Punti Chiave
- Le azioni di Bank of America sono scese del 12,7% nel mese fino al 19 ottobre dopo una sanzione regolamentare da 1,21 miliardi di dollari e risultati del terzo trimestre deludenti.
- Il reddito netto da interessi è cresciuto dell'8% a 16,4 miliardi di dollari, mentre i prestiti medi sono aumentati per il decimo trimestre consecutivo.
- BAC ha scambiato vicino al suo multiplo medio quinquennale prezzo/valore contabile tangibile, mentre gli analisti si aspettavano una crescita degli utili fino al 2028.
- La vendita massiccia potrebbe offrire un'opportunità di acquisto, sebbene i costi di conformità e l'attività più debole di investment banking rimangano rischi.
Le azioni di Bank of America (BAC) sono scese del 12,7% nel mese fino al 19 ottobre, rispetto a un guadagno dello 0,6% per l'S&P 500.
La vendita massiccia è seguita a una pesante sanzione regolamentare e a risultati deludenti dell'investment banking, sollevando preoccupazioni sulle prospettive di utili della banca.
Perché le azioni di Bank of America sono scese?
Il 13 ottobre, i regolatori statunitensi hanno annunciato sanzioni per oltre 1,21 miliardi di dollari contro Bank of America per violazioni delle norme antiriciclaggio e delle sanzioni.
La banca ha successivamente riportato un costo di regolamento regolamentare di 1,2 miliardi di dollari, riducendo gli utili del terzo trimestre di 0,17 dollari per azione.
Escludendo questo costo, l'EPS rettificato ha raggiunto 1,08 dollari, leggermente al di sotto della stima consenso di 1,10 dollari riportata da TheFly.
Le commissioni di investment banking sono diminuite dell'11%, mentre i ricavi del trading di fixed income, valute e commodities sono scesi del 17%.
Tuttavia, il reddito netto da interessi è aumentato dell'8% a 16,4 miliardi di dollari, sostenuto dalla continua crescita dei prestiti. Il CEO Brian Moynihan ha anche indicato che la crescita del reddito netto da interessi potrebbe raggiungere l'8% o più nel 2027.
Le azioni BAC sono sottovalutate dopo il recente calo?
Al suo prezzo di chiusura del 19 ottobre di 50,39 dollari, BAC scambiava a circa 1,7 volte il valore contabile tangibile, vicino alla sua media quinquennale e al di sotto del picco dell'inizio del 2022 di 2,3 volte.
Dieci società di analisi hanno abbassato i loro target price dopo i risultati, pur mantenendo i loro rating. Nel frattempo, Baird ha aggiornato BAC a Outperform, sostenendo che la vendita massiccia fosse diventata eccessiva.
Al 16 ottobre, il target consenso di Wall Street si attestava vicino a 63 dollari, suggerendo un potenziale rialzo di circa il 26% rispetto al prezzo di chiusura del 19 ottobre.
Le stime consenso proiettavano un EPS normalizzato di circa 4,51 dollari nel 2026, 5,19 dollari nel 2027 e 5,82 dollari nel 2028, rappresentando una crescita di circa il 15% nel 2027 e un altro 12% nel 2028.
Le azioni BAC sono da vendere o un'opportunità di acquisto?
Bank of America sembra più un'opportunità di acquisto che un titolo che gli investitori devono vendere dopo il suo recente calo.
La banca continua a far crescere il reddito netto da interessi e il suo portafoglio prestiti. Tuttavia, la spesa per la conformità, l'attività di dealmaking più debole e un rapporto CET1 del terzo trimestre del 10,9% rimangono rischi importanti.
Con gli analisti che si aspettano una crescita degli utili fino al 2028, la vendita massiccia ha migliorato il potenziale profilo rischio-rendimento di BAC. Tuttavia, la sua valutazione vicina alle medie storiche significa che l'opportunità dipende più dalla continua crescita degli utili che dall'acquisto del titolo a uno sconto sostanziale.
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