Punti Chiave
- Le azioni di Globe Life sono scese dell'8% dopo che Piper Sandler ha declassato il titolo a Neutrale da Overweight e ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $165 da $200.
- Piper Sandler afferma che Globe Life non è più un rifugio sicuro prevedibile, indicando sinistri sanitari più elevati, sinistri irregolari per i supplementi Medicare e previsioni più deboli per il 2027.
- Il reddito operativo netto del terzo trimestre è sceso del 4% in dollari, e i riacquisti di azioni lo hanno trasformato in un guadagno dell'1% per azione.
- Il titolo scambia vicino al suo multiplo medio quinquennale. Da monitorare se i sinistri sanitari si stabilizzano entro il rapporto del quarto trimestre.
Globe Life (GL) è scesa dell'8% questa mattina dopo che Piper Sandler ha declassato l'assicuratore sulla vita a Neutrale da Overweight e ha tagliato il suo prezzo obiettivo a $165 da $200.
L'analista di Piper Sandler Paul Newsome ha dichiarato che, dopo il rapporto del terzo trimestre di mercoledì, Globe Life non è più un "rifugio sicuro prevedibile" nell'assicurazione sulla vita.
Nessuna compagnia di assicurazioni sulla vita vuole perdere quell'etichetta.
Tre problemi in un trimestre
Globe Life ha guadagnato $4,84 per azione di reddito operativo netto nel terzo trimestre. Gli analisti si aspettavano $4,89, e le entrate totali da premi sono comunque cresciute del 7%.
Piper ha indicato tre problemi emersi dal trimestre:
- I sinistri sanitari stanno diventando più grandi, e Piper si aspetta che le oscillazioni continuino anche se Globe Life ha una riassicurazione su quel business.
- I sinistri per i supplementi Medicare sono stati irregolari, e Piper si aspetta che questo duri per i prossimi trimestri.
- Le previsioni per il 2027 sembrano più deboli per il business principale.
Piper ha anche avvertito che i concorrenti stanno diventando più selettivi su chi coprono e spingono per tariffe più alte. Questo potrebbe lasciare a Globe Life i clienti più rischiosi proprio nell'area in cui sta cercando crescita.
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I riacquisti di azioni stanno facendo il lavoro pesante
Nella call di giovedì, le prospettive del management per il 2027 implicavano una crescita degli EPS di circa il 7% al punto medio, con gran parte di essa derivante dai riacquisti di azioni. La crescita di quest'anno dovrebbe essere di circa l'8%...
Gli analisti si aspettano ancora meno. I loro $16,45 per il 2027 sono circa il 5% al di sopra dei $15,62 previsti per quest'anno, e questa cifra potrebbe scivolare se i sinistri per i supplementi Medicare rimangono irregolari.
Il terzo trimestre mostra quanto i riacquisti sostengano. Il reddito operativo netto è sceso del 4% a $378,8 milioni. Ma Globe Life ha riacquistato 1,1 milioni di azioni per $185 milioni nel trimestre, e con meno azioni in circolazione, gli utili per azione sono comunque saliti dell'1%.
Lo fa da anni. Il numero di azioni diluite si è ridotto di circa un quinto dal 2021 al 2025...
Un prezzo equo per utili più instabili
Prima del calo di oggi, Globe Life scambiava a circa 11 volte gli utili forward. Questo è proprio intorno alla sua media di 10 volte degli ultimi cinque anni e ben al di sotto del suo massimo di quasi 14 volte all'inizio del 2022. Il calo di oggi la porta più vicino a 10 volte.
Non tutti si stanno allontanando. TD Cowen ha ridotto il suo obiettivo a $215 da $225 venerdì e ha mantenuto il suo rating Compra. E il valore contabile per azione escluso AOCI è cresciuto dell'11% nell'ultimo anno, a $103,62.
La mia opinione: Piper ha ragione. Il titolo scambia al suo multiplo abituale mentre la sua crescita rallenta, quindi vorrei una prova che i sinistri sanitari siano sotto controllo prima di comprare.
Naturalmente, se i sinistri si calmano entro il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno, il caso del rifugio sicuro potrebbe tornare rapidamente.
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