Punti Chiave
- Il 20 ottobre, JPMorgan ha tagliato il suo prezzo obiettivo per DraftKings a $30 da $33, mantenendo la raccomandazione Overweight, un obiettivo superiore del 46% rispetto alla chiusura di martedì.
- Il titolo DraftKings è sceso del 45% dal suo massimo di gennaio dopo un debole secondo trimestre, una forte spesa sui mercati delle previsioni e un avvio forte del rivale Kalshi.
- Negli ultimi 90 giorni, gli analisti hanno tagliato la loro stima degli utili per il 2026 a $0,87 per azione da $1,03, ma la loro stima per il 2027 di $1,71 si è appena mossa.
- L'obiettivo di $30 implica un multiplo forward degli utili di 27,6x contro 18,2x alla chiusura di lunedì, quindi la chiamata è plausibile ma forzata, e dipende dal fatto che la crescita del 2027 si materializzi.
DraftKings (DKNG) ha chiuso lunedì con un calo del 45% rispetto al suo massimo di gennaio, e Wall Street continua a ridurre i suoi obiettivi. Martedì, JPMorgan ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $30 da $33 ma ha mantenuto la raccomandazione Overweight, una chiamata che indica ancora un potenziale rialzista del 46%.
Si spende di più, si guadagna di meno
DraftKings ha toccato il picco con una chiusura a $36,24 il 5 gennaio. Due cose l'hanno fatta scendere da lì.
Primo, il secondo trimestre. Il 6 agosto, DraftKings ha riportato un calo del 5% dei ricavi a $1,44 miliardi, nonostante il volume dei consumatori sportivi sia aumentato del 15%. L'EBITDA rettificato è sceso a $115 milioni da $301 milioni, e un profitto di $157,9 milioni di un anno prima è diventato una perdita di $67,6 milioni. DraftKings ha attribuito i risultati a esiti favorevoli per gli scommettitori e a promozioni più aggressive per acquisire nuovi clienti su Sportsbook e Predictions. Le previsioni per l'intero anno, che ha mantenuto, includono una spesa aggiuntiva di $200-300 milioni per Predictions quest'anno.
Secondo, Kalshi. Il titolo è sceso del 7,6% il 17 settembre dopo che Needham ha stimato che Kalshi abbia catturato il 76% del volume dei mercati delle previsioni sportive nella settimana di apertura della NFL, contro il 3% per lo scambio di DraftKings.
Al 30 settembre, il titolo aveva chiuso a $19, il livello più basso dall'aprile 2023.
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JPMorgan ha molta compagnia
L'obiettivo di $30 dell'analista di JPMorgan Daniel Politzer si colloca [46%] sopra la chiusura di martedì [$20,48]. Anche Guggenheim, Susquehanna, Citi, Morgan Stanley e Truist hanno tagliato gli obiettivi questo mese, e tutti hanno mantenuto raccomandazioni Buy.
I tori stanno addirittura moltiplicandosi. Bank of America ha aggiornato il titolo a Buy il 5 ottobre, e ora 31 dei 37 analisti su TIKR valutano DraftKings Buy o Outperform, rispetto ai 29 su 34 alla fine di settembre 2025.
I $30 hanno senso?
Tuttavia, gli obiettivi degli analisti sono calati pesantemente. Il prezzo obiettivo medio consenso è sceso a $34 da $51 di un anno fa.
I $30 di JPMorgan si collocano al di sotto di quella media e della mediana di $31, in un intervallo che va da $20 a $76: una chiamata modesta, per essere dei tori.
La questione più grande sono gli utili. Negli ultimi 90 giorni, gli analisti hanno tagliato la loro stima per il 2026 a $0,87 per azione da $1,03. Ma si aspettano ancora che gli utili raddoppino circa nel 2027.
Quella stima per il 2027, $1,71, è praticamente dove era 90 giorni fa ($1,72), quindi i tagli finora sono ricaduti sui numeri di quest'anno.
Alla chiusura di lunedì, DraftKings scambiava a 18,2x gli utili forward. I $30 di JPMorgan equivalgono a 27,6x, quindi per arrivarci serve un multiplo più alto, o che il balzo del 2027 arrivi nei tempi previsti.
Una scommessa sul 2027
Il rischio è la spesa. Nella conference call del Q2, il CEO Jason Robins ha detto che se l'acquisizione di clienti di questo autunno assomiglierà a quella del secondo trimestre, spendere oltre il piano "sarebbe la mossa saggia". Ciò comprimerebbe le stime che sono già scivolate.
Penso che la chiamata di JPMorgan sia plausibile ma forzata. Con le stime di quest'anno ancora in calo, $30 dipendono dal fatto che DraftKings raddoppi i suoi utili nel 2027. Se lo fa, l'obiettivo è a portata senza bisogno di molto aiuto dal multiplo.
Il prossimo appuntamento è il rapporto sul terzo trimestre, previsto tra poche settimane. Se il $1,71 per il 2027 sopravvive, l'obiettivo di JPMorgan diventa molto più credibile.
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