Statistiche chiave del titolo Zscaler
- Intervallo di 52 settimane: da $115 a $337
- Prezzo attuale: 156 dollari
- Obiettivo medio: 195 dollari
- Obiettivo alto: 250 dollari
- Consenso degli analisti: 39 Acquisti / 8 Considerazioni / 0 Vendite
- Obiettivo modello TIKR (luglio 2030): 292 dollari
Il titolo Zscaler crolla del 31% a causa di una guida del quarto trimestre poco incoraggiante, ma la storia dei guadagni non è cambiata
Il 27 maggio Zscaler(ZS) è crollata del 32% dopo che l'azienda di sicurezza cloud ha pubblicato una guidance sui ricavi del quarto trimestre appena al di sotto delle aspettative degli analisti, mandando le azioni al livello più basso degli ultimi anni, dopo un crollo già doloroso da un anno all'altro.
La guida è stata molto restrittiva. Il management ha previsto un fatturato per il quarto trimestre compreso tra 875 e 878 milioni di dollari, più o meno in linea con le previsioni della Borsa, ma al di sotto della media di consenso di 878,6 milioni di dollari, il che riflette la decisione deliberata di creare un cuscinetto intorno a due partenze di dirigenti commerciali di medio livello sotto la guida del CRO Mike Rich.
L'attività in sé ha raccontato una storia diversa.
Il fatturato del terzo trimestre, pari a 850,5 milioni di dollari, è cresciuto del 25% rispetto all'anno precedente e ha battuto il consenso di 15 milioni di dollari. L'EPS non-GAAP di 1,08 dollari è aumentato del 29% rispetto all'anno precedente, battendo le stime di 1,01 dollari. L'ARR ha raggiunto i 3,53 miliardi di dollari, in crescita del 25%, con un ARR netto di 166 milioni di dollari in crescita del 24%.
La leva operativa è stato il titolo che è sfuggito al mercato. Il margine operativo non-GAAP ha raggiunto il massimo storico del 23%, con un aumento di 140 punti base rispetto all'anno precedente. L'amministratore delegato Jay Chaudhry ha descritto la situazione macro in termini a cui la maggior parte dei fornitori di sicurezza può solo aspirare: "Non abbiamo mai visto così tante chiamate in entrata così rapidamente".
Il catalizzatore è Mythos, il modello di AI di frontiera di Anthropic, che sta facendo emergere le vulnerabilità di sicurezza nei sistemi aziendali alla velocità delle macchine e moltiplicando le esposizioni non coperte esistenti fino a 10 volte. Chaudhry è stato diretto in occasione della conferenza stampa sugli utili del terzo trimestre del 2026: "Sentiamo che è un momento [simile al 4.0]. La fiducia zero non è mai stata così importante come oggi".
La spinta della piattaforma lo conferma. L'ARR della sicurezza dei dati ha superato i 500 milioni di dollari, con un aumento di oltre il 30% rispetto all'anno precedente. L'ARR del ramo Zero Trust è circa triplicato rispetto all'anno precedente. L'azienda ha chiuso il terzo trimestre con oltre 700 imprese Zero Trust Everywhere, rispetto alle 550 del trimestre precedente. Z-Flex, il programma flessibile di impegno pluriennale dell'azienda, ha generato oltre 480 milioni di dollari di valore contrattuale totale nel solo terzo trimestre, con un aumento di oltre il 60% rispetto al trimestre precedente.
39 analisti mantengono i loro giudizi positivi sul titolo ZS. La traiettoria dell'EPS è il motivo
La reazione del mercato alla guida Q4 è stata rapida: almeno 18 broker hanno tagliato gli obiettivi di prezzo sul titolo Zscaler nelle 24 ore successive ai risultati. Berenberg ha guidato i tagli, abbassando il target da 320 a 200 dollari. Morgan Stanley è passata a 145 dollari. Citigroup ha tagliato a 175 dollari.
Il consenso, tuttavia, non si è interrotto.
Al 1° giugno, 39 analisti valutano il titolo Zscaler come buy o outperform, 8 come hold e nessuno come sell. L'obiettivo medio della Borsa è di 195 dollari, il che implica un rialzo del 25% circa rispetto al prezzo attuale di 156 dollari. L'obiettivo massimo è di 250 dollari.
Nel terzo trimestre Zscaler ha registrato un EPS normalizzato di 1,08 dollari, in crescita del 29% rispetto all'anno precedente. La società prevede per il quarto trimestre un EPS compreso tra 1,08 e 1,09 dollari, il che implica una crescita continua del 29-30% rispetto all'anno precedente, anche in un trimestre che il management ha deliberatamente guidato in modo morbido. L'EPS normalizzato si avvicina a 1,16 dollari entro aprile 2027, una traiettoria che riflette un'attività con una leva operativa duratura, non un fornitore in declino strutturale.
