Punti Chiave
- Le azioni di Lumentum sono salite del 3% oggi dopo che StoneX ha avviato la copertura con una raccomandazione Buy e un target price di $1.200.
- Il target di StoneX coincide con il target mediano di Wall Street, e il recente pullback rende il titolo un acquisto ragionevole in vista degli utili.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Lumentum salga da $8,67 nell'esercizio 2026 a $35,92 nell'esercizio 2028, e la direzione afferma che i suoi componenti sono praticamente esauriti fino all'inizio del 2029.
- La prossima prova è il report del primo trimestre fiscale il 5 novembre, dove la carenza di chip laser deve mantenersi.
Le azioni di Lumentum Holdings (LITE) sono in rialzo del 3% questa mattina dopo che StoneX ha avviato la copertura con una raccomandazione Buy e un target price di $1.200.
La tesi di StoneX riguarda l'offerta. La società afferma che Lumentum occupa "punti critici di scarsità" nei laser a fosfuro di indio ad alta velocità e nei transceiver cloud, e nota che l'azienda è esaurita fino al 2029.
La chiamata arriva dopo alcune settimane difficili. Le azioni sono scese ben al di sotto del loro picco di $1.143 di questo mese, e il CFO ha venduto $25,7 milioni di azioni lungo il percorso.
Il target di StoneX coincide con quello di Wall Street
I $1.200 di StoneX sono la mediana dei 27 target price su Lumentum, leggermente al di sopra del consenso di $1.165. Quel consenso è cresciuto di oltre sette volte da ottobre 2025, quando era a $161.
Venerdì il titolo ha chiuso appena sopra il target più basso di Wall Street, $750. Ciò lascia i $1.200 di StoneX oltre il 50% al di sopra del prezzo delle azioni.
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Il pullback ha reso il titolo più economico
Il target dipende dagli utili, e gli analisti se ne aspettano molti di più. L'EPS normalizzato è balzato da $1,01 nell'esercizio 2024 a $8,67 nell'esercizio 2026 (l'anno fino a giugno 2026). Il consenso prevede $21,79 nell'esercizio 2027 e $35,92 nell'esercizio 2028.
L'amministratore delegato di Lumentum ha detto questo mese che i suoi componenti sono praticamente esauriti fino all'inizio del 2029, e che la nuova capacità di produzione laser richiede circa tre anni per essere costruita. StoneX scommette su quella scarsità.
Nel frattempo, il pullback ha abbassato il multiplo. Alla chiusura di venerdì, Lumentum veniva scambiato a 35 volte gli utili forward.
Questo è al di sotto della sua media triennale di 40x e meno della metà del suo picco di 80x di maggio. (Al prezzo di oggi è più vicino a 36x.)
Gli utili arrivano il 5 novembre
Lumentum pubblica i risultati del primo trimestre fiscale dopo la chiusura del 5 novembre. La direzione ha fornito previsioni per ricavi da $1,225 miliardi a $1,275 miliardi e EPS non-GAAP da $4,05 a $4,35. La carenza di chip laser conta altrettanto: la direzione l'ha posta l'ultima volta a oltre il 30% della domanda.
Il rischio è che la scarsità si riduca. I ricavi di Lumentum sono diminuiti del 23% nell'esercizio 2024 quando i clienti hanno tagliato le scorte, e i margini di oggi dipendono dal fatto che i chip laser rimangano difficili da ottenere.
La mia opinione: la chiamata di StoneX non chiede nulla che il resto di Wall Street non si aspetti già. E dopo il pullback, il titolo viene scambiato al di sotto del suo multiplo medio triennale mentre le stime continuano a salire. Questo rende questo un punto ragionevole per acquistare in vista degli utili. Naturalmente, se il report di novembre mostra che il divario di offerta si sta riducendo, quel multiplo sembrerà molto meno economico.
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