Punti Chiave
- Le azioni di Tempus AI sono salite del 6% oggi dopo che Bristol Myers Squibb ha concordato di licenziare i dati oncologici di Tempus fino al 2031 e di utilizzare la sua piattaforma AI Lens.
- Bristol Myers Squibb è un cliente di ritorno che si impegna per anni, il che suggerisce che i dati di Tempus siano il vero vantaggio competitivo nel suo business.
- I dati sono il business più redditizio di Tempus: i ricavi da licenze di dati e modellizzazione sono aumentati del 36% nel secondo trimestre e il margine lordo ha raggiunto il 62,7% nel 2025.
- Tempus non dichiara il valore dell'accordo, quindi il suo rapporto del terzo trimestre, a inizio novembre, è la prossima occasione per vedere quanto contribuiscono accordi come questo.
Tempus AI (TEM) è in rialzo del 6% oggi dopo che Bristol Myers Squibb (BMY) ha firmato un accordo pluriennale per licenziare i dati oncologici di Tempus fino al 2031.
Tempus afferma che BMS ora "diventa uno dei maggiori licenziatari di dati oncologici anonimizzati di Tempus".
Cosa è successo esattamente
Tempus ha annunciato l'accordo prima dell'apertura del mercato:
- BMS utilizzerà i dati per la scoperta e lo sviluppo di target farmacologici nell'ambito del suo portafoglio oncologico.
- BMS ottiene anche una propria configurazione su Lens, la piattaforma AI di Tempus per lo sviluppo di farmaci oncologici, che funziona su infrastruttura GPU dedicata dove i ricercatori BMS possono addestrare ed eseguire i propri modelli.
- Contemporaneamente, Pathos AI ha annunciato accordi con entrambe le società per costruire un dataset curato e strumenti di AI, iniziando con l'Alzheimer e altre condizioni neurologiche.
Tempus non ha dichiarato quanto pagherà BMS.
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BMS è tornata per averne di più
A maggio, le due società hanno concordato di utilizzare i dati di Tempus per aiutare a progettare cinque studi clinici BMS sul cancro e l'Alzheimer. Ora BMS sta licenziando i dati affinché i suoi scienziati li utilizzino fino al 2031.
Quando un grande produttore di farmaci torna e si impegna per anni, è un forte segnale che i dati valgono la pena di essere pagati.
I dati sono anche dove Tempus realizza i suoi margini migliori. Nel secondo trimestre, i ricavi da Dati e Applicazioni sono aumentati del 28% a $93,2 milioni, le Insight (licenze di dati e modellizzazione) sono cresciute del 36% e Tempus ha affermato che i dati hanno guidato la sua crescita del 26% dell'utile lordo. Lo si vede nei margini…
Ed era circa il 64% nel secondo trimestre.
I dati rappresentano ancora solo circa un quarto dei ricavi, ma l'intero business sta crescendo rapidamente. I ricavi sono più che raddoppiati dal 2023 al 2025, raggiungendo $1,27 miliardi (aiutati dall'acquisizione di Ambry), e gli analisti si aspettano quasi il doppio entro il 2028:
La stima per il 2026 corrisponde alle previsioni dello stesso Tempus di circa $1,6 miliardi. Poiché l'accordo non ha un prezzo dichiarato, non mi aspetterei che la notizia di oggi di per sé sposti molto quelle stime.
Il mercato non sta pagando un premio per questo
Tempus ha chiuso giovedì a 6,5x i ricavi forward. Il guadagno di oggi lo porta a circa la sua media di 6,7x dell'ultimo anno, molto al di sotto dell'11,3x raggiunto lo scorso ottobre:
Il rischio principale è che Tempus sia appena redditizia. Ha guadagnato $5,6 milioni nel secondo trimestre, quindi il business dei dati ha molto da sostenere.
La mia opinione: i dati di Tempus sono ciò che la distingue, e uno dei più grandi produttori mondiali di farmaci oncologici si è appena iscritto per utilizzarli fino al 2031. A un multiplo tipico per l'azione, mi piace questa configurazione.
Ovviamente, non sapremo quanto valgono accordi come questo finché non appariranno nei risultati. Il rapporto del terzo trimestre, a inizio novembre, è il prossimo test, e la crescita delle Insight è il numero da monitorare.
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