Ecco perché Illumina potrebbe continuare il suo rally del 47% nell'ultimo anno

Statistiche chiave per il titolo Illumina

• Performance dell'ultima settimana: +4.5%
• Intervallo di 52 settimane: da $68,7 a $155,5
• Prezzo attuale: 123,3 dollari

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Cosa è successo?

Dopo che il leader della genomica Illumina(ILMN) ha registrato una crescita dei materiali di consumo clinici del 20% al di fuori della Cina nel quarto trimestre del 2025, i suoi strumenti di sequenziamento sono ora 890 a livello globale e il titolo, a 124,33 dollari, è più vicino al massimo delle 52 settimane di 155,53 dollari che al minimo di 68,70 dollari.

I risultati del quarto trimestre del 2025 di Illumina, comunicati il 5 febbraio, hanno registrato un fatturato totale di 1,16 miliardi di dollari, battendo le aspettative, con un EPS non-GAAP di 1,35 dollari in crescita del 42% rispetto all'anno precedente e un free cash flow di 931 milioni di dollari per l'intero anno, a conferma della ristrutturazione dei costi iniziata nel 2024.

I materiali di consumo per uso clinico, il segmento che registra i ricavi dei kit per i test sul cancro e sulle malattie genetiche eseguiti sui sequenziatori Illumina, sono cresciuti di circa il 16% al di fuori della Cina nel secondo semestre del 2025 e hanno fatto aumentare la produzione totale di gigabase di sequenziamento di oltre il 30% rispetto all'anno precedente sugli strumenti connessi ad alta e media produttività.

Il 18 marzo Illumina e Labcorp hanno ampliato la loro partnership nell'ambito dell'oncologia di precisione per co-commercializzare il test di biopsia liquida PGDx elio plasma focus Dx di Labcorp, autorizzato dalla FDA, insieme al TruSight Oncology Comprehensive di Illumina, approvato dalla FDA, un pannello utilizzato per identificare le mutazioni che causano il cancro nei tumori solidi, e per sviluppare nuovi test diagnostici in vitro che coprono il profilo genomico completo e il sequenziamento dell'intero genoma.

Inoltre, l'amministratore delegato Jacob Thaysen ha dichiarato, durante la telefonata di presentazione dei risultati del quarto trimestre del 2025, che "la clinica rimane il nostro principale motore di crescita e l'aumento dei volumi di analisi con applicazioni ad alta intensità di sequenziamento rafforza la domanda di sequenziamento ad alta velocità e di alta qualità su NovaSeq X", collegandosi direttamente al lancio, avvenuto il 24 febbraio, di TruPath Genome, un flusso di lavoro per l'intero genoma al prezzo di 395 dollari per campione che elimina la preparazione tradizionale delle librerie.

Illumina punta a un fatturato di 4,5-4,6 miliardi di dollari nel 2026, a un EPS non-GAAP di 5,05-5,20 dollari e a un margine operativo del 23,3%-23,5%, con un obiettivo di margine del 26% nel 2027, grazie all'acquisizione di SomaLogic del 30 gennaio, che aggiunge l'analisi proteica basata su aptameri che copre circa 9.500 proteine ed estende le capacità multiomiche di Illumina al di là del sequenziamento del DNA nel proteoma.

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Il parere di Wall Street sul titolo ILMN

La crescita del 20% dei materiali di consumo clinici al di fuori della Cina, registrata da Illumina nel quarto trimestre del 2025, supporta direttamente le previsioni per il 2026 di un'espansione clinica a due cifre o a metà della media, che spinge l'espansione del margine EBITDA dal 27,8% nel 2025 al 29,5% nel 2026 stimata da TIKR.

TIKR prevede che l'EPS normalizzato cresca da 4,84 dollari nel 2025 a 5,85 dollari nel 2027, con un incremento annuo del 14,3%, sostenuto dalla ripresa dei margini EBIT al 24,8% con il completamento della transizione della piattaforma NovaSeq X e l'assorbimento di una quota maggiore dei costi fissi da parte del volume clinico.

Quattordici analisti coprono il titolo e 9 lo valutano buy o outperform contro 8 hold, con un obiettivo di prezzo medio di 136,05 dollari che implica un rialzo del 9,4% rispetto a 124,33 dollari, anche se gli analisti stanno osservando in particolare la traiettoria dei materiali di consumo clinici e l'ambiente dei finanziamenti NIH come le due variabili più probabili per spostare il consenso.

L'intervallo di target degli analisti, compreso tra 80 e 170 dollari, riflette una vera e propria opzione binaria: il valore massimo di 170 dollari si basa su una crescita clinica di metà decennio che si protrae fino al 2026, mentre il valore minimo di 80 dollari riflette uno scenario in cui il deterioramento dei finanziamenti NIH accelera il declino della ricerca e l'acquisizione di SomaLogic, per la quale Illumina ha pagato 350 milioni di dollari per chiudere il 30 gennaio, diluisce i margini ulteriormente rispetto ai 100 punti base previsti.

Cosa dice il modello di valutazione?

L'obiettivo di prezzo medio di TIKR di 200,60 dollari entro dicembre 2030, che implica un rendimento annualizzato del 10,5%, si basa su un CAGR dei ricavi del 5,5% e sul recupero dei margini di utile netto al 22,3%, un livello già convalidato dalla base di riferimento del 2021, pari al 19,7%, prima che l'eccesso di costi legati al Grail comprimesse gli utili al 3% nel 2023.

Il mercato sembra valutare Illumina come un'azienda di hardware di sequenziamento a bassa crescita, ignorando che l'EPS normalizzato è già raddoppiato da 2,45 dollari nel 2024 a 4,84 dollari nel 2025.

I materiali di consumo clinici ora in crescita del 20% al di fuori della Cina e la base installata di NovaSeq X che ha raggiunto gli 890 strumenti giustificano direttamente l'obiettivo di medio periodo di 200,60 dollari di TIKR, sostenendo la rampa dei volumi che determina la leva del margine.

L'orientamento del management verso il 26% di margini operativi entro il 2027 e l'impegno a un'espansione di altri 130 punti base nel 2026 confermano che si tratta di una storia di rivalutazione operativa e non di un rimbalzo ciclico.

Il rischio principale del modello è rappresentato dal segmento della ricerca e del mondo accademico, per il quale la guidance prevede già cali a una cifra medio-alta; un ulteriore deterioramento dei finanziamenti NIH comprimerebbe la crescita dei materiali di consumo e ritarderebbe la leva operativa che sostiene la stima di 5,85 dollari di EPS normalizzato per il 2027.

I risultati del primo trimestre del 2026, per i quali il management ha previsto un fatturato compreso tra 1,06 e 1,08 miliardi di dollari e un EPS compreso tra 1,02 e 1,07 dollari, saranno il primo banco di prova per verificare la tenuta dello slancio clinico nel trimestre e se la diluizione di SomaLogic rispetterà la previsione di 0,04 dollari.

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