I nuovi ARR organici netti, escludendo l'acquisizione di Red Canary, sono cresciuti solo del 14% nel terzo trimestre e la crescita degli ARR organici netti per l'intero anno è stata fissata intorno al 9,5%. La crescita dei nuovi loghi è stata inferiore alle aspettative, per stessa ammissione del management. Se questo slancio non si riprende nell'anno fiscale 2027, la storia dell'aumento degli EPS dipende interamente dall'upsell, e l'upsell ha un limite massimo.
Il prossimo numero da tenere d'occhio è il commento sulla guidance per l'anno fiscale 2027 del management alla Baird Global Consumer Technology and Services Conference del 2 giugno e alla Bank of America Global Technology Conference del 3 giugno.
Il titolo Zscaler guadagna di più per azione rispetto a Cloudflare e sta colmando il divario con Palo Alto
L'EPS normalizzato di Zscaler, pari a 1,08 dollari nel trimestre aprile 2026, è superiore a quello di Palo Alto Networks, pari a 0,80 dollari per lo stesso periodo, e quasi cinque volte quello di Cloudflare, pari a 0,23 dollari.
Il divario si allarga sulla traiettoria futura. Le stime di mercato prevedono che Zscaler raggiunga 1,22 dollari di EPS normalizzato entro luglio 2027, contro gli 0,96 dollari di Palo Alto(PANW) e gli 0,35 dollari di Cloudflare(NET) per lo stesso periodo, il che significa che la capitalizzazione degli utili per azione di Zscaler è superiore a quella di entrambi i rivali, anche se il mercato prezza il titolo con uno sconto maggiore rispetto a entrambi.
Questo è il mispricing in parole povere. Cloudflare viene scambiata a un multiplo superiore nonostante generi circa un quarto degli utili per azione di Zscaler, mentre il titolo Zscaler si colloca vicino alla parte inferiore del proprio intervallo di valutazione storica con una traiettoria di EPS che il gruppo di pari non ha eguagliato.
Il titolo Zscaler è sottovalutato nel 2026? Il caso base di 292 dollari di TIKR dice che il crollo è stato superato
Lo scenario di base di TIKR valuta il titolo Zscaler a circa 292 dollari entro il luglio 2030, il che implica un rendimento totale di circa l'88% dal prezzo attuale di 156 dollari, o circa il 16% annualizzato in circa quattro anni.
Se Zscaler mantiene una crescita dei ricavi di circa il 18% annuo e i margini di utile netto si espandono fino a circa il 21%, il prezzo del titolo nel caso medio raggiunge circa 524 dollari entro il 2034, il che implica un rendimento totale di circa il 237% con un IRR di circa il 16%.
Se la decelerazione dell'ARR organico prevista dagli orsi si rivela corretta e la crescita scende verso lo scenario basso, il modello indica ancora un prezzo delle azioni di circa 369 dollari con un IRR dell'11% circa.
Solo la tesi ribassista, in cui la compressione dei multipli continua e il ciclo della domanda di intelligenza artificiale non riesce a convertirsi in nuovi loghi su scala, fa apparire ricco il prezzo attuale.
Cosa è successo alle azioni Zscaler?
Il titolo Zscaler è sceso del 31,5% il 27 maggio dopo che l'azienda ha emesso una guidance per i ricavi del quarto trimestre compresa tra gli 875 e gli 878 milioni di dollari, appena al di sotto del consenso degli analisti, citando due partenze di dirigenti commerciali di medio livello come motivo di ulteriore prudenza nelle prospettive a breve termine.
I risultati del Q3 sono stati forti: il fatturato è cresciuto del 25% a 850,5 milioni di dollari, l'EPS normalizzato è aumentato del 29% a 1,08 dollari e il margine operativo non-GAAP ha raggiunto il massimo storico del 23%.
Il titolo Zscaler è da comprare in questo momento?
39 dei 47 analisti con valutazioni attive sul titolo Zscaler lo giudicano buy o outperform, con un obiettivo medio di 195 dollari che implica circa il 25% di upside.
L'obiettivo di base di TIKR è di circa 292 dollari, il che implica un rendimento totale di circa l'88% in circa quattro anni.
La variabile chiave: se il ciclo di domanda guidato dall'intelligenza artificiale descritto dal CEO Jay Chaudhry si tradurrà in un'accelerazione del logo nell'anno fiscale 2027.
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