Punti Chiave
- Il CEO di Cloudflare, Matthew Prince, ha dichiarato su TBPN che il traffico degli agenti potrebbe raggiungere mille volte quello umano entro cinque anni se le tendenze attuali continuano.
- Si aspetta che gli agenti paghino una piccola tariffa ogni volta che accedono a una pagina, e Cloudflare ha già rilasciato un gateway che consente ai siti di incassare quei pagamenti.
- I ricavi sono cresciuti del 36% nel secondo trimestre del 2026, ma il margine lordo è sceso dal 77,3% nell'anno fiscale 2024 al 74,5% nell'anno fiscale 2025 poiché Cloudflare ha gestito più traffico.
- L'obiettivo del management di ottenere i primi ricavi dai pagamenti degli agenti nel 2026 è la prova da monitorare, e il margine lordo mostra quanto costa il traffico extra fino ad allora.
Cloudflare (NET) Il CEO Matthew Prince ritiene che il modo in cui Internet genera ricchi stia per rompersi. E la sua azienda è pronta a incassare quando ciò accadrà.
TBPN ha chiesto a Prince la sua previsione più stravagante per Internet nel prossimo decennio. Ha risposto: "Il modello di business cambierà radicalmente".
La sua ragione? Se le tendenze attuali si manterranno per cinque anni, "il traffico automatizzato, il traffico degli agenti sarà mille volte quello umano". Per dare un'idea della scala, ha fatto notare che Internet è quasi collassato durante il COVID, quando il traffico è solo raddoppiato.
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Qualcuno deve pagare per i menu
L'esempio di Prince: chiedi a un agente ChatGPT dove pranzare, e potrebbe controllare mille menu in mille ristoranti. Questo consuma risorse in ognuno di essi, e ti indirizza a uno solo.
Il suo presentimento è che la soluzione sia "una qualche versione di micropagamenti per cui ogni volta che accedi a una risorsa, il tuo agente paga". Intende qualcosa come un decimillesimo di centesimo per vedere un menu. Un agente che comunica al sito cosa sta cercando potrebbe pagare meno, o nulla. Pensa che questo scambio diventerà la prossima versione della pubblicità.
E Cloudflare ci sta già lavorando. Su No Priors, il CTO Dane Knecht ha detto che l'azienda ha rilasciato un gateway di monetizzazione. I siti si posizionano dietro Cloudflare e addebitano agli agenti piccoli pagamenti per i loro contenuti, e Cloudflare fornisce portafogli per gli agenti e una stablecoin per regolare i pagamenti.
Anche la rete è già in funzione. Il management stima che oltre il 20% del web passi attraverso Cloudflare. Dice anche che la rete invia già più di 2 miliardi di risposte al giorno comunicando a una richiesta che deve pagare, anche se la maggior parte di queste per ora si conclude senza un pagamento.
Il traffico sta già dando i suoi frutti
Il traffico non umano ha superato quello umano sulla rete di Cloudflare a maggio, ha dichiarato il management nella chiamata del secondo trimestre. Il business sta già crescendo grazie a questo cambiamento: i ricavi sono aumentati del 36% nel secondo trimestre del 2026, raggiungendo 696,1 milioni di dollari. Gli analisti si aspettano che i ricavi più che raddoppino dall'anno fiscale 2025 al 2028.
I pagamenti degli agenti non figurano nel caso che il management presenta per quella crescita. Li ha esclusi dal mercato da 238 miliardi di dollari che ha dimensionato per il 2026. Una previsione da podcast non dovrebbe muovere queste stime, ma il primo dollaro di ricavo dagli agenti potrebbe farlo.
Il conto arriva prima del pagamento
Ma un traffico mille volte superiore deve essere gestito prima che qualsiasi agente paghi per esso. Con le parole di Prince stesso, questo significa molti più server, router e larghezza di banda.
Puoi già vedere il costo nel margine lordo di Cloudflare.
Il costo dei ricavi è cresciuto del 46% nell'anno fiscale 2025, mentre i ricavi sono cresciuti del 30%. Il margine lordo non-GAAP è stato del 73,1% nel secondo trimestre del 2026, in calo dal 76,3% di un anno prima. A giugno, il management ha ampliato il suo intervallo di lungo termine al 70%-77%, dal 75%-77%. Il management attribuisce la colpa alla crescita più rapida dei prodotti per sviluppatori a margine inferiore e al traffico gratuito che si trasforma in traffico a pagamento.
I pagamenti sono un difficile problema ingegneristico a sé stante. Nella chiamata del secondo trimestre di Cloudflare, Prince ha detto che i pagamenti degli agenti potrebbero significare da 10 a 100 milioni di transazioni al secondo, contro circa 20.000 per Visa al suo picco.
Inoltre: il traffico per cui gli agenti pagherebbero sta già attraversando la rete di Cloudflare. Questo è il motivo per cui il management si aspetta che i pagamenti degli agenti abbiano il costo di servizio più basso di tutto ciò che vende.
Cloudflare tiene il contatore
Prince ha ragione nel dire che il web non può servire mille visite di bot per ogni visita umana gratuitamente. Cloudflare si trova davanti a un quinto del web e ha già un gateway di pagamento costruito, quindi è l'azienda meglio posizionata per inviare il conto.
La mia opinione: i pagamenti degli agenti sono un potenziale rialzista reale su un business che gli analisti si aspettano già cresca quasi del 30% all'anno fino al 2028. Fino a quando gli agenti non pagheranno effettivamente, il margine lordo è il numero da monitorare.
Naturalmente, i micropagamenti sono ancora un presentimento di Prince. I risultati del terzo trimestre, a inizio novembre, mostreranno se il margine lordo si mantiene vicino al 73,1%. Il rapporto del quarto trimestre, previsto per febbraio, è la scadenza che il management si è dato per i primi ricavi dai pagamenti degli agenti.
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