Punti di forza:
- Circle sta beneficiando dell'aumento dell'utilizzo delle stablecoin e dell'adozione dei pagamenti, contribuendo alla forte crescita dei ricavi e al rinnovato interesse degli investitori nel 2026.
- Il titolo CRCL è in rialzo del 14,3% da un anno all'altro, grazie al miglioramento del sentiment dopo i forti guadagni e la continua espansione della rete di pagamenti.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo Circle potrebbe ragionevolmente raggiungere i 120 dollari per azione entro dicembre 2028.
- Ciò implica un rendimento totale del 26,1% dal prezzo odierno di 95 dollari, con un rendimento annualizzato dell'8,8% nei prossimi 2,7 anni.
Cosa è successo?
Circle Internet Group (CRCL) sta tornando ad attirare l'attenzione degli investitori per bilanciare la forte crescita delle monete stabili con l'aumento dell'incertezza normativa. Il titolo è in rialzo del 14,3% da un anno all'altro, mostrando una ripresa dopo la volatilità dell'inizio dell'anno.
Questo andamento riflette il miglioramento del sentiment sul ruolo di Circle nell'ecosistema globale dei pagamenti digitali. Gli investitori considerano sempre più l'azienda come un'infrastruttura piuttosto che come un semplice nome legato alle criptovalute.
La società ha riportato ottimi risultati nel quarto trimestre del 2025, con ricavi e riserve che hanno raggiunto i 770 milioni di dollari, superando le aspettative. Questo risultato è stato determinato dall'aumento della circolazione di USDC e dall'incremento dell'utilizzo nel trading e nei pagamenti. Il forte reddito da riserve continua a essere uno dei principali fattori di redditività, soprattutto se i tassi di interesse rimangono elevati. Questa dinamica ha contribuito a sostenere il rimbalzo del titolo nel 2026.
Tuttavia, anche i titoli normativi hanno creato pressione. Le notizie relative a una potenziale bozza di Clarity Act hanno suggerito limiti ai pagamenti dei rendimenti in stablecoin, causando un calo delle azioni Circle. Questo è importante perché gli incentivi e l'utilizzo delle stablecoin sono strettamente legati alla regolamentazione dei prodotti. Gli investitori stanno ancora cercando di capire come le regole future potrebbero influenzare la crescita e la monetizzazione.
Allo stesso tempo, Circle continua a espandersi a livello globale attraverso partnership e integrazioni di prodotti. Di recente la società ha collaborato con Sasai Fintech per espandere l'accesso agli USDC in Africa e ha aggiunto nuove funzionalità alla sua rete di pagamenti.
Queste mosse supportano la tesi a lungo termine secondo cui Circle sta costruendo un livello globale di pagamenti. Ecco perché le azioni di Circle potrebbero rimanere volatili, ma con una tendenza all'adozione, alla chiarezza normativa e alla coerenza degli utili.
Cosa dice il modello per le azioni CRCL
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Circle sulla base della crescita della circolazione di stablecoin, dell'espansione dell'infrastruttura di pagamento e del miglioramento del potenziale di monetizzazione.
Sulla base delle stime di crescita dei ricavi annuali del 23,9%, dei margini operativi del 5,0% e di un multiplo P/E normalizzato di 84,2, il modello prevede che il titolo Circle possa salire da 95 a 120 dollari per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 26,1%, o di un rendimento annualizzato dell'8,8% nei prossimi 2,7 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni CRCL:
1. Crescita dei ricavi: 23,9%
La crescita dei ricavi di Circle è stata trainata principalmente dall'aumento delle adozioni di USDC e dai proventi delle riserve. Le entrate totali sono aumentate da 1,6 miliardi di dollari nel 2024 a 2,7 miliardi di dollari nel 2025, pari a una crescita del 63,9% su base annua. Ciò riflette la forte domanda di infrastrutture per il dollaro digitale, sia per quanto riguarda le criptovalute che per i casi d'uso finanziari tradizionali. L'azienda beneficia direttamente dell'espansione della circolazione di USDC.
