Statistiche Chiave per le Azioni General Motors
- Prezzo Attuale: $77.21
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$130
- Obiettivo della Street: ~$101
- Potenziale Rendimento Totale: ~69%
- IRR Annualizzato: ~13% / anno
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Cosa è successo?
General Motors (GM) prevede di vendere la tecnologia di guida autonoma dove vende più veicoli. Al suo evento GM Forward del 21 ottobre, l'azienda ha dichiarato che la guida autostradale senza supervisione si diffonderà dalla Cadillac Escalade IQ 2028 ai suoi SUV full-size e pick-up leggeri a benzina. Non ha fornito una tempistica. Il 20 ottobre, l'Amministratore Delegato Mary Barra ha detto agli analisti che la penetrazione di Super Cruise nei pick-up full-size dovrebbe crescere da 4 a 5 volte il prossimo anno.
Le azioni hanno invece reagito ai costi. Le azioni sono scese del 6,84% il 20 ottobre dopo che le prospettive di profitto di GM si sono rivelate inferiori alle stime di Wall Street e l'azienda ha segnalato costi delle materie prime in aumento e circa 35.000 pick-up in meno nel quarto trimestre. Hanno chiuso a $77,21 il 22 ottobre.
Il Nuovo Silverado Porta Super Cruise su Scala
GM ha iniziato a produrre i suoi pick-up leggeri di nuova generazione Chevrolet Silverado e GMC Sierra a Silao, con Fort Wayne che seguirà nel primo trimestre del 2027 e Orion nel secondo. Super Cruise, il sistema di assistenza alla guida hands-free di GM, diventa di serie sulle versioni di alta gamma e disponibile sulla maggior parte delle altre, quindi il balzo riflette sia l'installazione che la domanda.
"Ci aspettiamo che la penetrazione di Super Cruise nei pick-up full-size cresca da 4 a 5 volte il prossimo anno, riflettendo la forte domanda dei clienti e la nostra capacità di scalare la tecnologia attraverso segmenti di clientela critici", ha detto Barra durante la conference call del 20 ottobre. Si aspetta che la base installata di Super Cruise cresca di quasi il 50% nel 2027 e ha detto che quasi il 70% dei clienti lo utilizza almeno una volta al mese.
La linea di software è già redditizia. Il CFO Paul Jacobson ha detto che i ricavi riconosciuti da OnStar, digitale e Super Cruise hanno superato gli $800 milioni nel terzo trimestre, con un aumento del 15% su base annua. Barra ha detto che i ricavi differiti da software e servizi sono aumentati del 40% su base annua e dovrebbero avvicinarsi a $7,5 miliardi entro la fine dell'anno.
Tesla (TSLA), che vende il proprio software di assistenza alla guida supervisionata, viene scambiata a un rapporto P/E NTM di circa 176 volte, secondo TIKR. GM viene scambiata a meno di 6 volte. La guida senza supervisione non ha ancora fatto guadagnare a GM un premio, e il suo primo veicolo arriverà nel 2028. Al 21 ottobre, GM non aveva detto quanto costerà la guida senza supervisione. Alcuni dirigenti del settore hanno messo in dubbio che ci siano abbastanza acquirenti interessati, ha riferito Reuters.
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Cosa serve al 2027 oltre al software
I costi vengono prima. GM si aspetta circa $2 miliardi di inflazione per materie prime, logistica e chip di memoria nel 2026. Jacobson ha detto che ai prezzi recenti, il fattore sfavorevole per il 2027 ammonterebbe a circa $2 miliardi. La sua condizione per la crescita: "avremmo bisogno che i prezzi scendessero un po' da questi livelli per avere la fiducia di poter crescere a questo punto". Con i volumi dei pick-up sostanzialmente stabili nel 2027, ha indicato quattro driver:
- un mix ricco sui nuovi pick-up
- capacità aggiuntiva per SUV e crossover
- crescita di OnStar, Super Cruise e difesa
- risparmi su garanzia, veicoli elettrici e costi fissi
La cassa sembra più stabile. GM ha pagato $4,6 miliardi dei $7,4 miliardi di oneri in contanti legati ai veicoli elettrici, con circa $1 miliardo dovuto nel quarto trimestre e il resto nel 2027. Jacobson si aspetta "un anno positivo per la generazione di cassa complessiva" nel 2027 man mano che quei pagamenti diminuiscono, anche se si aspetta che il flusso di cassa libero stesso sia circa piatto o leggermente più alto. La cassa sostiene un nuovo buyback pluriennale da $20 miliardi senza una tempistica stabilita. Gli analisti hanno comunque ridotto gli obiettivi, incluso Barclays a $105 da $110, e la media della Street è scesa a circa $101 da circa $104 alla fine di settembre.
Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $77.21
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$130
- Potenziale Rendimento Totale: ~69%
- IRR Annualizzato: ~13% / anno
Lo scenario medio valuta GM a circa $130 entro il 31 dicembre 2030, circa il 13% all'anno da $77,21. Non necessita di espansione del multiplo. Nel suo forecast dal 2025 al 2035, lo scenario medio presuppone una crescita dei ricavi di circa il 3% all'anno e un P/E che si riduce di circa il 3% all'anno, quindi il rendimento deriva dall'aumento dell'utile per azione, aiutato dai buyback. Il potenziale rialzista si verifica se gli abbonamenti a Super Cruise sollevano i margini oltre lo scenario medio. Il rischio al ribasso si verifica se i costi delle materie prime rimangono alti e rallentano sia gli utili che i buyback.
Conclusione
GM fornirà le previsioni per il 2027 a gennaio. Se prevede una crescita dell'EBIT con un fattore sfavorevole per le materie prime 2027 di circa $2 miliardi ancora in atto, i pick-up e il software stanno sostenendo il business. Se la crescita dipende prima da un calo dell'acciaio e del rame, un multiplo sotto le 6 volte probabilmente rimarrà tale.
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