Statistiche chiave del titolo KMI
- Performance da un anno all'altro: 23%
- Intervallo di 52 settimane: da $24 a $34
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 38 dollari
- Rialzo implicito: 15%
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Cosa è successo?
Il titolo Kinder Morgan è in rialzo di circa il 23% su base annua e di recente è stato scambiato vicino a 34 dollari per azione, mentre gli investitori si concentrano sempre più su un importante cambiamento nella domanda di energia degli Stati Uniti.
La narrativa del mercato si è concentrata sull'aumento del consumo di gas naturale, guidato dalle esportazioni di GNL, dalla domanda di elettricità da parte dei centri dati AI e dal passaggio in corso dal carbone al gas, tutti fattori che richiedono maggiori infrastrutture di gasdotti per spostare il carburante attraverso il Paese.
Il titolo è salito quest'anno soprattutto perché gli investitori stanno valutando guadagni più consistenti nel lungo periodo, in seguito all'aumento della domanda di trasporto di gas naturale e alla riduzione della capacità dei gasdotti negli Stati Uniti.
Questa tendenza si riflette anche in altri operatori come Williams Companies ed Energy Transfer, in quanto gli investitori rivalutano gli operatori di gasdotti che beneficiano dell'aumento dei volumi di gas naturale e del migliore utilizzo delle infrastrutture.
La recente attività istituzionale ha rafforzato questa tendenza, con aziende come Holocene Advisors che hanno avviato una posizione di 78 milioni di dollari, Focus Partners Wealth che ha aumentato la sua partecipazione a circa 127 milioni di dollari e Mirabella Financial Services che ha incrementato le sue partecipazioni del 145%, mentre la proprietà istituzionale complessiva rimane elevata a circa il 63%, segnalando una domanda sostenuta di azioni.
Il sentimento degli analisti rimane ampiamente neutrale, con Scotiabank che ha alzato il suo obiettivo di prezzo a 31 dollari da 30 dollari, mantenendo il rating "sector perform", mentre l'obiettivo di consenso più ampio si colloca vicino a 33 dollari con una divisione quasi equa tra i rating "Buy" e "Hold".
Ulteriori aggiornamenti sul posizionamento mostrano che Gotham Asset Management ha aumentato la sua partecipazione di circa il 4% a circa 28 milioni di dollari, mentre MIRAE Asset Global ETFs ha ridotto leggermente la sua posizione a circa 244 milioni di dollari, riflettendo un posizionamento selettivo nel settore.
Allo stesso tempo, una piccola vendita di insider ha visto il vicepresidente Michael Garthwaite vendere 1.550 azioni a 33,30 dollari, una transazione limitata che non ha avuto un impatto sostanziale sul sentiment generale.
Questo mese, in occasione della Raymond James Institutional Investor Conference, Kinder Morgan ha evidenziato le sue forti prospettive di crescita, sottolineando un portafoglio progetti da 10 miliardi di dollari che dovrebbe generare oltre 500 milioni di dollari di EBITDA annuale incrementale.
Il management ha anche sottolineato la crescente capacità dei gasdotti, con un utilizzo che salirà al 90% nel 2025 rispetto al 74% del 2016 e con termini contrattuali che si estenderanno a 7-8 anni. Il dirigente David Michels ha dichiarato che "movimentiamo circa il 40% di tutte le molecole di gas naturale prodotte negli Stati Uniti", rafforzando il vantaggio di scala dell'azienda, dato che le esportazioni di GNL, la domanda di energia elettrica e la crescita dei centri dati aumenteranno la domanda di infrastrutture di gasdotti.
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KMI è sottovalutata?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 3,8%.
- Margini operativi: 28,4%
- Multiplo P/E di uscita: 21,0x
Lacrescita dovrebbe rimanere costante grazie all'aumento della domanda di gas naturale e all'incremento dei volumi movimentati attraverso la rete di gasdotti di Kinder Morgan, in particolare grazie alle esportazioni di GNL e alla produzione di energia elettrica.
I margini sono sostenuti dal modello a pagamento dell'azienda, in cui i clienti pagano per la capacità del gasdotto indipendentemente dall'utilizzo, consentendo ai volumi più elevati di tradursi in un flusso di cassa prevedibile senza dipendere dai prezzi delle materie prime.
I risultati futuri sono legati all'espansione della capacità del gasdotto e a tassi di utilizzo più elevati, in cui una più stretta offerta di infrastrutture consente a Kinder Morgan di assicurarsi contratti a lungo termine a prezzi migliori, sostenendo una crescita incrementale dell'EBITDA.
I concorrenti, come Williams Companies ed Energy Transfer, registrano una domanda simile, ma la rete di gasdotti più ampia di Kinder Morgan offre un vantaggio di scala nell'acquisizione di nuovi progetti legati alla crescita della domanda di GNL e di energia elettrica.
Ai livelli attuali, Kinder Morgan appare modestamente sottovalutata, con rendimenti futuri guidati dall'aumento dei volumi di gas, dal miglioramento del potere di determinazione dei prezzi e dalla continua espansione delle infrastrutture energetiche statunitensi.
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