Punti Chiave
- Il titolo AMD è sceso dell'11,7% e Intel del 10,8% nell'ultima settimana (fino alla chiusura di martedì), mentre i titoli dei semiconduttori venivano venduti a causa delle preoccupazioni su come vengono finanziati i data center per l'IA.
- AMD è più esposta a questa preoccupazione rispetto alla maggior parte dei produttori di chip perché garantisce alcuni accordi dei suoi clienti, incluso il leasing di Fermi e fino a 5 miliardi di dollari per Anthropic.
- Le stime degli utili degli analisti sono rimaste invariate durante la settimana, ma il titolo continua a essere scambiato a un rapporto P/E forward di 48x, contro una media quinquennale di 35x.
- I risultati del terzo trimestre del 3 novembre dovrebbero mostrare se sono iniziate le spedizioni verso il primo gigawatt di OpenAI.
Advanced Micro Devices (AMD) è scesa dell'11,7% nell'ultima settimana (fino alla chiusura di martedì), e Intel (INTC) ha perso il 10,8%, mentre Wall Street ha iniziato a chiedersi chi pagherà per lo sviluppo dell'IA.
AMD stessa non ha rilasciato alcuna notizia.
Due brutte giornate hanno causato il danno
Quasi tutto il calo di AMD si è verificato in due sessioni: il ribasso del 5,7% di mercoledì, dopo che una vendita di massa delle obbligazioni di CoreWeave ha scatenato timori sulla spesa per l'IA, e il -6,0% di venerdì, quando tutti i 30 titoli dell'indice Philadelphia Semiconductor hanno chiuso in calo. Anche Intel è scesa in entrambe le giornate.
AMD era più che triplicata dal minimo di marzo alla chiusura record del 6 ottobre. Nella puntata di Mad Money di mercoledì, il conduttore CNBC Jim Cramer ha detto riguardo a rally del genere: "Ora stiamo scoprendo che forse questi movimenti sono stati troppo grandi e troppo veloci."
Gli investitori non amano la "banca AMD"
Giovedì, la preoccupazione era chi può continuare a finanziare i data center, e AMD si trova più vicina a questa domanda rispetto alla maggior parte dei produttori di chip. Il stratega tecnologico di Baird Ted Mortonson ha dichiarato su Bloomberg Surveillance: "I miei clienti odiano la banca AMD, la banca NVIDIA e la banca Broadcom."
Il 13 ottobre, AMD ha accettato di garantire il leasing del campus da 222 MW di Fermi in Texas. Ha anche impegnato fino a 5 miliardi di dollari per Anthropic e ha concesso a OpenAI e Meta warrant per fino a 160 milioni di azioni ciascuna. Ogni accordo vende chip, e ognuno lega il titolo AMD al finanziamento dei suoi clienti.
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Gli analisti non stanno tagliando le stime
Gli analisti continuano a vedere l'EPS di AMD raddoppiare circa, passando da 7,59 dollari quest'anno a 15,76 dollari nel 2027.
(Quella cifra per il 2027 è aumentata rispetto ai 15,72 dollari del 7 ottobre.) KeyBanc e Wedbush hanno ribadito i rating Buy questa settimana.
Più economica, ma ancora valutata per molto
AMD veniva scambiata a un rapporto P/E forward di 48,4x lunedì, in calo rispetto al picco di giugno di 66,6x...
...ma comunque ben al di sopra della sua media quinquennale di 34,5x. Il target di consenso della piazza di 636 dollari si trova circa il 19% al di sopra della chiusura di martedì.
Il 3 novembre è la vera prova
AMD pubblica i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di martedì 3 novembre. Da osservare se sono iniziate le spedizioni verso il primo gigawatt di OpenAI.
La mia opinione: Cramer aveva ragione sul prezzo, e questa settimana ha corretto parte di esso. Con le stime che tengono, AMD sembra molto più ragionevole rispetto a due settimane fa.
Naturalmente, AMD fa affidamento su tre grandi acquirenti, e se uno di essi rallenta la sua espansione, i suoi anni di crescita più ripida slittano.
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