Punti Chiave
- Le azioni di Credo sono salite del 7% questa mattina, insieme a Lumentum, Coherent, Semtech e Astera Labs, dopo che Super Micro ha aumentato la sua stima dei ricavi per il primo trimestre fiscale di circa 4 miliardi di dollari.
- Il superamento delle previsioni da parte di Super Micro è una forte prova che la costruzione di server AI sta accelerando, e più rack AI significano più domanda per i cavi di Credo.
- Gli analisti si aspettano già che i ricavi di Credo quasi raddoppino, raggiungendo 2,5 miliardi di dollari nell'esercizio fiscale 2027.
- Il P/E forward di Credo è ancora molto al di sotto della sua media triennale, quindi il titolo non è prezzato per la perfezione nemmeno con quella crescita integrata.
Credo (CRDO) è salito del 7% questa mattina, nonostante Credo stesso non avesse notizie.
La notizia è arrivata invece da Super Micro, e anche il resto del gruppo delle reti AI ha registrato un rally.
Un superamento delle previsioni da 4 miliardi di dollari
In un aggiornamento aziendale depositato dopo la chiusura di martedì, Super Micro ha dichiarato di aspettarsi ora ricavi per 18,5-19,5 miliardi di dollari per il trimestre terminato il 30 settembre, rispetto alle previsioni di 14,5-15,5 miliardi di dollari. Ha attribuito il risultato alla "maggiore domanda di piattaforme AI". Si aspetta inoltre un margine lordo del 12,0%-12,5%, rispetto alle previsioni del 10,4%-10,8%.
Al punto medio, si tratta di circa il 27% di ricavi in più rispetto a quanto Super Micro stessa aveva previsto.
I fornitori hanno seguito. Lumentum (LITE) è salito del 5,5%, con una spinta aggiuntiva da Jefferies, che ha alzato il suo price target a 1.250 dollari da 1.200. Coherent (COHR) ha guadagnato il 4,8%, Semtech (SMTC) ha aggiunto il 5% su scambi pre-apertura ridotti, e Astera Labs (ALAB) era in rialzo del 3,5%.
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Perché questo è importante per Credo
Ogni rack AI che Super Micro spedisce necessita di connessioni tra i suoi server e gli switch, ed è qui che entrano in gioco i cavi elettrici attivi di Credo. Quindi un trimestre così forte da parte di un grande produttore di server AI è una buona notizia anche per la domanda di Credo.
Tuttavia, si tratta del trimestre di una sola azienda, e parte di quel superamento potrebbe essere quota di mercato che Super Micro ha sottratto ai rivali piuttosto che una maggiore spesa complessiva in AI.
Un'altra questione è quanto dell'espansione gli analisti si aspettino già. I ricavi di Credo sono circa triplicati, raggiungendo 1,34 miliardi di dollari nell'esercizio fiscale 2026, e i 19 analisti che la seguono si aspettano 2,5 miliardi di dollari nell'esercizio fiscale 2027 e 3,87 miliardi nell'esercizio fiscale 2028.
Queste stime sono uscite prima dell'aggiornamento di Super Micro. Se il superamento riflette un'accelerazione dell'intera espansione AI, e non solo un buon trimestre di un produttore di server, hanno spazio per salire ulteriormente.
Ancora non prezzato per la perfezione
Il titolo di Credo è sceso del 22% la scorsa settimana mentre lanciava un nuovo cavo ottico. Alla chiusura di martedì scambiava a 23,5x gli utili forward. La sua media triennale è di 64x, e ha toccato un picco di 140x nel novembre 2023.
La mossa di questa mattina lo porta più vicino a 25x, che è comunque vicino al fondo del suo range triennale.
La mia opinione: è un prezzo ragionevole per un'azienda di cui gli analisti si aspettano che quasi raddoppi i ricavi quest'anno, e Super Micro ha appena confermato quelle stime.
Naturalmente, le cifre di Super Micro sono preliminari e non certificate. La sua conference call sugli utili del 3 novembre dovrebbe mostrare quanto sia diffusa quella domanda di AI.
Quindi, quanto vale effettivamente il titolo Credo?
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