Statistiche chiave per il titolo GE Vernova
- Performance di questa settimana: -9,7%
- Intervallo di 52 settimane: da $252,3 a $894,9
- Prezzo attuale: $832,1
Cosa è successo?
Il produttore di apparecchiature elettriche GE Vernova(GEV), che costruisce turbine a gas, trasformatori di rete e turbine eoliche per le utility e gli hyperscaler di tutto il mondo, è entrato nel 2026 con un portafoglio di 150 miliardi di dollari dopo aver aggiunto 8 miliardi di dollari di margini sulle apparecchiature solo nel 2025, con azioni scambiate a 832 dollari.
Il 28 gennaio, in occasione dell'incontro sugli utili del quarto trimestre, il management ha alzato le previsioni di fatturato per l'intero anno 2026 a 44-45 miliardi di dollari da 41-42 miliardi di dollari, ha alzato le previsioni di free cash flow a 5-5,5 miliardi di dollari, ha raddoppiato il dividendo e ha ampliato l'autorizzazione al riacquisto di azioni a 10 miliardi di dollari.
Il segmento Electrification di GE Vernova, che produce trasformatori e quadri elettrici che collegano la generazione di energia alla rete, ha registrato una crescita del fatturato del 26% nel 2025 e ha ampliato i margini EBITDA di 560 punti base al 14,9%, grazie a oltre 2 miliardi di dollari di ordini diretti di data center, più del triplo del totale del 2024.
L'amministratore delegato Scott Strazik ha dichiarato, durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre 2025, che "l'elettrificazione ha generato un fatturato di circa 5 miliardi di dollari nel 22, e ora prevediamo che tale cifra sarà di 13,5-14 miliardi di dollari nel 26, e abbiamo appena iniziato".
L'impianto di trasformatori di Hai Phong da 200 milioni di dollari annunciato da GE Vernova il 9 marzo, l'espansione dell'impianto in Italia da 30 milioni di dollari il 3 marzo e i tre accordi di fornitura di turbine GNL in Vietnam firmati il 10 marzo ampliano complessivamente l'impronta produttiva dell'azienda per le infrastrutture di rete HVDC, posizionandola in modo tale da catturare un mercato dell'elettrificazione da 150 miliardi di dollari, mentre il suo obiettivo per il 2028 è di raggiungere almeno 56 miliardi di dollari di fatturato e margini EBITDA del 20%.
Il parere di Wall Street sul titolo GEV
Il backlog di 150 miliardi di dollari che GE Vernova si porta dietro fino al 2026, carico di ordini di potenza ed elettrificazione a prezzi più elevati firmati nel 2024 e nel 2025, funge ora da garanzia di guadagno a termine che l'attuale prezzo dell'azione a 832 dollari non riflette appieno.
Le stime di consenso prevedono un'espansione dei margini EBITDA dal 12,9% nel 2025 al 17,1% nel 2026 e al 20,4% entro il 2028, grazie agli 8 miliardi di dollari di margini arretrati aggiunti lo scorso anno e all'acquisizione di Prolec GE, che ha aggiunto 3 miliardi di dollari di ricavi dall'elettrificazione.
Gli analisti sono diventati sempre più rialzisti, con 22 valutazioni "buy" (acquistare), 6 "outperform" (migliorare), 4 "hold" (mantenere) e solo 1 "sell" (vendere) tra i 30 analisti che coprono il titolo, producendo un obiettivo di prezzo medio di 860,62 dollari che implica un rialzo del 3,4% rispetto alla chiusura del 12 marzo di 832,11 dollari.
L'intervallo di target degli analisti va dai 600 dollari della parte bassa ai 1.100 dollari della parte alta, con l'ipotesi ribassista ancorata alle persistenti perdite di Wind e ai venti contrari delle tariffe, mentre l'ipotesi rialzista valuta l'accelerazione delle consegne di turbine a gas a partire dal terzo trimestre del 2026.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR mid-case valuta GEV a 2.758,50 dollari entro il dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 231,5% e un IRR annualizzato del 28,3%, ipotizzando un CAGR dei ricavi del 12,2% e margini di reddito netto in espansione al 16,8% grazie alla conversione del backlog a più alto margine in ricavi dal 2027 in poi.
Il mercato valuta GEV sulla base del potere di guadagno del 2025, ma il portafoglio di attrezzature da 64 miliardi di dollari comporta 6 punti di margine aggiuntivi già contrattati, facendo apparire il multiplo odierno ingannevolmente costoso.
Le ore di lavoro dei trasformatori di GEV sono aumentate del 39% nel quarto trimestre del 2025, mentre la produzione è cresciuta di oltre il 50% rispetto all'anno precedente, dimostrando che i guadagni di produttività operativa che sono alla base della scala dei margini sono già in atto su scala.
L'amministratore delegato Scott Strazik ha confermato, nel corso della telefonata sugli utili del quarto trimestre, che i contratti di prenotazione degli slot prevedono prezzi superiori di 10-20 punti rispetto al portafoglio ordini esistente, a dimostrazione del fatto che l'espansione dei margini non ha ancora raggiunto il suo picco, dato che i nuovi contratti si trasformeranno in ordini fino al 2026.
Il segmento dell'eolico, che si prevede perderà 400 milioni di dollari nel 2026, rimane il punto di pressione del modello, e qualsiasi escalation delle perdite dei contratti offshore al di là degli importi già maturati comprimerebbe la previsione di free cash flow di 5-5,5 miliardi di dollari.
La presentazione di Scott Strazik alla Bank of America Global Industrials Conference del 18 marzo è il prossimo evento da tenere d'occhio per conoscere la cadenza aggiornata degli ordini di turbine a gas e per eventuali commenti rivisti sul percorso verso i 100 gigawatt sotto contratto entro la fine dell'anno.
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