Un altro fattore chiave è l'espansione della rete di pagamenti di Circle. L'azienda si sta posizionando come un livello di regolamento globale per le rimesse, i pagamenti transfrontalieri e i flussi finanziari aziendali. Partnership come Sasai Fintech contribuiscono a estendere la portata nei mercati emergenti, dove l'uso del dollaro digitale è in rapida crescita. Questo sostiene la crescita del volume delle transazioni a lungo termine, al di là dell'attività di trading.
Circle sta inoltre diversificando le proprie fonti di reddito al di là dei proventi delle riserve. Le nuove integrazioni e le nuove funzionalità di pagamento sono progettate per favorire l'utilizzo ricorrente da parte di aziende e istituzioni. Sulla base delle stime di consenso degli analisti, utilizziamo una previsione di crescita dei ricavi del 23,9%, che riflette un'adozione continua ma in calo rispetto ai recenti picchi.
2. Margini operativi: 5%
La redditività di Circle rimane incostante nonostante la forte crescita dei ricavi. L'azienda ha registrato un margine EBIT negativo del -3,5% e una perdita netta nel 2025, evidenziando le continue pressioni sui costi. Gran parte di questi costi sono legati ai compensi basati sulle azioni e agli investimenti per lo sviluppo della piattaforma. Questo spiega perché il titolo viene ancora scambiato come una storia di crescita piuttosto che di redditività.
Tuttavia, emergono segnali di leva operativa. Con l'aumento della circolazione di USDC, il reddito da riserva aumenta con costi incrementali relativamente più bassi. Questo crea un potenziale di espansione dei margini se la crescita continua a ritmo costante. Il quarto trimestre ha mostrato un miglioramento della redditività rettificata, suggerendo uno slancio di fondo.
La sfida principale consiste nel bilanciare gli investimenti per la crescita con la disciplina dei costi. Le spese operative sono aumentate in modo significativo a causa dell'espansione globale di Circle e della costruzione di infrastrutture. Sulla base delle stime di consenso degli analisti, ipotizziamo un margine operativo del 5,0%, che riflette un miglioramento graduale ma è ancora conservativo rispetto al potenziale a lungo termine.
3. Multiplo P/E di uscita: 84,2x
Circle ha una valutazione elevata grazie alla sua esposizione alla crescita delle stablecoin e all'infrastruttura dei pagamenti digitali. Il multiplo P/E a termine di 84,2 riflette le aspettative di forte crescita a lungo termine e di posizionamento sul mercato. Gli investitori assegnano un multiplo più alto perché Circle opera in uno spazio tecnologico finanziario in rapida evoluzione. Questa valutazione implica fiducia nell'esecuzione e nelle tendenze di adozione.
Il posizionamento strategico dell'azienda supporta questo premio. Circle sta costruendo una piattaforma che collega la finanza tradizionale con i pagamenti basati sulla blockchain, il che potrebbe espandere in modo significativo il mercato a cui si rivolge. Prodotti come Circle Payments Network e le integrazioni con USDC rafforzano il suo ruolo nella finanza globale. Questa narrazione supporta multipli di valutazione più elevati rispetto alle società fintech tradizionali.
Allo stesso tempo, il multiplo introduce un rischio. L'incertezza normativa e la volatilità degli utili possono portare a un forte repricing se le aspettative cambiano. Sulla base delle stime di consenso degli analisti, manteniamo un multiplo P/E di 84,2, ipotizzando che il mercato continui a valutare Circle come un operatore infrastrutturale in forte crescita.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni CRCL fino al 2035 mostrano risultati diversi in base all'adozione di stablecoin, all'esecuzione dei margini e alla disciplina di valutazione (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: La crescita rallenta e la pressione normativa limita la monetizzazione → Rendimenti annui del 18,9%.
- Caso medio: Circle scala costantemente la rete di USDC e pagamenti → 21,2% di rendimenti annuali
- Caso alto: la forte adozione e il miglioramento dei margini favoriscono un'espansione sostenuta → 29,5% di rendimenti annuali
È probabile che il titolo di Circle continui a muoversi di pari passo con le tendenze di adozione e gli sviluppi politici. Una maggiore consistenza degli utili potrebbe sostenere una maggiore stabilità delle valutazioni nel tempo. Tuttavia, la chiarezza normativa rimane una variabile chiave che potrebbe influenzare il modo in cui gli investitori valutano l'azienda in futuro.
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Conviene investire in Circle Internet Group, Inc.
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