondo trimestre di Albemarle è stato forte: le vendite nette sono aumentate del 31% a $1,7 miliardi e l'EBITDA rettificato è più che raddoppiato a $858 milioni grazie ai prezzi più alti del litio.
Ma durante la conference call del 6 agosto, il CFO Neal Sheorey ha dichiarato che le vendite nette e l'EBITDA rettificato del segmento Energy Storage "dovrebbero diminuire in sequenza a causa di volumi di vendita più bassi e assumendo che i prezzi siano più bassi in sequenza per il trimestre così come si presenta oggi".
Il CEO Kent Masters ha descritto il prezzo del litio in modo più diretto: "era salito, è tornato giù".
Anche i volumi sono un freno. Dopo l'incendio del 9 giugno nello stabilimento CGP3 di Talison, Albemarle prevede vendite di Energy Storage per 225-235 kilotonnellate nel 2026.
Al 30 settembre, il titolo era a $105,78.
BMO ha ridotto il suo obiettivo e mantenuto la raccomandazione
Martedì 6 ottobre, l'analista di BMO Capital Joel Jackson ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $175 da $200, mantenendo la raccomandazione Outperform. Questo è superiore del 70% rispetto alla chiusura del 7 ottobre.
Nella stessa settimana, anche UBS (a $150) e Argus (a $135, da $230) hanno tagliato i loro obiettivi mantenendo le raccomandazioni Buy.
I rialzisti possono contare sulla domanda. Durante la call di agosto, Masters ha dichiarato che "le scorte sono basse e il mercato fisico del litio rimane stretto".
L'obiettivo di $175 è realistico?
BMO si trova vicino alla media del gruppo. Il prezzo obiettivo medio degli analisti è sceso da $211 alla fine di giugno a $169, mentre il titolo è passato da $135,03 a $102,75.
E le raccomandazioni si sono mantenute: 13 dei 22 analisti la valutano Buy o Outperform, in aumento rispetto ai 7 di un anno fa, e nessuno la valuta Sell.
Gli analisti si aspettano EPS normalizzati di $11,60 nel 2026 e $11,27 nel 2027, dopo le perdite del 2024 e 2025.
Queste stime continuano a scivolare: il consenso di Yahoo Finance per il 2027 è sceso a $11,00 da $12,98 negli ultimi 90 giorni, e un terzo trimestre più debole non dà agli analisti motivi per fermarsi.
A $102,75, Albemarle scambia a 10,9x gli utili forward. (Due anni di perdite rendono inutile la sua storia quinquennale.) I $175 di BMO divisi per i $9,47 per azione di utili dei prossimi dodici mesi dietro quel multiplo danno un risultato di 18,5x.
Plausibile, ma forzato
Il rischio è il prezzo del litio. Le stesse previsioni di Albemarle per il 2026 indicano un EBITDA rettificato tra $2,4 e $2,6 miliardi con il litio intorno a $20 per chilogrammo, e solo tra $0,9 e $1,0 miliardi alla media del 2025 di circa $10.
Quindi la chiamata di BMO è plausibile, ma forzata. Gli analisti non hanno rinunciato al titolo. Ma $175 chiedono al mercato di pagare 18,5x per utili che vengono ancora rivisti al ribasso, e questo richiede che il litio si mantenga vicino a $20.
La prossima prova è il 4 novembre, quando Albemarle pubblicherà i risultati del terzo trimestre. Se i prezzi di Energy Storage si mantengono e le prospettive per il 2026 restano al limite superiore del suo scenario da $20, l'obiettivo di BMO diventa molto più facile da difendere.
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