Statistiche chiave per il titolo HWM
- Performance a 6 mesi: 49%
- Intervallo di 52 settimane: da $105 a $263
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $302
- Rialzo implicito: 15%
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Cosa è successo?
Il titolo Howmet Aerospace ha registrato un'impennata di circa il 49% negli ultimi 6 mesi, e di recente è stata scambiata vicino ai 263 dollari per azione, grazie al fatto che gli investitori hanno rivalutato il titolo in seguito agli utili record, all'accelerazione della domanda di turbine a gas e all'espansione dei margini.
Le azioni hanno recentemente toccato un nuovo massimo di 52 settimane vicino a 263 dollari, riflettendo una domanda istituzionale sostenuta e un forte slancio fondamentale.
Il rally è stato guidato dai risultati record del quarto trimestre e da una guida fiduciosa per il 2026 che ha rafforzato una crescita duratura. Il fatturato del quarto trimestre è salito del 15% a 2,17 miliardi di dollari, l'EBITDA è aumentato del 29% a 653 milioni di dollari e l'EPS è salito del 42% a 1,05 dollari, mentre il margine EBITDA dell'intero anno ha raggiunto il record del 29% e il flusso di cassa libero ha raggiunto 1,43 miliardi di dollari.
L'amministratore delegato John Plant ha definito il trimestre "estremamente solido", in quanto i ricavi delle turbine a gas sono aumentati del 32%, il settore aerospaziale della difesa è cresciuto del 20% e i pezzi di ricambio combinati per il settore commerciale, della difesa e delle turbine a gas sono aumentati del 33% a 1,7 miliardi di dollari.
Il management ha previsto per il 2026 un fatturato di 9,1 miliardi di dollari, un EBITDA di 2,76 miliardi di dollari, un EPS di 4,45 dollari e un free cash flow di 1,6 miliardi di dollari.
Gli investitori stanno rispondendo alla qualità e alla visibilità di questa crescita. I ricambi rappresentano ora il 21% del fatturato totale rispetto al 17% del 2024, sostenendo un flusso di cassa ricorrente con margini più elevati, mentre il management prevede che il business delle turbine a gas, pari a circa 1 miliardo di dollari, raddoppierà nei prossimi 3-5 anni grazie all'accelerazione della domanda di elettricità per i data center.
La spesa in conto capitale dovrebbe rimanere elevata, pari a circa 470 milioni di dollari nel 2026, per sostenere l'espansione del mercato aerospaziale e dell'energia.
Il posizionamento istituzionale aggiunge ulteriore contesto. NEOS Investment Management ha aumentato la sua partecipazione del 65% a 55.392 azioni per un valore di circa 11 milioni di dollari, mentre Alberta Investment Management ha aumentato la sua posizione del 18% e Public Sector Pension Investment Board ha aggiunto il 13%. Kovitz Investment Group ha ridotto la sua partecipazione del 32% e Citigroup ha ridotto la sua posizione del 18% a 644.216 azioni per un valore di circa 126 milioni di dollari.
L'EVP Neil Edward Marchuk ha venduto 45.150 azioni il 18 febbraio a 252 dollari per azione, per un valore di circa 11 milioni di dollari, riducendo la sua partecipazione del 30%, anche se gli investitori istituzionali possiedono ancora circa il 90% delle azioni in circolazione, il che indica un ampio sostegno a lungo termine.
HWM è sottovalutata?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 11%
- Margini operativi: 29%
- Multiplo P/E di uscita: 42x
La crescita dei ricavi è sostenuta da un aumento sostenuto della produzione aerospaziale commerciale e da un'elevata domanda di pezzi di ricambio per motori, grazie all'aumento delle ore di volo globali.
Il portafoglio record di aeromobili OEM, che si estende fino al prossimo decennio, sostiene la visibilità della produzione pluriennale, mentre il settore aerospaziale della difesa rimane forte con l'F-35 e altri programmi.
Le turbine a gas stanno emergendo come un importante motore di crescita strutturale. Il management prevede che l'attività delle turbine a gas, pari a circa 1 miliardo di dollari, raddoppierà nei prossimi 3-5 anni con l'accelerazione della domanda di elettricità per i centri dati.
I contratti con i clienti recentemente conclusi e gli accordi di fornitura a lungo termine aggiungono ulteriore visibilità ai ricavi di questo segmento.
L'espansione dei margini riflette lo spostamento del mix verso i componenti dei motori e i ricambi di maggior valore, che hanno un potere di determinazione dei prezzi e caratteristiche ricorrenti più forti.
Con un rapporto tra debito netto ed EBITDA pari a circa 1 volta e una conversione del flusso di cassa libero vicina al 90%, l'azienda mantiene la flessibilità necessaria per finanziare gli investimenti di crescita, riacquistare azioni e perseguire acquisizioni disciplinate.
Sulla base di questi dati, il modello stima un prezzo obiettivo di 302 dollari, che implica un rialzo del 15% circa rispetto ai livelli attuali di 263 dollari.
Ai prezzi attuali, Howmet appare moderatamente sottovalutata, con una performance 2026 probabilmente guidata dall'esecuzione dei tassi di costruzione aerospaziale, dalla continua crescita dei ricambi, dall'espansione della capacità delle turbine a gas e dalla disciplina dei margini sostenuta piuttosto che dalla sola espansione multipla.
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